小摩：全球市場已抵達長期轉折點 價值股將跑贏成長股

財聯社（上海，編輯卞純）訊，在經濟形勢改善的推動下，今年以來價值股一改去年頹勢，擊敗成長股。不過，近期從成長股向價值股的輪動似乎顯現放緩跡象。上週科技股再度成為市場上的最大贏家。而在摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic看來，全球市場可能已抵達一個轉折點，價值股勢將在很長一段時間內跑贏成長股。

Kolanovic日前表示，價值股受經濟從疫情中復甦、波動率下降、財政和貨幣政策支持等多重因素推動，其反彈預計將持續一段時間，這可能引發長期投資轉向更具週期性和通貨再膨脹的方向。

“我們可能處在一個更重要的轉折點，而不是歷史上那種迴歸成長股投資風格的短暫現象，” Kolanovic稱。“我們認為這次復甦有望持續更長時間，更加深遠，對投資者風格和資金流動的影響將超出人們的預期。”

華爾街最樂觀投行之一

不僅看好價值股，對於大盤走勢，摩根大通也是華爾街最為樂觀的投行之一。該行將標普500指數年底目標位設在4400點，而媒體調查所得的預測中值為4100點。週二該基準股指收報4141.59點。

“基本面正在改善，有刺激法案和支持性的貨幣政策，現在VIX恐慌指數也在一點點下降，這些都將有助於資金流動，” Kolanovic稱。

不過，華爾街對於美股大盤的預測仍存在較大的分歧。美國銀行和花旗均預測標普500指數12月底將跌回3800點。以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師在本月的一份報告中警告，“未來將會迎來疲弱的回報”。Tobias Levkovich帶領的花旗團隊則列舉了高估值以及美聯儲今年晚些時候可能縮減刺激措施等負面因素。

Kolanovic稱，雖然美債收益率不斷上升令市場傾向於價值資產，但在10年期美債收益率觸及2.50%之前，不太可能對股市構成負面影響。該基準收益率3月底攀升至1.77%，創下2020年1月以來最高水平，但目前已回落至1.6%。

展望未來，Kolanovic表示，全球股市的領導地位可能會在今年晚些時候從美國轉向相對落後的市場。“因為美國在冠狀病毒復甦方面領先，現在可能會更強勁，但在今年下半年，歐洲、日本和新興市場可能會表現更好。”