差異化發展特色化經營 證券業“中等生”不中等

　　明日開始，各地高考成績就要陸續與莘莘學子“見面”了。相信考生們的焦慮仍會揮之不去，但人生是長途跑，無論是成績靚麗，還是略顯平淡，保持必要的自信尤其重要，一段人生旅程並不能等於長長的未來。回到資本市場，作為其重要主體的券商們也剛剛收到了2020年度“期末考”成績單，掌聲也不都是一邊倒。

　　中國證券業協會根據各證券公司經審計數據，對證券公司資產規模、各項業務收入等38項指標進行了統計排名，於上週五發布了2020年證券公司經營業績指標排名情況。

　　長達83頁的各項排名不僅是證券公司之間硬碰硬的實力較量，也可以看作是一份證券行業發展年度全景的數據畫像。

　　2020年，中國證券業步入而立之年。在這一年，國內首家資產規模破萬億元的券商誕生、5家券商加入“百億元淨利潤俱樂部”、行業業績持續改善，達到最近3年最高水平、實現投資銀行業務淨收入672億元，收入規模創下近十年新高……證券公司服務實體經濟能力、服務市場投資理財需求能力、盈利能力、數字化治理能力都得到進一步提升。

　　大排名之下，券業競爭格局似乎一目瞭然。券商業績差異明顯，大型券商表現更加優異。比如券業龍頭中信證券，一舉拿下38個指標中的20個單項冠軍。實際上，近年來行業發展集中度逐步提升，也火了“頭部券商”這個詞。頭部券商實力如何？拿一組數據來“凡爾賽”一下：目前我國138家證券公司中，有41家上市券商，佔比近30%，但卻貢獻了行業90%的淨利潤。範圍再縮小到上市券商隊伍中，去年淨利潤排名前五的券商，分食上市券商淨利潤總額的40%。這也難怪“腰部券商”“尾部券商”成為一些在中小券商從業人士緩解壓力的自嘲。

　　據筆者觀察，其實今年的榜單中，一批證券業“中等生”表現可圈可點。在代理銷售金融產品業務、證券投資諮詢業務、服務機構客户交易、數字化發展等領域，部分中型券商各顯所長，與頭部券商形成差異化競爭。行業差異化發展、特色化經營初見成效。但還是要清醒地認識到，頭部券商憑藉資本實力等方面的競爭優勢，疊加差異化監管紅利，業務優勢將持續穩固。在此背景下，“中等生”積極行動，尋求突圍，值得點贊。

　　其他中小券商也不甘落後，排兵佈陣已經鋪開。年內，至少10家上市券商高管發生變動，這其中，中小券商佔大多數。而與“新鮮血液”一起注入的，還有新的戰略規劃，財富管理、數字化等轉型計劃已經排上日程；在首批證券公司“白名單”中也不乏中小券商的身影。發揮自身優勢，大力發展特色業務，建立核心競爭力，佈局專業化、精品化賽道，“但求各有所長”應是突圍之道。

　　前路漫漫亦燦燦。我們在期望中國頭部券商成長為具有全球競爭力和影響力的領先投行的同時，也要為進擊中的證券業“中等生”們點贊加油，也要為中小券商“不甘人後”的倔強點贊加油！