抱團股高位籌碼鬆動 假摔還是調整開始？

週一，A股三大指數寬幅震盪，收盤跌幅均超1%。截至收盤，上證指數報3531.50點，下跌1.08%；深證成指報15115.38點，下跌1.33%；創業板指報3092.86點，下跌1.84%。

昨日盤面上，汽車電子板塊逆勢領漲，四維圖新、華陽集團等收穫漲停。低位超跌的銀行、半導體板塊同樣獲得資金青睞，漲幅領先。另一方面，食品飲料、光伏、鋰電等前期機構集中抱團品種則出現重挫：古越龍山、會稽山、伊力特等多隻釀酒股跌停；金龍魚盤中大跌逾14%，全天收跌11.3%；光伏板塊同樣大面積飄綠，通威股份跌逾6%。

在高位抱團板塊中，分化最為嚴重的則是鋰電板塊，早盤贛鋒鋰業、格林美、天齊鋰業大漲，午後被指數拖累回落；而星源材質、新宙邦、天賜材料、恩捷股份等早盤就紛紛大跌。

消息面上，1月9日，蔚來ET7宣佈採用150kWh半固態電池包等技術。部分市場觀點認為，蔚來將採用半固態電池，或對鋰電中游環節造成洗牌，其中隔膜及電解液環節受負面影響較大。不過也有市場人士表示，市場對固態電池衝擊現有技術的擔憂或將錯殺部分優質標的，全固態電池目前商業化尚早。週一鋰電板塊兩極分化，更多部分個股前期漲幅較大，導致獲利資金紛紛離場。

上週漲勢喜人的白酒、新能源、軍工等板塊昨日出現了不小的調整，市場中認為機構抱團行情結束的聲音也多了起來。那麼，抱團股籌碼鬆動是上漲過程中的一次假摔，還是調整開啓的信號？

天風證券認為，2021年以來新發基金火爆，這些增量資金可能繼續強化部分抱團股的走勢。山西證券表示，機構抱團或出現鬆動但不會輕易瓦解。資金或在抱團板塊和超跌板塊中反覆切換，直至市場走出新主線。

廣發證券則認為，2021年點燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會帶來增量資金，但目前熱門抱團行業的估值不斷上移，顯然並非新基金建倉的最優選擇。

招商證券張夏策略團隊則覆盤了2007年以來A股的4次“抱團”行情。其表示，由於機構投資者具有定期業績考核機制、排名壓力、產品發行運作機制及相似的投資理念，往往會識別發現業績增速最高的板塊並逐漸集中持股，這是“抱團”的主要原因。而每次抱團瓦解的根本原因是因為出現了業績更好的板塊，機構投資者永遠青睞業績增速最快的板塊而不是某一個特定板塊。因此，找到驅動業績變化的中觀和宏觀變量才是投資的關鍵。

Choice數據顯示，1月11日，南向資金全天淨買入額達195億港元，至此，南向資金已經連續6個交易日淨流入逾百億港元。

一邊是抱團股高位籌碼鬆動，一邊是南向資金連續6個交易日淨流入逾百億港元。格雷資產董事長張可興直言，港股目前是全球資本市場中的估值窪地，今年的投資機會值得關注。有業內人士認為，不排除有資金根據估值差在兩個市場間騰挪。