新華社上海8月24日電（記者 費天元） 《上海證券報》24日刊發題為《以理性投資適應創業板市場新生態》的報道。文章稱，8月24日，創業板試點註冊制首批企業上市，改革配套的一系列交易制度調整也正式生效。其中，創業板新股上市後前5日不設漲跌幅限制、創業板存量股票日漲跌幅限制擴大至20%等，都與二級市場投資者息息相關。如何參與改革後的創業板投資，成為近期市場各方討論的重點。
市場人士普遍認為：一方面，創業板改革並試點註冊制有利於提振市場風險偏好，長期來看，有望進一步強化A股的科技成長主線；另一方面，進出有序的資本市場生態將遏制投機行為，而日內漲跌幅限制擴大也將使部分“短線策略”失效或風險增大。
（小標題）科技成長主線有望強化
首先，從創業板近期的市場表現看，自6月12日證監會發布創業板改革並試點註冊制相關制度規則後，創業板指數快速上揚。
6月15日以來，創業板指數累計漲幅達19.29%，顯著跑贏同期滬深300指數，其間超過八成的創業板股票上漲。
由此看來，對此次創業板改革，大部分二級市場投資者持積極態度，多數人看中改革所帶來的投資機遇。
其次，科創板運行一年的成功經驗及優良表現，有效提振了市場信心。去年7月科創板開市以來總體運行平穩，個股股價表現整體較強。截至目前，科創板股票較發行價平均上漲177%，其中最大漲幅超過10倍。
科創板整體持續走強還帶動了市場比價效應，推動全市場成長類板塊表現強勁。去年7月22日至今，電子、計算機、醫藥生物行業累計漲幅均超40%，漲幅居所有行業前列。
國盛證券首席策略分析師張啓堯認為，隨着創業板註冊制下首批股票上市，觸發存量市場漲跌幅限制放寬等制度變化，短期有望為市場注入活力，提振市場風險偏好。而從中長期看，創業板註冊制改革、再融資新規等開啓的新一輪政策週期，疊加5G換代下的新一輪科技週期，A股的科技成長主線有望進一步強化。
（小標題）短線投機行為或受遏制
本次創業板改革中，存量個股日漲跌幅限制從10%調整為20%，是投資者最關心的規則變化。
結合科創板經驗，20%的個股漲跌幅限制將使漲停或跌停公司家數顯著減少。據統計，去年7月22日以來，創業板股票的漲停比率平均為2.46%，是科創板（0.48%）的五倍之多。由此帶來的投資生態變化值得關注。
安信證券首席策略分析師陳果認為，20%漲跌幅限制能夠進一步提升創業板股票的流動性，市場應給予這些流動性一定的溢價，因此漲跌幅限制的擴大對創業板市場而言算是利好。
但陳果同時強調，在10%漲跌幅限制的制度安排下，當股價接近漲幅限制時，往往出現“磁吸效應”，第二天或此後還能出現“溢價效應”，這種“打板策略”常導致股價大幅偏離其合理價格。而當漲跌幅擴大至20%後，股票出現漲跌停的頻率將大幅降低，從而減少市場短期投機策略的有效性，這有利於市場更好發揮價格發現功能。
另外，在本次改革中，創業板股票連續競價階段限價申報設置了上下2%的有效競價範圍，“價格籠子”的設定也將在一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為。
有市場人士表示，此前市場中存在將個股股價直線拉昇至漲停，從而吸引更多投資者關注的操作模式。現在，在基準價格上下2%的申報限制下，要達到同樣的拉昇效果，則需分步下單，整體的拉昇速度放緩，操作難度與成本都會加大。
（小標題）創業板機構化進程將提速
一方面，創業板改革將提振資金的風險偏好；另一方面，短線投機的難度也將明顯加大。在此背景下，業內人士認為，創業板個股間的分化有可能加劇，基本面優良的公司有望脱穎而出，專業機構的擇股能力將得到更充分的體現。由此，越來越多的個人投資者會把資金交給機構打理，將顯著加快創業板機構化進程。
上海證券策略分析師劉騏豪認為，創業板註冊制改革形成進出有序的資本市場生態，將明顯遏制市場投機行為，為價值投資奠定更加良好的市場環境。此外，個股波動風險加大也將使得投資者更加註重對投資標的基本面的分析，業績良好的公司將更受資金青睞。
劉騏豪表示，註冊制下，如何更好利用信息披露對個股進行篩選是未來創業板投資的要點。註冊制下的創業板公司大多與科技創新相關，需要更加專業的判斷標準，對普通投資者而言投資難度較大。參考發達經濟體註冊制背景下的市場投資者結構，個人投資者直接參與股票投資的佔比都比較低，而機構化投資的趨勢明顯。
資深市場專家指出，投資者應當看到，創業板改革同時包括增量和存量改革，其涉及面更廣、難度更大，不排除改革落地之初出現資金炒作、個股價格波動較大的可能。對此，市場各方應正確理解、理性看待。（完）