半年虧6000萬，股價跌近4成，一年賣10億多杯的香飄飄還香嗎？

“香飄飄奶茶，一年賣出十億多杯，杯子連起來可繞地球三圈。”這作為香飄飄的經典廣告語，一度火遍大江南北。

但近幾年來，人們的飲料偏好從沖泡熱飲變成了拿在手中的蜜雪冰城、一點點，還有喜茶、茶顏悦色、奈雪的茶等新興茶飲。消費習慣的變化，反應在香飄飄上業績上最直觀的便是，沖泡奶茶越來越賣不動了。

8月27日，香飄飄發佈2021年上半年業績，營收為10.88億元，同比增幅9.79%；虧損0.62億元，上年同期虧損0.63億元。

與此同時，香飄飄的股價也持續走低。年內其股價最高達22.56元/股，截至今日收盤，報14.43元/股，降幅達36%，總市值僅為60億元。從近兩年的股價表現來看，達到19年8月37.85元的高點後，便一路緩慢下跌，市值蒸發近百億。

香飄飄似乎也意識到自身產品單一的侷限性，近年來除了在沖泡類產品上持續深耕外，大力推廣果汁茶等即飲類產品業務。

但從半年報來看，沖泡類產品銷售收入6.6億，同比增長20%；即飲類產品銷售收入4.1億，同比還下降了3.25%。

就毛利率來看，據2020年年報，香飄飄沖泡業務毛利率為40.61%，即飲業務為18.35%，兩種產品的毛利率相差較大。這意味着沖泡業務的競爭優勢較為明顯，依舊是香飄飄的主導產品。

雖然銷售收入總比上漲9.7%，但對於一直致力於業務多元化的香飄飄來説，剔除去年疫情因素影響，這樣的一份財報顯然不能讓投資者表示滿意。

更為致命的是，香飄飄的毛利率首度從30%+下滑至今年上半年的28%，淨利率也是在受疫情影響的2020年上半年外首度告負。

毛利率的下滑，自然與海外業務驟降六成有很大的關係，但這也與其長期重營銷、輕研發的戰略息息相關。

民生證券研報稱，2021年上半年的虧損，主要歸於公司在產品推新、廣告宣傳等方面投入了較多費用。在營銷方面，為了獲得更多銷量，香飄飄邀請多位明星代言，例如鍾漢良、陳偉霆、王俊凱、王一博等。

今年上半年，香飄飄銷售費用為3.4億，研發費用雖然增加了11.62%，但也只有1420萬，兩者相差超過30倍。

作為一家從電視廣告上紅起來的企業，香飄飄此舉似乎並不奇怪，畢竟研發奶茶合適的新口味並不容易，但知名度上去了銷量大概率會很快起色。

香飄飄自2005年創立之初，就營銷方面重金投入。2006年，當時香飄飄還沒有完成線下超市等渠道的完全鋪設前，香飄飄就以3000萬的重金買下了湖南衞視黃金時段的廣告使用權。

就在3年時間，香飄飄的銷售額就破了5億，創造了當時的行業奇蹟。此後香飄飄“杯子繞地球N圈”的電視廣告開始刷屏，代言人也從陳好、鍾漢良，到當紅小生鄧倫、王俊凱、王一博等。

但尷尬的是，雖然營銷支出水漲船高，推出的茶飲新品似乎反響平平。

近年來，香飄飄在沖泡產品上推出了好料系列和珍珠系列，以及黑芝麻血糯以及香芋雙拼等不同新口味，旗下“MECO”品牌也推出了櫻桃莓莓果汁茶、繽紛莓莓等產品，但銷量並未有太多起色。尤其是即飲產品的乏力，讓香飄飄的轉型之路顯得困難重重。

回到開頭的那個問題，雖然香飄飄一年賣10億多杯，你又有多久沒喝過它了？