方正投顧看盤：由鳴石投資想到的一量化不是神話

圖片説明:方正證券零售業務部東方紅投顧團隊高級投顧李鋼

執業編號:S0050613070001

人紅是非多，近期圍繞量化的話題層出不窮。週三爆出的頭部量化私募一鳴石投資的控制權之爭，更是再次吸足眼球。

其實量化不是神話，也不是萬惡之源，只是一種系統交易方式。量化只有交易屬性，與價值投資無關。量化通過程序指標自動交易，一旦觸發條件就會大批量平鋪式的工作。觸發買入條件的時候，把板塊內所有能買的都買了，聯動效應較強，觸發賣出條件時也一樣，止損也是批量的止損。

量化交易相當於把波動成倍的放大，導致很多題材股頭天大漲，次日暴跌，短期波動劇烈。

統計顯示，今年到現在，337只主動量化基金平均收益率為6.06%，而普通股票基金是4.57%。

不過，由於策略同質化較嚴重，量化交易的收益率未來很可能會呈下降趨勢，因為同樣的策略使用的人越多，越難賺錢。

所謂“用數學模型”來收割，只是金融理工男的一種傲嬌心理，感覺這個世界可以用數字邏輯算法來預測。所謂收益率怎麼驚人的高，也不過是倖存者偏差，收益率高的低的都有，總體收益率可能還跑不過指數。

所以，不用神話量化交易，當年谷歌研發阿爾法狗，在A股潛伏交易數年，但還是鎩羽而歸。

值得關注的是，今年，板塊輪動鮮明，一個季度炒作一個重點：一季度白馬、二季度新能源車鋰電芯片、三季度週期股。但相關個股來去如風，很多股票從底部到頂部，再回落的速度遠超以前，中間幾乎沒有過程。我們不能説就是量化做出來的，但不可否認，量化追漲殺跌、短期加速的特性強化了這種走勢。

市場資金近期紛紛在躲避量化交易盤，部分較少受市場關注的低價股，因此成為避險資金的共同選擇。

瀟湘晨報記者陳海鈞

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