長安上半年利潤下滑3成，但為什麼説這是好事？

文|二哥頭

8.30日，長安對外發布了2021年第二季度的財報，數據顯示：今年1-6月，長安汽車上半年汽車銷量1200847台，同比增長44.51%；上半年營業收入為567.85億元，同比增長73.22%

不過財報中卻有一欄相當的"扎眼"，那就是淨利潤，今年上半年，歸屬於長安母公司的淨利潤只有17.29億元，相比去年同期的26.02億元的淨利潤，同比下滑了33.55%。

銷量、營收雙雙增加，財報中也沒有重大支出項，但淨利潤卻大幅下跌，這多少是有點不合常理的，但看似不合常理的背後，往往也有一個合理的解釋。

首先我們得知道長安去年同期的26.02億元的淨利潤是如何來的，根據2020年長安發佈的上半年財報，長安汽車上半年歸屬上市公司股東淨利潤26.02億元，同比增長216.17%。

但將這部分淨利潤細分，可以發現"賣車"不是主要的利潤來源，長安2020年上半年淨利能出現如此大增幅的原因，主要來自這三個方面：

1 長安新能源引入四家戰略投資者，長安集團放棄優先認購權，增加歸屬於上市公司股東的淨利潤約21億元。

2 所持長安標緻雪鐵龍汽車有限公司 50%股權全部轉讓給前海鋭致增加歸屬於上市公司股東的淨利潤約14億元。

3 長安清倉持有的寧德時代股票，增加歸屬於上市公司股東的淨利潤約17.75億元。

如果把這三筆非經常性損益項目獲得的利潤除開，那麼長安汽車2020年上半年的的實際利潤為-26.17億元，換句話説，長安集團的汽車業務仍處於虧損階段。

但反觀今年上半年的財報，扣非之後的長安汽車淨利潤達到了7.4億元，轉正同時，還較去年同期大漲128.27%。

這就回到了我們標題想表達的意思：今年上半年的淨利下滑對於長安來講真不算壞事，至少證明了它是有靠賣車賺錢的能力。

可能上面這句話不少讀者看上去都會感覺有點突兀，每年銷量榜單上長安的數據都是名列前茅，為什麼還會出現虧損呢？

我們用數據説話，最近三年（2018年~2020年），長安汽車的扣非淨利潤分別虧損31.7億元、47.6億元和32.5億元，盈利依舊是擺在長安面前的首要難題，

至於虧損的原因也眾所周知，主要是源於合資品牌銷量的下滑，進而帶動了整個集團利潤的波動。

在最誇張的時期，長安合營及聯營的投資收益佔比甚至超過整體利潤的90%。而今年上半年，合營及聯營的投資收益2.5億元人民幣，僅佔整體利潤的15%左右。

從90%-15%，中間缺失的這一部分，則全部由長安自主品牌來補齊，1-6月，長安集團銷量突破120萬輛，其中長安系中國品牌汽車銷量突破95萬輛，佔比接近80%。

因此長安扣非淨利潤轉正還有一個重要意義，充分體現了自主車型的盈利能力，而且長安是國內為數多不的，自主品牌佔據主導地位的車企。

不過從長安的財報也可以發現一點問題，即溢價能力，車賣得很多，但對應的淨利潤卻沒有跟上，這反映的是溢價能力不足的問題。

長安很明顯也是發現了這個問題所在，去年發佈的UNI系列，今年發佈的高端品牌阿維塔，都是長安品牌的不斷嘗試。

對於長安的未來，我們始終持看好態度，雖然現在盈利能力較一些品牌還有差距，但核心技術的自研，才是決定其未來發展的重要因素。