2017年11月，紅黃藍虐童事件東窗事發，股價一夜暴跌近40%。此後，紅黃藍與“虐童”被緊緊綁定。
2020年12月，紅黃藍第三季度淨虧損710萬美元，同比虧損擴大115.5%。對於虧損的原因，紅黃藍表示因受疫情影響較大。
三年之間，紅黃藍是否消解了虐童事件的影響？疫情衝擊下，虧損擴大的紅黃藍又將如何紓困？
虐童“事小”，疫情“事大”
縱觀過去11個季度，虐童並沒有給紅黃藍的經營帶來實質性的傷害，而疫情的打擊卻格外沉重。
營收方面，2018年間，除第三季度營收同比下滑5.7%外，其他季度營收均同比上漲。進入2019年，紅黃藍營收穩定增長，增速均保持在10%以上，單個季度營收規模均保持在三千萬美元左右。
營收的大幅下滑出現在2020年，受疫情影響，紅黃藍前三季度營收均同比下滑。其中第二季度，大幅下滑76.2%，雖然在第三季度業績有所爬坡，但3255萬美元的營收與去年同期的4373萬美元相比，下滑25.6%。
利潤方面展現了同樣的趨勢。2018-2019年，紅黃藍基本處於盈虧相對平衡狀態。但進入2020年，紅黃藍大幅轉虧，第一季度，虧損2662萬美元，創歷史新高。第二季度雖然有所緩解，但虧損規模仍遠超此前兩年。三季度，虧損繼續擴大118.8%至713萬美元。前三季度共計虧損4660萬美元，相當於前兩年虧損的11倍。對於業績下滑嚴重的原因，紅黃藍在公告中表示，今年前9個月，疫情對公司影響嚴重。2020年上半年大部分時間暫時關閉園區。
相比於下滑的業績，直營園學生人數表現亮眼。2018年，紅黃藍直營園學生人數增速在10%左右，2019年進入快速增長期，四個季度維持在30%左右的增長速度。即使是2020年，受疫情影響下，紅黃藍直營園在校學生人數仍然同比上漲。第三季度，由去年同期的30184人增長11.8%至33760人，為最近三年最高值。
從表面來看，相比於虐童事件有限的影響，紅黃藍當下更重要的議題是應對疫情的衝擊。
虐童事件再起，加盟仍未被放棄
但實際上，相比於疫情的“黑天鵝”，虐童事件更像是“灰犀牛”，對品牌的負面影響深遠而持久，所暴露的問題更值得紅黃藍重視。
一直以來，紅黃藍的主要收入來源為直營和加盟。2017年，虐童風波後，紅黃藍將整改重點落腳到加盟模式上。2018年，虐童案一審宣判後，公司官方微博曾宣佈暫停幼兒園品牌加盟業務，對加盟管理大力整改提高。
但紅黃藍一直沒有放棄加盟模式。在紅黃藍官網上，有“加盟紅黃藍”窗口，包括加盟優勢、課程體系、服務支持、加盟流程、盟商故事、加盟申請等等。
根據財報，截至2019年12月31日，紅黃藍在中國29個省市擁有100家直營幼兒園和250家加盟幼兒園，6個直營親子園和1152個加盟親子園。
而在疫情期間，紅黃藍還宣稱將免除加盟商3個月年費。顯然，紅黃藍依然沒有放棄加盟模式。
實際上，追根溯源，紅黃藍亂象的背後，也並不完全是加盟模式的問題。2017年底的虐童風波中，涉事的北京紅黃藍新天地幼兒園是其直營幼兒園。之前的招股書曾披露，紅黃藍在北京的24家幼兒園全部屬於直營幼兒園。
2019年，青島市市北區檢察院通報，青島市北區某幼兒園一外籍教師對一女童進行猥褻。涉事的幼兒園是紅黃藍在青島開辦的第三家直營幼兒園。
這也意味着，對於加盟問題，紅黃藍一直處於“頭疼醫腳”的怪圈。而真正的問題是其管理漏洞。這是紅黃藍最大的不確定因素。
涉水海外品牌，負債問題待解
虐童事件直接改變了行業的發展走勢。
2018年11月，國務院發佈《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》，“幼兒園+資本”的運行模式受到嚴格限制，民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。
紅黃藍被迫轉型。其選擇了併購海外品牌，拓展商業版圖的同時提升品牌形象。
2019年2月，紅黃藍宣佈以1.25億元收購新加坡一民營兒童教育集團約70%的股權，涉足兒童早教市場。
同時，紅黃藍將英文名稱從“RYB Education”更名為“GEH Education”。更名背後，紅黃藍聯合創始人史燕來表示，更希望通過新的公司名反映出自身教育平台的定位。但此舉被諷刺為“換馬甲”。
2019年一季度，紅黃藍表示，未來將專注於五個業務領域已驅動增長：親子園，直營幼兒園，向第三方幼兒園運營商提供的服務，0-3歲兒童教育以及包括素質教育在內的其他新舉措。
一系列動作之下，紅黃藍似乎頗有成果。截至2019年12月31日，紅黃藍在新加坡擁有18家直營幼兒園和4家加盟幼兒園，26家直營託管中心和4家加盟託管中心。
可突如其來的疫情又給了紅黃藍當頭一棒。而如今，不斷攀升的負債率逐漸成為紅黃藍的困擾。2020年第三季度，紅黃藍資產負債率高達78.3%。負債總額高達2.34億元，環比增加7.9%。
現金也在縮水。紅黃藍其手中持有的現金及現金等價物也在一年間由 8007萬美元大幅縮水至5970萬美元，現金淨流出2038萬美元。
疫情之下，紅黃藍連續虧損，持有的現金不斷減少，資產負債率逐年攀升。紅黃藍的操作空間越來越小。而另一邊，加盟仍在，直營園管理問題似乎仍然難以完全避免。對於風雨飄搖的品牌，紅黃藍還有多大的承受能力？