新華社上海2月19日電（上海證券報記者 費天元 許盈）“作為一線從業人員，我們能明顯感受到，近階段產業機構客户參與套期保值的熱情較以往有大幅提升，向我們進行諮詢及提出服務需求的客户數增長顯著。”南華期貨諮詢服務部分析師顧雙飛近日對上海證券報記者表示。
Wind數據顯示，2020年四季度起，公告套期保值業務相關情況的公司家次同比大增。據期貨業人士分析，這其中有生豬期貨等新品種上市所激活的新需求，也有匯率波動、商品價格波動下的企業避險“剛需”，更有越來越多的企業提升風險管理意識後，將套保作為日常生產經營的“標配”。產業客户因此成為期貨公司競相開拓的一片“藍海”。
海證期貨總經理劉飈表示，從長遠看，期貨業的套保服務能帶動實體企業向期現結合的模式轉型，通過對沖價格波動風險，穩定生產、貿易、經營。同時，實體企業參與套保也能更好發揮期貨定價功能，有助於改變進口大宗商品的國內外定價權失衡，消減國外寡頭壟斷造成的價格失真。
（小標題）諮詢和服務需求大增
“生豬期貨還沒上市時，我們就接到了一些客户的諮詢。”一家期貨公司的業務人員介紹。今年1月8日，生豬期貨在大連商品交易所掛牌上市，1月12日及1月18日晚間，金字火腿、牧原股份就分別“火速”公告，擬開展生豬等商品期貨的套期保值業務。
上市公司對其他期貨品種的套保熱情也比較高。Wind數據顯示，今年以來（截至2月11日，下同），上市公司中至少有26家次公告了開展商品期貨套期保值業務的相關情況，其中包括公牛集團、牧原股份、森麒麟、興業礦業等。
“2020年以來，大宗商品價格波動較大，但對參與套期保值的實體企業並未造成較大影響，部分企業甚至還實現了超額收益。”劉飈表示，上市公司運用期貨期權等衍生品工具進行風險管理的訴求和能力在不斷提升，一些公司通過套保鎖定了利潤甚至實現超額收益。從上市公司公告數量也可以看到，2020年四季度起，公告開展套期保值業務相關情況的公司家次同比大幅增加。
據國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕分析，疫情發生後，實體企業更清晰地認識到套期保值的風險管理功能。參與期貨套保能幫助企業鎖定成本和利潤，拓寬企業的現貨採購和銷售渠道：一方面，通過對套保手段的靈活運用，企業能夠實現庫存管理、虛擬廠商等多層次的套保效果；另一方面，得益於風險管理工具的創新，期貨投資方式愈發豐富，能以多維度衍生工具幫助企業更好管理風險。
（小標題）外匯套保熱度提升
“2020年三季度開始，南華宏觀外匯團隊就接到大量進出口企業對於外匯套保的諮詢。”南華期貨研究所副所長曹揚慧介紹，目前，對外匯套期保值需求較大的主要是進出口貿易商，大多集中在紡織行業、傢俱行業等。同時，由於近階段的匯率波動加大，製造業企業的外匯套保需求驟然上升。
Wind數據顯示，今年以來，A股公司中有不少於39家次公告了外匯套期保值業務相關情況，包括英科醫療、上能電氣、比亞迪、東山精密、立訊精密、恆逸石化等。而2020年下半年，公告開展外匯套保業務的上市公司約60家次。
曹揚慧分析稱，外匯套保需求增加的背後，一方面是近期美元對人民幣匯率雙向波動加大，據南華期貨研究所統計，在岸人民幣匯率一年期歷史波動率由2015至2016年時2.8%左右的水平，升至2020年的4.8%；另一方面，2020年下半年開始，海外出口訂單增加，相關企業業務量加大。
曹揚慧舉了個例子：“截至今年2月5日，人民幣匯率相較2020年6月初升值10%左右。也就是對有1000萬美元出口訂單的企業而言，此時結匯與2020年6月時相比，要少賺680萬元人民幣，損失巨大。因此，今年以來企業對外匯套保的需求激增。”她還認為，未來匯率雙向波動將成常態，企業避險是大勢所趨。
東證期貨總經理盧大印則表示，2020年以來企業外匯套保比例上升，也源自風險管理意識在提升。企業通過外匯期貨、期權、掉期、互換等方式，進行匯率波動風險的管理，可有效鎖定利潤。
（小標題）期貨業競相發展產業客户
上市公司等實體企業紛紛開展套期保值，也為期貨公司帶來一片業務“藍海”。目前不少期貨公司將上市公司等產業機構客户作為其服務實體經濟、開拓新業務的戰略重點。
其中，上市公司客户羣體對期貨公司的服務有更高要求。據劉飈介紹，上市公司對套保業務開展要求嚴格，設有專業的期貨風控委員會，對擬開展套保的品種、套保數量、資金管理、頭寸風險控制均有明確要求。對於此類企業客户，期貨公司會協助其制定套保計劃、期貨成本測算，以及交割程序的流程把控、風險提示等全程服務。
“大型期貨公司集資金、經驗和信息研究等天然優勢於一身，行業資源整合勢在必行，未來套保模式也將走向專業化。”盧大印説。目前，期貨公司服務上市公司進行套期保值管理，呈現出綜合化、精細化、專業化等趨勢。
以南華期貨為例，其擅長根據客户實際需求展開定製化服務，為客户提供精細化管理的套保方案及海內外交割的一條龍服務。東證期貨目前則主要發揮其大數據的技術優勢，為客户提供從研究、企業風控、人員培訓到現貨貿易的綜合風險管理服務。
同時，一些中小期貨公司也各展所長，打造特色品種。海證期貨重點深耕有色金屬和農副產品板塊，打通部分品種的期現聯動模式。深耕湖南地區的財信期貨則將保企業利潤作為套期保值的跟蹤目標，從而避免企業客户對商品價格的投機。（完）