美國掀起的加息潮，或“淹沒”日本經濟！為何其央行還無動於衷？

8月29日，據美媒報道，美聯儲主席JeromePowell在JacksonHole央行研討會上所展現的鷹派態度，對日本央行行長黑田東彥傳達出這樣的信號：日元疲軟是日本經濟的主要擔憂，而且不會很快消退。

Powell週五表示將堅持鷹派政策、繼續加息以對抗高通脹，而黑田東彥表示，將一如既往堅持貨幣寬鬆政策。週一開盤後，美元指數一度創下109.48的2年新高，而日元卻一路下跌，跌至5周來的低點。美元兑日元上漲至138.81日元，逼近此前的139.39高點。

Powell和黑田的言論的對立增加了日元的拋售壓力，越來越多的人預期日本和美國之間的利差將擴大、並且持續更長時間。這扭轉了此前市場的看法，即美國加息步伐放緩將降低日元走弱的速度。

如果美元兑日元突破140的市場心理關口，可能會對日本的企業和普通家庭的心理造成較大沖擊，使日本國內的擔憂情緒日漸濃厚。日本的企業和家庭已經受到數十年未遇的通脹的打擊，而加税則進一步加重了日本經濟的負擔。

另外，Powell發表講話後，世界股市均下跌。今日日經225指數下跌2.7%，東證指數下跌1.8%，均為兩個多月來最大跌幅。

據花旗集團的股票策略師分析，日本股市陷入熊市或將不可避免，Powell的講話徹底打斷了此前市場的“緩解性反彈”。

由於全球經濟衰退風險上升和美歐等主要央行加息，市場流動性將大幅減少。因此，據估計，本輪日股熊市，日經225指數可能最終跌至24000點、東證指數跌至1600點，比目前水平分別低14%和18%。本月早些時候，日經225指數一度收復年初至今14%的跌幅。

上個月，日本央行行長黑田東彥明確否認將改變貨幣政策，以阻止貨幣下跌。黑田表示，阻止日元貶值需要日本央行大幅加息，而這最終會使本就復甦緩慢的日本經濟受到嚴重衝擊。

本週六，黑田重申工資增長的必要性，他認為日本的當務之急是將當前的成本推動型通脹轉變為經濟中更可持續的價格上漲形式。黑田在JacksonHole會議上表示：“在工資和物價以穩定和可持續的方式上漲之前，我們別無選擇，只能繼續放寬貨幣政策。”

儘管日本目前的通脹率的絕對水平處於低位，但是對於這個在90年代後經歷了數十年通貨緊縮和工資0增長的國家的人民來説，2%的通脹率已經難以承受。

而日本的能源、糧食等大宗商品又嚴重依賴進口，日元貶值將進一步推高成本。儘管日元貶值能夠促進出口，但是成本的上升將嚴重壓縮日本企業的利潤空間，從而影響再生產、技術研發和員工薪酬福利，從而削弱經濟動能。

雖然可以理解日本央行對於刺激經濟、避免曠日持久的通貨緊縮局面的意圖，但是此前近8年的超寬鬆貨幣政策和財政政策均未能有效刺激日本經濟，可見振興日本經濟需要其他的途徑。而目前最十萬火急的事宜就是遏制通脹，如果日本繼續延續超寬鬆貨幣政策，放任貨幣貶值，那麼日本今後將承受的，可能不僅僅是通脹，還有其他國家風險的轉嫁和空頭的吸血。

文| 魏來 題 | 黃梓昕 審 | 李澤鈈