IPO觀察|依賴境外業務，聯特科技9成營收來自境外，9成芯片靠進口

在芯片供應仍然緊張的大背景下，一家光模塊公司向創業板發起衝擊。3月3日，武漢聯特科技股份有限公司（以下簡稱“聯特科技”）更新了招股書上會稿。

紅星資本局注意到，聯特科技主營業務毛利率高於同行業可比公司，主要得益於其境外銷售毛利率較高。然而，銷售及原材料採購較為依賴境外市場，同時也給公司帶來了一定風險。

毛利率高於同行可比公司

營收較依賴境外市場

聯特科技成立於2011年，主營光通信收發模塊的研發、生產和銷售，具備了光芯片到光器件、光器件到光模塊的設計製造能力。

光模塊是光通信系統中完成光電轉換的核心部件，是用於通信設備之間數據傳輸的載體。聯特科技所研發生產的不同型號光模塊產品累計1000餘種，為NOKIA、Arista等國際知名通信行業客户，以及中興通訊等國內知名電信或網絡設備製造商提供光模塊解決方案。

聯特科技此次IPO擬發行新股不超過1802萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，預計融資金額6億元，保薦機構為海通證券。

招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年（報告期），公司營收分別為3.31億元、3.77億元、5.17億元、3.10億元；歸母淨利潤分別為4809.56萬元、5641.74萬元、4315.42萬元、3728.13萬元。

大信會計師出具的審閲報告顯示，2021年度，聯特科技實現營收6.98億元，同比增長34.98%；歸母淨利潤1.06億元，同比增長145.40%。

可以看出，聯特科技淨利潤在2020年出現下滑，這一點也反映在公司毛利率上。報告期各期，公司主營業務毛利率分別為36.43%、37.47%、30.77%和34.66%。

儘管存在波動，但在報告期內，聯特科技主營業務毛利率仍高於同行業可比公司，除了2020年，公司主營業務毛利率在可比公司中排名第一。

聯特科技毛利率也引起了深交所的關注，問詢中多次提及毛利率。公司方面解釋稱，2020年發行人主營業務毛利率大幅下滑主要原因系10G以下速率產品收入佔比及毛利率下降，毛利率總貢獻率下降9.30%。

而公司毛利率高於同行業的原因，主要在於公司境外銷售佔比較高，且境外銷售毛利率較高。

報告期內，公司產品出口銷售收入佔同期營業收入的比例分別為84.83%、92.34%和80.49%和90.27%。其中，向美國地區客户的銷售收入分別為1.20億元、1.70億元、1.85億元和1.15億元，佔營業收入的比例分別為36.13%、45.08%、35.70%和37.03%。

自2019年9月1日起，2019年9-12月及2020年度，聯特科技光模塊產品被列入美國加徵關税清單產品，且實際被執行的收入金額分別為7344.78萬元、1.11億元，佔2019年度和2020年度銷售收入的比例分別為19.47%和21.40%。

聯特科技預計，未來若干年內公司外銷收入金額及佔營業收入比例仍會較高。

這意味着如果未來境外市場出現波動、貿易摩擦升級，或者美國客户將加徵的關税轉嫁至聯特科技，都將對公司的生產經營及盈利性造成不利影響。

9成芯片來自境外廠商

芯片供應渠道存風險

聯特科技作為一家光模塊公司，產業鏈上游主要為光芯片、集成電路芯片等光通信芯片。報告期內，公司光模塊生產所需的光芯片、集成電路芯片主要來源於境外廠商，報告期各期採購境外芯片的佔比分別為94.46%、96.65%、93.84%、88.40%。

聯特科技稱，受國內芯片技術起步相對較晚、公司境外客户對產品質量要求較高、公司產品新方案論證週期較長等方面因素影響，發行人生產所需的芯片國產替代進程較為緩慢。

報告期內，聯特科技採購國產光芯片或集成電路芯片生產光模塊並實現銷售收入的金額較低，2021年1-6月，採用國產光芯片的光模塊實現的銷售收入佔營業收入的比例為21.26%，採用國產集成電路芯片的光模塊實現的銷售收入佔營業收入的比例為2.65%。

自2020年下半年開始，“缺芯”成為不少企業必須面對的難題。如果聯特科技境外芯片供應渠道受阻，或使用國產芯片的替代進程不及預期，均將會對公司生產經營產生較大的不利影響。

關於芯片，深交所還注意到，在芯片價格大幅上漲的情況下，聯特科技2020年及2021年芯片採購價格卻基本穩定且略有下滑。

聯特科技在回覆中稱，光芯片市場中供應廠商較多，競爭較為激烈，受技術迭代影響，市場價格整體趨於下降。同時，受公司細分產品採購結構變動影響，2018至2020年公司光芯片採購單價呈逐年下降的趨勢。2021年度公司光芯片採購單價較上年有所上升主要是採購光芯片的結構變化所致，全年分季度來看，整體保持相對穩定，受全球“缺芯”的影響較小。

紅星新聞記者 俞瑤 陶玥陽

編輯 餘冬梅

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