慕容家居賣股還債，皇朝家居謝錦鵬接盤

  文/樂居財經楊凱越

  停牌2個半月後，慕容家居終於盼來了一場“及時雨”。

  8月5日，慕容家居公告稱，皇朝家居實控人謝錦鵬認購了慕容家居13億股股份，一躍成為其單一大股東，持股約46.65%。原大股東慕容資本所持股份攤薄至23.92%，退居第二大股東。

  慕容家居不算是績優股，自去年下半年以來，慕容家居就曾多次股權騰挪，皆是為了補充營運資金。2021年，其資產負債率飆升至113.65%，此外，其流動負債總額為4840.1萬元，但其流動資產僅4510.6萬元，流動資產尚不足以覆蓋流動負債。

  而在謝錦鵬之前，去年6月，慕容家居曾宣佈以股引資，引進獨立第三方投資者入場，彼時該投資者已先行提供5000萬元的短期營運貸款，如運作成功，該投資者將直接成為慕容家居大股東，持股比例超50%。但一個月後，該收購戛然而止，慕容家居被要求償還5000萬元及利息。

  其後，其股價一直在0.2港元之下徘徊，進入2021年後，其股價更是一路跌破0.1港元。

  謝錦鵬想慕容家居伸出援手，但他的皇朝家居，其實近兩年的日子也並不好過。2021年，其淨資產負債率降至近5年內最低值，而其負債率則創下歷史新高。

  “折價”6折出售

  8月5日，慕容家居發佈公告稱，擬向皇朝家居實控人謝錦鵬增發13億股股份，總認購代價約8190萬港元（約7000萬人民幣）。認購價較於公司股份於5月26日停牌前股價0.155港元，折讓約59.35%。

  交易完成後，謝錦鵬將持有慕容家居約46.65%股權，取代慕容集團創辦人鄒格兵成為公司單一大股東，鄒格兵透過旗下慕容資本持股則由55.54%攤薄至23.92%。

  同時，慕容家居向獨立第三方配屬以每股0.11港元配售2.5億股股份。待落實後，根據條例，由於謝錦鵬持股增至逾三成水平，將與慕容家居控股股東慕容資本聯合成為要約人以發起無條件強制現金要約，向集團餘下所有股東提出全購要約，現金要約價每股0.063元。目前，鄒格兵已承諾不會在全購中出售持股。

  樂居財經《家居k線》從公開報道獲悉，目前，謝錦鵬是皇朝家居的控股股東，持其74.86%的股權。

  今年年初，慕容家居股價曾在一段時間內較快爬升。3月7日，其收盤價僅0.085港幣/股，至4月7日，其收盤價已攀升至0.203港幣/股，單月漲幅近60%。但4月8日至4月12日期間，慕容家居股價快速下跌，尤其是4月12日，慕容家居單日跌幅達到64.67%，收盤價僅剩0.065港幣/股，創下其自2017年上市以來的最低值。

  即使4月12日後，慕容家居股價震盪回升了一部分，但仍處於較低價格。謝錦鵬此時入手，以近6折價格拿下慕容家居第一大股東的寶座，可以説是低價“撿漏”。

  融資還債

  認購代價並不算高，但慕容家居本身的成色也不算最佳。

  2021年財報顯示，慕容家居實現營收5.03億元，同比下降17.1%；淨利潤虧損約1.21億元，較上一年虧損增加約45%。再往前倒推，2018年-2021年，慕容家居營收分別為16.1億元、9.8億元、6.06億元和5.03億元，逐年下滑。而於2019年-2021年，慕容家居的歸母淨利潤分別為-1.4億元、-9119.2萬元和-1.22億元，已連續3年虧損。

  更為緊張的是其現金流。截至2021年底，其流動負債總額為4840.1萬元，但其流動資產僅4510.6萬元，流動資產尚不足以覆蓋流動負債。2017年-2020年末，慕容家居的資產負債率分別為70.24%、74.35%、85.36%、88.66%，2021年，該指標直接飆升至113.65%。

  為補償流動資金，慕容家居於今年內多次嘗試以“股權騰挪”的方式來補充營運資金。1月18日，慕容家居曾公告稱，擬向不少於六名獨立承配人配售最多2億股配售股份，配售事項的所得款項總額及淨額將分別為約3500萬港元及3465萬港元。對於配股融資用途，慕容家居表示，擬用作償還債務及補足集團的一般營運資金。

  而在此6天前，1月12日，慕容家居也曾公告稱，控股股東慕容資本擬出售不多於1.5億股公司股份，預計回籠資金約為3300萬港元，慕容資本持股比例則由75%下降至60%。

  此次將第一大股東之位出讓，慕容家居同樣是為了“還債”。慕容家居指出，集團急需外部融資。本次股份認購及配售合計淨籌資1.05億港元，其中約95%用作償還債務。

  皇朝家居“原地踏步”

  想要帶動當下的慕容家居重回巔峯並不容易，更不要説，近兩年，皇朝家居自身也走的艱難。

  財報顯示，2017年—2019年，皇朝家居收入分別為8.49億港元、8.34億港元、8.52億港元，同比增長16.67%、-1.74%、2.15%，連續3年的營收起伏都不大，基本屬於原地踏步。

  2020年，皇朝家居營收、淨利潤出現意外的“逆勢大增”。財報顯示，其2020年營業收入為14.43億港元，同比增加69.4%；歸母淨利潤為7.14億港元，同比暴增1035%。但此增長並非得益於業績提升。皇朝家居坦言，2020年淨利潤的增長主要是“由於2020年公司確認土地收回（被政府收回）税前收益淨額10.63億港元”。如果撇開土地補償收入，皇朝家居的主業或已處於虧損。

  2021年，其歸母淨利潤同比大幅下滑89.24%，回落至7689.70萬港元。此外，據樂居財經《家居k線》查閲，皇朝家居2017年-2021年ROE分別為3.76%、3.75%、3.69%、29.49%、2.82%，ROE降至五年最低點。同期，其負債率分別為36.72%、35.46%、25.9%、37.61%、56.66%，創下歷史新高。

  在此情形下，皇朝家居近年來也開始“另謀生路”。樂居財經《家居k線》從公開報道獲悉，2020年7月，皇朝家居拿出6250萬元收購控股股東科學城集團旗下的廣州融資租賃20%股權，宣佈正式進軍金融板塊。

  3個月後，皇朝家居又切入地產領域，聯合港龍中國耗資38.3億元拍下廣州增城一宗掛牌體量最大的宅地。據悉，該地塊正是此前皇朝家居被政府收回的地塊，土塊面積略有增加且土地用途轉變為住宅（商用）性質。

  但近兩年，房地產及金融行業均處於大規模調整階段，尤其是2021年年中後，房地產行業震盪不斷，皇朝家居想借此收穫新的業績增長極，或許並不容易。

文章來源:樂居財經