證券私募4月驚魂：規模單月縮水5554億元，百億私募日子也不好過

本文來源：時代週報 作者：寧鵬

連續高增長之後，證券類私募踩下“急剎車”。

中基協官網數據顯示，今年4月，證券類私募迎來低谷期，規模單月縮水高達5554億元，創下歷史紀錄。

2019年以來，證券類私募進入發展快車道，管理規模3年翻了三倍，從2萬億元左右擴容至6萬億元上方，大量百億級私募出現。

今年4月，市場極度缺乏賺錢效應，證券類私募遭遇業績低谷。私募排排網數據顯示，截至5月9日，有淨值更新的94家百億私募今年以來平均收益率為-12.72%；僅有10家百億私募今年以來取得正收益，佔比僅為10.64%。

存量私募面臨淨值縮水和客户贖回壓力，新基金募集則處於冰點。滬上一名私募人士告訴時代週報記者：“4月受了很大影響。”

單月縮水超5500億元

雖然市場普遍認可“4月很難”，但5000億級別縮水擺在眼前仍讓很多業內人士感到意外。

“我觀察的幾個朋友，在4月似乎都選擇了低倉位。”上述滬上私募人士告訴時代週報記者。

一組組冰冷的數據，確認了這一事實。中基協官網數據顯示，今年4月，私募總規模跌回20萬億元，其中最重要的一個因素就是證券類私募縮水。

A股向來有“牛短熊長”之説，在證券類私募的歷史上，不乏長時間的低迷。比如，2017年上半年，證券類私募實繳規模為2.28萬億元，半年內大幅縮水4903億元。而在2018年，證券類私募曾連續10個月規模下滑。其中，當年11月底規模為2.26萬億元，較1月底縮水3478億元。

與之前相比，今年4月的情況顯然更為顯著。“單看絕對數據，或許是史上最大。但也要注意背景，畢竟這幾年經過大擴容，現在的5000億和5年前已經不能同日而語。”一名資深基金研究人士告訴時代週報記者。

在2019年以來的私募大擴容中，不乏單證券類私募基金月增長超過5000億元的月份。其中，2021年7月單月增長5888億元，2020年10月單月增長5006.35億元。值得一提的是，證券類私募發展呈現脈衝式特徵。私募基金備案自2014年開始，證券類私募行業迎來爆發式發展，2015年末管理資產規模達17031億元，是前一年的3.5倍。

今年4月，證券類私募發行明顯放緩。國盛證券分析師張峻曉指出，年初私募新發經歷開門紅，一季度新發486.3億元，高於往年同期，但二季度以來新發節奏明顯放緩，截至5月底，今年私募累計新發規模約560.8億元。

這一慘烈情況，很容易讓人把規模縮水和“清盤”聯繫起來。頗為意外的是，今年4月清盤的基金數量反而相比之前有所減少。

低倉位應對

2019年以來，私募規模加速擴容，市場節奏與私募權益倉位關聯也明顯增強。

事實上，從2022年3月開始，大多數資管機構的日子都並不舒心，部分大型私募機構壓力倍增。

權威渠道的信息顯示，但斌所創立的深圳東方港灣投資股份公司的東方港灣馬拉松22號產品於今年一季度提前清盤。有人發現，但斌旗下大量產品，幾周內（2月11日-3月18日）淨值曲線波動不大，這顯然和A股指數的大起大落形成鮮明對比。

作為一家百億私募，但斌在3月下旬證實了“疑似空倉”的傳聞。但斌回應説：“每次重大決定都不容易，都要付出相當心智，也要承擔相應的後果與結局。”

同樣在3月下旬，百億私募機構靈均投資、希瓦資產先後發佈《致投資者的一封信》。希瓦資產掌門人梁宏還道歉。值得注意的是，希瓦資產把過去一點時間的“錯誤”，總結為三個大方向：管理人經驗、融資時機和砍倉時點的把握。

相比倉位比較靈活的私募，公募回撤壓力更大。中信期貨分析師張革表示，4月beta持續下挫，市場情緒低迷，成交額持續下降，公私募整體的超額都有所轉弱。公私募對比的角度，私募的整體超額獲取情況仍略好於公募，但扣費後的業績差異相比往年有所縮小。

今年以來，受市場環境影響，二季度私募基金髮行明顯放緩，基金規模在4月下滑明顯。伴隨市場回暖，市場預期開始變得樂觀。招商證券研報指出，展望今年下半年， 預計私募基金規模可能繼續保持温和增長，季度環比略高於一季度增速，假設為4%，則年末私募證券投資規模將超過6.4萬億元。