散户早已盯上美元，這次他們為何失手了？

散户投資者不僅佔領了美股，他們還早就盯上了美元……

眾所周知，近期美國散户成了美股上漲的主要推動力。

當大部分人的注意力都集中在“散户如何推動美股”上面時，外匯策略師Francesco Pesole卻發現，美國散户中有一股力量早就在關注外匯市場，他們在幾個月前就已經盯上了美元。不過，跟看漲美股的那羣散户相比，他們並沒有引起太多人的關注。

Francesco Pesole在嘗試分析外匯市場的散户持倉數據時發現有一部分散户一直在看漲美元。通過在線交易平台Robinhood的流動數據，他分析了過去幾個月散户購買美元的動態。

散户投資者跳上了看漲美元的馬車

散户投資者通過Robinhood建立美元多頭投機頭寸的最流行方式是買入PowerShares DB美元指數看漲ETF（UUP），它追蹤美元對一籃子六種貨幣（歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗、瑞士法郎）的表現。下圖顯示了過去兩年在Robinhood投資組合中持有UUP指數的用户數量。

可以看到，看漲美元的押注在3月中旬前後大幅增加，與美元現貨價格同步上升。

有趣的是，在接下來的幾周，直到6月，隨着美元收窄其大部分漲幅，持有者的數量並沒有減少（6月15日是最新的報告數據）。然而，Pesole認為，這可能是後來陸續有新的投資者關注了該平台並且開始看漲美元的結果，新增加的倉位彌補了那些因放棄看漲美元而賣出的倉位。

儘管我們沒有辦法獲取每天具體的散户數據，但可以借鑑散户在股市的表現，從中看出一些端倪。標普500指數ETF的持倉量顯示，過去幾個月散户投資者在持續流入，似乎並沒有收到股票市場實際波動的影響。

將跟蹤美元的散户數量除以跟蹤標準普爾500指數的散户數量，我們可以看到，散户投資者對美元的實際看漲興趣在3月份見頂後開始減弱。

散户能撬動外匯市場嗎？

答案是不能。雖然散户們能夠推動美股上漲，但在外匯市場上，他們目前的力量還是太薄弱了。

上述數據有一些比較明顯的缺陷。如果不考慮其他因素，Robinhood看漲美元的投資者數量相當少，在3月美元指數上漲之後大約只有700人，與跟蹤標普500指數的投資者人數相比要少很多。當然，這只是一個平台的數據，並沒有考慮其他平台。

另一個缺點是缺乏每個散户投資金額的詳細信息，因此也就無法得知，散户看漲美元的資金總額到底有多大。

但Francesco Pesole認為這並不重要，因為不管實際交易量如何，散户投資者似乎不太可能在增加美元波動性方面發揮重要作用。

國際清算銀行的交易數據表明，非金融客户在日常美元交易中所佔的比例很小，而散户投資者在這些非金融客户中所佔比例也很小。

值得注意的是，在部分散户依然看漲美元的同時，CFTC的投機性持倉卻顯示出看空美元的信號。CFTC數據顯示，最近一週美元投機性淨空倉跳增。至6月16日當週，美元淨空頭持倉總值共增加156.9億美元，淨空頭押注增幅為1月以來最大。這意味着，大資金正在看空美元。