半導板塊逆勢爆發，估值接近歷史底部配置價值凸顯

　　今日半導體板塊集體走強，逆市大漲2.17%。收盤，概倫電子漲停(20cm)；拓荊科技漲超15%、中微公司漲超13%；瑞芯微、德明利漲停；北方華創漲超7%，盤中一度漲停。芯源微、恆玄科技、東微半導等跟漲。

　　半導體產業是戰略性產業，產業鏈自主可控十分重要。從上世紀開始，我國就一直出台各項政策支持半導體產業的發展。

　　天風證券表示，集成電路產業作為中間環節，是國民經濟和社會發展的戰略性、基礎性和先導性產業，是培育發展戰略性新興產業、推動信息化和工業化深度融合的核心與基礎，是調整經濟發展方式、調整產業結構、保障國家信息安全的重要支撐。

　　情緒面回暖 半導體板塊走出獨立行情

　　上週台積電遭三大客户砍單、全球五大MCU廠價格腰斬等消息傳出，一度帶崩全球半導體板塊。“量價齊跌”的悲觀預期下使得板塊情緒受到極大地打擊。

　　然而，市場似乎也忽略了另一條重要信息，台積電內部規劃今年全球五座新廠包含今年4月動工的日本熊本晶圓23廠，該廠預計2024年投產。並且，據業內消息人士透露，台積電已確定從2023年1月起，大多數製程的價格將上漲約6%。

　　經歷了幾天的情緒面消化之後，今日A股半導體板塊情緒回暖，走出獨立行情。資金似乎反應過來：“台積電被砍單，關我A股半導體公司什麼事？”

　　且昨日中微公司發佈半年度業績預告，新增訂單增漲約62%，新增訂單額接近去年全年營收(31.08億元)。

　　中微業績預報大漲 訂單增長超去年全年

　　7月5日晚間，中微公司發佈半年度業績快報，預計2022年半年度營業收入約19.7億元，新增訂單約30.6億元，同比增長約62%。預計2022年半年度實現歸母淨利潤為4.2億到4.8億元，同比增加5.89%到21.02%；扣非淨利潤為4.1億元到4.5億元，同比增加565.42%到630.34%。

　　中微公司表示，公司作為國內刻蝕設備龍頭企業，在整個半導體設備國產化進程中具有明顯優勢。受益於設備市場發展以及公司產品競爭優勢，公司2022年上半年的營業收入和毛利同比均有大幅增長。

　　不僅是中微公司，千億龍頭北方華創今日放量大漲，全天成交額57.43億元。

　　此前，北方華創在業績説明會上表示，目前在手訂單充足，8寸碳化硅長晶爐也已完成研發並進入客户端；ALD設備也已在客户端通過部分製程工藝驗證並實現應用。

　　在電子工藝裝備業務方面，北方華創是國內領先的主流設備供應商，其中光伏設備、LED設備、MEMS及功率器件等工藝設備處於國際先進水平；集成電路工藝設備也正在追趕階段國際水平。

　　2022年半導體設備板塊的訂單/收入端同比增長60%，淨利率從2021年的8%提高到2022年的10%。

　　半導體板塊估值接近歷史底部 配置價值凸顯

　　從半導體板塊歷史PE走勢來看，半導體板塊整體估值已接近2017年來的歷史底部，配置價值凸顯。

　　此前泓德基金基金經理王克玉在面對採訪時表示，半導體行業研發支出規模都很大，行業領先的公司過去長期在歐美髮達國家。但是近10年間，大量優秀人才回國創業，創立了大批優質企業，團隊背景和研發能力開始在國際上具有一定競爭力。半導體行業產業鏈較長、具有比較強的週期性，下游需求的變化要經過一段時間才會傳導到上游供給端。

　　目前國內有些半導體公司產品線擴張很快，但近期以消費電子為代表的行業下行，導致公司短期業績一般，估值也很低。但行業有下行期就有上行期，週期好轉後，仍有較好的投資機會。比較典型的如汽車產業在向電動化和智能化的發展過程中要用到越來越多的芯片，下游需求和國產替代的機遇依然存在。

　　後市展望

　　長期來看，國產化依然是國內半導體行業核心趨勢；短期來看，產業週期承壓，板塊調整釋放謹慎預期；估值維度看，當前半導體估值處於相對較低區間，下行空間有限。

　　南京證券表示，當前半導體板塊投資邏輯從過去的“產能為王”轉化為“需求+產能”為王。車載芯片仍然是需求最好的方向。當前半導體產業國產化進入深水期，建議關注半導體設備、材料、零部件公司，如北方華創、拓荊科技、中微公司等。

　　湘財證券表示，2022年下半年，新能源車新品發佈疊加各地穩增長促消費政策發力，刺激國內市場汽車消費需求增長，恰逢新能源汽車及汽車智能化滲透率持續提升，多因素驅動車規半導體產品市場需求上行。晶圓代工板塊，龍頭企業受益於需求端下游需求結構性增長及國產化替代推進，供給端產能釋放有限，需求景氣態勢預計延續至2022年末。建議持續關注半導體行業，維持行業增持評級。