拉卡拉回應關注函 詳解“商户收款碼”市場潛力及公司長遠價值

11月29日，支付機構拉卡拉收到深交所關注函，要求結合《關於加強支付受理終端及相關業務管理的通知》（下稱《通知》），説明此前拉卡拉在答覆投資者提問時稱“進一步明確個人收款碼不能用於經營性收款，將極大地提升公司的市場規模和份額”的依據及合理性等問題。

11月30日，拉卡拉對關注函進行了回覆，詳細解讀了“收款碼”將為其帶來的機遇，並對公司基本面情況進行了具體闡述。

詳細回應“收款碼”之爭

對於《通知》所列規定“將極大地提升公司的市場規模和份額”的依據及合理性，拉卡拉進行了詳細解釋。

按照《通知》規定，“對於具有明顯經營活動特徵的個人，條碼支付收款服務機構應當為其提供特約商户收款條碼，並參照執行特約商户有關管理規定，不得通過個人收款條碼為其提供經營活動相關收款服務。”

而當下線下掃碼支付市場主要有三類二維碼——支付寶、微信等賬户機構提供的“個人碼”；支付寶、微信等賬户機構提供的“AT商户碼”；以及商業銀行、第三方支付機構、第四方機構提供的“聚合商户碼”。作為第三方支付機構的拉卡拉，在線下掃碼支付市場提供的正是“聚合商户碼”。

在“個人碼”不能為“具有明顯經營活動特徵的個人”提供收款服務的情況下，這部分市場空間將會被釋放出來，轉為由“AT商户碼”、“聚合商户碼”提供服務。從手續費率來看，“AT商户碼”通常收取0.6%左右的手續費，“聚合商户碼”則普遍收取0.35%的手續費。從入賬方式上看，“AT商户碼”的收款資金被分別劃入支付寶、微信支付的賬户，不直接進入商户的銀行賬户；而“聚合商户碼”的資金則直接劃入商户的銀行賬户。

西部證券發佈的《聚合支付和代理商或將受益》的研報顯示，“根據艾瑞及易觀數據，掃碼支付市場年規模約40-50萬億元，其中聚合支付約15萬億元”，聚合支付市場僅佔1/3左右。“個人碼”用户向“聚合商户碼”的轉化，將相應提升各從業機構支付規模與掃碼市場份額的增長。

而拉卡拉作為聚合支付行業的龍頭企業，打造了適應條碼支付的SaaS化服務平台，實現卡基和碼基交易的雙核處理引擎，並形成了掃碼POS、受理碼、APP、小程序以及API接入等覆蓋多場景的掃碼產品體系。今年前三季度，拉卡拉實現掃碼交易金額7300億元，同比增長39%。增速雖快，但其在當前掃碼交易市場佔比並不高，還有很大增長潛力。

基本面良好，數幣等長期價值值得關注

拉卡拉還回復了深交所關於公司業務基本面的關注。拉卡拉表示，公司經營業績和財務指標表現良好，業務基本面沒有發生重大變化，公司近期股價上漲受到行業利好驅動，與同行業上市公司上漲趨勢一致，與公司基本面匹配。

數據顯示，截止2021年9月30日有活躍商户1288萬家，收單交易規模達3.85萬億元。近五年來，拉卡拉公司收入年複合增長率21%，淨利潤年複合增長率達30%。2020年拉卡拉克服疫情等不利影響，全年收入與歸母淨利潤同比分別實現了13%和15%的增長。今年前三季度，在去年高基數的情況下，拉卡拉營收和淨利潤依然實現兩位數以上持續增長。

此外，從創業板、計算機行業以及數字人民幣概念板塊對應上市公司的公開數據來看，公司歸母淨利潤規模在計算機行業排名靠前，今年以來公司營收、利潤同比增速均處於行業中位數以上。

拉卡拉在回覆函中表示，公司在數字人民幣領域擁有先發優勢。拉卡拉最早成為首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議的兩家支付機構之一，與中國人民銀行數字貨幣研究所及其六大運營機構完成系統對接並開啓業務合作，全面參與試點城市的數字人民幣推廣活動，已實現從小微商户到KA商户、從零售支付到B2B支付的全產品條線支持數幣受理。拉卡拉在數幣領域的長期價值值得關注。

此外，拉卡拉在商户科技服務領域也已形成體系化佈局。據瞭解，拉卡拉已擁有金融SaaS、跨境SaaS、支付SaaS、拓客SaaS、供應鏈SaaS等多個科技平台，正在加速推進全方位為商户的經營賦能，商户科技服務貢獻利潤佔比在持續提升。由此預計，拉卡拉未來將從中獲得更大收益。