中科江南上市首日漲58.3% 超募2.4億毛利率低於同行

　　中國經濟網北京5月18日訊 中科江南(301153.SZ)今日在深交所創業板上市，開盤報63.68元，截至收盤報53.33元，漲幅58.34%，振幅33.43%，換手率77.33%，成交額10.21億元，總市值57.60億元。

　　中科江南此次在創業板公開發行2700.00萬股，無老股轉讓，發行價格為33.68 元/股。

　　中科江南2022年5月12日在深交所披露的招股書顯示，公司是國內領先的智慧財政綜合解決方案供應商，公司基於國庫支付電子化相關技術、立足財政信息化建設，向各級財政部門、金融機構和行政事業單位等客户提供財政、財務、安全、服務等整體解決方案。主要產品和服務包括支付電子化解決方案、財政預算管理一體化解決方案、預算單位財務服務平台和運維服務等。

　　本次發行前，中科江南的總股本為8,100.00萬股，廣州廣電運通金融電子股份有限公司（以下稱“廣電運通”）持有公司3,726.00萬股股份，持股比例為46.00%；本次發行後，公司的總股本為10,800.00萬股，廣電運通持有公司3,726.00萬股股份，持股比例為34.50%。本次發行前後，廣電運通為公司控股股東。

　　中科江南實際控制人為廣州市國資委，廣州無線電集團有限公司（以下簡稱“廣州無線電集團”）是廣州市國資委的下屬企業，廣州市國資委授權廣州無線電集團履行出資人職責，主要包括投資決策、產權管理、企業改革、選人用人、薪酬分配、考核激勵管理等。本次發行後，廣州無線電集團持有公司控股股東廣電運通50.01%的股份，間接控制中科江南34.50%的股份。

　　中科江南於2021年9月10日首發過會，深交所創業板上市委會議提出問詢的主要問題為：

　　1.廣電運通2018年收購取得發行人46%的股權，現為發行人控股股東。請發行人進一步説明：（1）廣電運通對發行人是否實現真實、完整的控制；（2）對於原實際控制人丁紹連擔任管理顧問並提供諮詢服務的合規性所採取的措施。請保薦人發表明確意見。

　　2.報告期內，發行人通過單一來源採購方式獲得合同產生的收入佔比較高，且技術服務費佔主營業務成本比重較高。請發行人進一步説明：（1）發行人的核心競爭力；（2）上述情形是否對發行人的持續經營產生重大不利影響。請保薦人發表明確意見。

　　3.對於向客户提供的軟件產品和服務，發行人通常會提供十二個月的免費運維服務，並將之後的有償運維服務收入單獨確認。請發行人結合《企業會計準則第14號——收入》，説明上述免費運維服務是否構成一項可單獨識別的履約義務，有關收入的核算是否符合相關準則的規定。請保薦人發表明確意見。

　　需進一步落實事項為：

　　請發行人在招股説明書中補充披露免費運維服務與有償運維服務內容的差異，以及免費運維服務不構成一項可單獨識別履約義務的依據。請保薦人、申報會計師發表明確意見。

　　中科江南本次在深交所創業板上市的保薦人（主承銷商）為華泰聯合證券有限責任公司，保薦代表人為鄭士傑、陳超然。中科江南本次募集資金總額為9.09億元，實際募集資金淨額為8.40億元。中科江南最終募集資金淨額較原計劃多2.40億元。

　　中科江南2022年5月12日在深交所披露的招股書顯示，公司擬募集資金6.00億元，分別用於財政中台建設項目、行業電子化服務平台項目、生態網絡體系建設項目。

　　中科江南本次發行費用總額為6,957.11萬元，其中，華泰聯合證券有限責任公司獲得保薦承銷費用5,833.63萬元。

　　2019年至2021年，中科江南營業收入分別為39,347.62萬元、58,719.51萬元、73,819.86萬元，淨利潤分別為7,152.05萬元、12,580.01萬元、15,677.56萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為7,115.64萬元、12,464.66萬元、15,605.29萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為6,347.07萬元、12,889.79萬元、14,932.30萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為19,195.90萬元、20,968.79萬元、21,433.52萬元。

　　2019年至2021年，中科江南主營業務收入分別為39,347.62萬元、58,719.51萬元、73,819.86萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為59,924.83萬元、68,357.46萬元、79,712.24萬元。

　　2022年1-3月，中科江南營業總收入為7,697.91萬元，同比增長31.22%；歸屬於發行人股東的淨利潤為-115.22萬元，上年同期為-777.67萬元；歸屬於發行人股東的扣除非經常性損益後的淨利潤為-275.21萬元，上年同期為-778.83萬元；經營活動產生的現金流量淨額為-13,873.48萬元，上年同期為-12,516.17萬元。

　　中科江南表示，公司營業收入系公司業務進一步發展，業務收入增加；一季度虧損主要系公司業務存在季節性，一季度收入佔比較低所致；本期營業收入同比增長較快，固定費用增長相對較少，因此營業利潤、利潤總額、歸屬於發行人股東的扣非前後淨利潤等虧損金額同比大幅收窄，基本每股收益、扣非後基本每股收益負值亦同比收窄。

　　中科江南結合公司在手訂單、項目實施及實際經營情況，公司預測2022年上半年營業收入34,000萬元至38,000萬元，同比增長13.66%至27.03%，歸母淨利潤4,50至6,500萬元，同比變動-12.84%至 25.89%，扣非後歸母淨利潤4,400至6,400萬元，同比變動-10.98%至29.48%。整體經營業績穩健向好。上述2022年半年度財務數據，系公司管理層預計數據，未經會計師審計或審閲，不構成發行人所做的盈利預測或業績承諾。

　　中科江南綜合毛利率低且降，數據顯示，中科江南綜合毛利率逐年下降，且2019年、2020年綜合毛利率均低於可比公司均值。2019年至2021年，中科江南綜合毛利率分別為58.23%、57.37%、54.70%，2019年、2020年，可比上市公司毛利率均值分別為60.01%、59.50%。

　　2019年至2021年，中科江南貨幣資金分別為28,344.75萬元、69,045.65萬元、57,965.70萬元，其中，銀行存款分別為28,217.66萬元、68,925.25萬元、57,476.88萬元。