券商激辯一季報和通脹超預期！週期股被扎堆看好，推薦這些業績景氣向上板塊
財聯社（上海，研究員 姚輝）訊，3月PPI創下環比歷史最大漲幅，通脹會否超預期成為週末各大券商激辯的話題。一季報頻頻報喜，週期股的關注度依然火熱。哪些板塊有望成為主線？且看最新十大券商策略彙總。
中信證券：一季報呈現雙向預期差 工業週期板塊配角轉主角
平靜期內政策繼續保持平穩，不會因階段性擾動因素轉向；國內信用週期見頂，但宏觀經濟復甦依舊有韌性；上市公司一季報期既是工業週期板塊自身景氣兑現的窗口，也是國資企業治理水平持續提升的起點，工業板塊將成為平靜期內新的市場主角，對市場形成有力支撐。
建議繼續調倉增配四條主線：一是本輪市場調整後，性價比較高的成長主線，如消費電子、半導體設備、信息安全、軍工等；二是短期景氣恢復明顯，去年因疫情受損的行業，如旅遊酒店、航空等；三是受益於海外需求復甦的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等；四是一季報的潛在高彈性品種，集中於鋼鐵、有色和化工板塊。
中金公司：初步判斷市場磨底期可能還有1-2個月
近期市場整體估值已經有明顯回調，但結構性估值仍不具備很強吸引力，情緒上也可能還有進一步降温的空間，按照歷史中期調整的節奏初步判斷市場磨底期可能還有1-2個月的時間。但看長期無須過度悲觀，投資者需要保持耐心、靜待市場見底。
行業建議：重結構、輕指數，自下而上。市場磨底期恰逢業績披露高峯期，除關注業績外，建議選股從兩個思路出發：1）估值相對合理且基本面仍在復甦的行業（泛消費行業，如輕工家居、家電、汽車、酒店旅遊，以及部分供需結構相對好的週期行業等）；2）行業保持高景氣趨勢，高增長足以對抗政策轉緊對估值的壓制（半導體等科技硬件、新能源汽車產業鏈中上游、新能源光伏等）。
國泰君安：維持震盪格局判斷 短期盈利超預期成為主攻方向
PPI亦或美債，短期無慮，維持震盪格局判斷。短期盈利超預期成為主攻方向，當下正是把握一季報的決勝之機，兵貴神速。行業配置上，蓄力週期製造，綢繆科技成長。
週期製造在二季度仍將會有較強的防禦價值以及較好的相對收益，此外應逐步佈局經歷較長時間調整的科技成長。推薦：1）“碳中和”主題：鋼鐵（華菱鋼鐵、中鋼國際）/新能源（寧德時代、億緯鋰能）；2）預期充分調整、迴歸基本面增長的科技：電子（立訊精密、芯源微）；3）疫後加快復甦的可選與服務消費品：酒店（首旅酒店）/旅遊（宋城演藝）；4）資負表修復以及估值性價比較高的金融：銀行（江蘇銀行）/券商（華泰證券）。
國盛證券：PPI超預期壓制反彈空間 繼續精選結構
3月PPI環比歷史最大漲幅，通脹風險或制約貨幣預期。反彈空間受到壓制，弱化指數預期。整體上，並不認為市場存在系統性風險，繼續抓分子端、找結構性機會。
沿着三條主線挖掘機構性機會。首先，PPI上行、碳中和相關的鋼鐵、有色、煤炭等板塊；其次低估值、高性價比的銀行保險、建築等板塊。最後，長期景氣向好、調整後估值性比明顯提升的新能源、半導體、醫藥、家電等板塊。
海通證券：市場調整之際醖釀新方向 從智能製造主線挖掘投資機會
歷史上單邊熊的年份均處於盈利下降週期，今年盈利回升的正能量大於宏觀流動性略緊的負能量，類似強版10年。借鑑歷史，市場調整後往往出現新方向，本次重視智能製造，是轉型升級主線的擴散。
沿着“中國智能製造”的主線，可以三個方向挖掘投資機會：首先，信息技術的應用。建議重點關注計算機行業的海康威視、賽意信息、恆華科技；通信行業的中興通訊、廣和通、中控技術；電子行業的比亞迪電子、舜宇光學科技。
其次，新能源技術的應用。建議重點關注汽車行業的福耀玻璃、愛柯迪、吉利汽車。最後，傳統制造技術改進與升級。建議重點關注機械行業的匯川技術，此外，建議關注國盛智科、永創智能；家電行業的海爾智家、石頭科技、極米科技；軍工行業的中航高科，此外，建議關注湘電股份、睿創微納。
開源證券：搶跑經濟下行並無必要 週期股進入全面優勢區間
當前搶跑經濟下行並無必要，價值類週期股正進入全面優勢區間。從PPI與PPIRM的關係看，仍在製造業盈利改善區間中，並不需要擔心上游漲價會出現全局性的負面影響，但產業鏈中的利潤分配正在往上游傾斜。ROE的波動降低與中樞抬升構成了週期股產能價值上升的來源。本輪週期股沒有真正意義上的高PE時候，而相對高PE的時候也並無有人買。“低PE時候賣”無從談起，放心賺業績的錢。
以“價值迴歸”為主線，挖掘市場“新共識”：（1）“碳中和”主線下，傳統行業的產能價值將在景氣中驗證：鋼鐵、煤炭、鋁；（2）2020Q4形成的新共識的驗證，銀行、化工、機械；（3）低估值修復：建築，房地產；（4）中小市值中的TMT已經有了挖掘的意義。
安信證券：焦點從一季報超預期轉向通脹超預期
近期相當多“核心資產”相關品種的反彈表明其已一定程度反應了一季報利好，部分率先反彈的“核心資產”品種甚至已經開始走弱，市場甚至對核心資產一季報低預期的反應要比超預期敏感得多，顯示一季報之後市場對後續利好及當前估值水平的支撐缺乏信心。此外，預計通脹上行及邊際收緊擔憂將成為下一階段市場的焦點，這將使得A股進一步面臨估值修正壓力。
依然認為A股在完成估值修正以前，戰略上仍需以防禦為主，整體配置結構要側重於估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對於股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，並且選股需要向中小盤價值成長股進行延伸和下沉，因此，投資者需要考慮的是利用這輪反彈去調整倉位和結構。當前行業重點關注：銀行、鋼鐵、社服、航空、煤炭、家居等。主題關注：碳中和、疫情修復服務業等。
興業證券：通脹不必過慮 配置業績景氣向上的三條主線
雖然CPI略超預期，但距離貨幣快速收緊仍有較長距離。短期市場維持震盪格局，當前是業績兑現期、景氣觀察期、基本面改善較強、2021年業績確定性較強，利用震盪格局優化持倉結構、調倉換倉、佈局的重要時間窗口。
整體而言，把握3條主線：1）經濟與服務業復甦+節假日疊加，關注服務業。2）一季報景氣，關注半導體、醫藥（器械與服務）。3）全球復甦，量價齊升的中上游週期製造品。
天風證券：PPI上行對政策端壓迫程度有限 關注年報一季報高景氣板塊
以史為鑑，殺估值階段漂亮50漲跌幅與PEG負相關關係明顯。無差別調整之後，A股核心資產分化將加劇。PPI上行對政策端壓迫程度有限。
關注年報一季報高景氣板塊及個股：1）業績在Q4大幅改善的，主要是受益於疫情中段海外消費需求大幅提升的消費品（家電等），受益於生產端逐步修復的上中游設備和原材料（機械、電氣設備、有色等），以及業績基數低、景氣底部改善的TMT（傳媒、計算機）。2）Q1業績大幅改善的主要是疫情受損板塊（交運、商貿等）和供給端因素共振的週期板塊（鋼鐵、煤炭等）。3）下一階段化工、電子、醫藥、電氣設備行業可能出現更多“逆襲”的中小市值個股。
國金證券：短期仍存二次探底風險 風險充分釋放後反彈
從基本面、海外因素和微觀資金層面的視角來看，短期市場存在二次探底風險。風險充分釋放後或迎來反彈，核心驅動因素或來自全球經濟共振復甦。中長期視角來看，市場仍呈現結構型行情，向上空間有限，向下調整幅度同樣有限，指數將呈現區間波動趨勢。
行業配置方面，低估值：銀行、保險等；困境反轉：航空、機場、酒店、旅遊等；順週期漲價：有色、化工、造紙、玻璃等；中游資本品：機械等；地產竣工鏈：傢俱、消費建材等。
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