東阿阿膠：3月27日召開業績説明會，包括知名機構星石投資，盤京投資，趣時資產的多家機構參與

2023年3月30日東阿阿膠（000423）發佈公告稱公司於2023年3月27日召開業績説明會，中信證券、興業證券、天風證券、國泰君安、華西證券、西南證券、方正證券、安信證券、廣發證券、中泰證券、華創證券、國海證券、華泰證券、東興證券、東吳證券、申港證券、英大信託、英大基金、嘉實基金、富國基金、慎知資產、匯添富基金、招商證券、德邦資管、湘財基金、遞歸基金、穩泰基金、東方證券資管、興業基金、東方基金、睿遠基金、奧博資本、大成基金、東北證券、招商基金、廣發基金、華夏基金、建投基金、源峯基金、紅籌投資、星石投資、神農投資、永域資產、國信投資、西部證券、建信基金、長盛基金、前海聯合基金、陽光資管、朋元資管、恆邦兆豐資管、凱豐投資、青榕投資、高毅資產、天德融匯資管、中信建投、大家資產、觀笛資產、匯華理財、國壽安保基金、盤京投資、煜德投資、萬家基金、弘毅遠方基金、信璞投資、趣時資產、申銀萬國、長安基金、明湖投資、海通證券、中金公司參與。

具體內容如下：

問：公司經營情況介紹。

答：（1）2022年經營情況。

東阿阿膠 2022年取得的業績基本符合預期，總體工作可以用“穩”“進”“新”“優”“好”來概括。第一是“穩”。過去一年，公司克服消費低迷等外部環境影響，實現了穩健發展和向好態勢。第二是“進”。圍繞數字化全面引領變革創新，數字化轉型加快推進。第三是“新”。2022年是東阿阿膠成立七十週年，用七十年講好三千年故事，企業活力不斷增強，展現全新形象。第四是“優”。開啓雙輪驅動業務模式，在打好堅實基礎的前提下，實現業務良性增長。最後是“好”。市場預期總體向好，廣大消費者、投資者以及公司員工等利益相關方，對東阿阿膠未來發展充滿信心。一年來，公司取得的成績，也得到了各級領導的充分肯定和高度評價。2022 年是攻堅克難的一年，在外部環境等多重壓力下，全體員工團結一致，取得全方位的成績，獲得了外部市場的認可，包括品牌榮譽、科技創新以及資本市場反饋等。在科技創新方面，獲得華潤集團科技成果二等獎，是華潤大健康板塊的一個最高獎項。公司連續 13次入圍中國 500最具價值品牌，品牌價值同比增長 40%。2022年的工作，以“價值重塑”“業務重塑”“組織重塑”“精神重塑”為導向，激活內生動力，推進戰略落地，打造屬於東阿阿膠的成長飛輪。價值重塑方面。進一步清晰“滋補國寶 東阿阿膠”品牌定位，引領行業高質量發展，致力於成為消費者最信賴的滋補行業引領者。通過提升品牌勢能，重塑市場生態、重塑渠道信心，穩定東阿阿膠塊的阿膠品類龍頭地位、複方阿膠漿的 OTC 補氣補血品類領導地位、桃花姬的阿膠糕第一品牌地位。通過品牌喚醒和品牌煥新的品牌策略，一方面喚醒老顧客，喚醒“滋補國寶 東阿阿膠”品牌記憶；另一方面，呈現“老字號、新氣象”的全新品牌面貌，以一個時尚、潮流的國產品牌形象展現在消費者面前，吸引更多年輕消費者進入東阿阿膠用户羣。在建廠七十週年這一節點上，公司提出“傳承三千載，一諾七十年”，併發布了“五立宣言”，讓品牌勢能更加強勁。“為品質立信、為團隊立志、為行業立範、為生民立命、為民族立魂”，不僅僅是針對公司自身宣言，更是對行業和消費者的宣言。為了重塑客户信心，公司開展了煉行計劃，向客户等利益相關方傳遞發展信心，持續鞏固滋補行業頂流品牌地位，重塑品牌信心。業務重塑方面。基於東阿阿膠產品屬性，2022 年公司確定了雙輪驅動業務模式，藥品和健康消費品相互協同，藥品對健康消費品是專業賦能，健康消費品對藥品是品牌和傳播賦能，兩者相得益彰，共生共建。同時，去年公司重塑“營”與“銷”協同作戰新模式，重新構建核心驅動器——市場與品牌部，作為營銷中樞。同時，區分不同客户和產品屬性，對銷售組織進行重塑，成立藥品中心、健康消費品中心以及新零售中心，觸達 B 端和 C 端，設立了不同團隊承載雙輪驅動業務模式，最終在市場與品牌部這樣的一個有機的營銷中心引領下，實現相互結合，相互賦能。業務重塑中開展的另外一項重點工作是“春雷行動”。2022年 3月初公司啓動“春雷行動”，重塑生態治理，實現市場生態良性自循環，成為行業標杆。把生態維持到一個比較健康的水平，才有信心做好 B端和 C端客户，才能營造“滋補國寶 東阿阿膠”品牌的頂流地位。公司將把生態治理作為常態化工作，標本兼治，持續推進。“春雷行動”啓動後，上半年數據同比有所下滑，從 7月份完成組織重塑以後，8月份實現業績正向拐點，全年純銷實現 13%的增長。同時，線上業務“雙十一”“雙十二”創新高，市場份額逐步提升。組織重塑方面。2022 年是東阿阿膠七十年以來最大範圍的組織調整，整合壓縮組織 39個，優化精簡人員超過 700人，幹部隊伍整體變動率達到 60%以上，實現全年勞動生產率提升 43%，收入分配改革覆蓋率達到 51%。通過績效考核以及薪酬改革，極大激發了隊伍活力，全面提升組織效能，力求構建面向未來的、數字化的、敏捷的運營體系。精神重塑方面。培根鑄魂，黨建引領，黨建與業務深度融合。黨建引領將華潤精神融入到東阿阿膠，這是精神重塑的一個核心目標。過去一年，公司各項黨建活動取得了非常好的成果，真正實現黨建和業務深度融合。2022 年公司在研發創新方面取得了較大突破。重塑研發規劃，清晰方向，複方阿膠漿治療癌因性疲乏取得突破性成果並啓動大品種戰略，這是未來增長的核心驅動力。進一步清晰“一箇中心、三個高地”的研發規劃，匹配雙輪驅動戰略，助力三大主力產品拓展。 2022 年是東阿阿膠深入踐行“四個重塑”的一年，也是全面重塑信心的一年。通過一系列重塑，實現了業績拐點。（2）2023年主要工作計劃。2023 年的總基調是在奔跑中調整姿勢，在戰略雙輪驅動模式指引下，把握中醫藥發展新機遇，弘揚中醫藥傳統文化，同時依託華潤集團作為中醫藥產業鏈鏈長單位獨特勢能，構築循證醫學學術體系，引領阿膠品類升級，完善滋補品類佈局，加大投資研發力度，推動東阿阿膠營銷系統能力的重構，實現東阿阿膠作為“消費者最信賴的滋補行業引領者”的戰略目標。今年，公司將圍繞“增長”“效率”兩大核心關鍵詞，實現高質量發展。增長包含三層含義，第一是鎖定確定的增長，第二是發現可能的增長，第三是要培育未來的增長，尤其是對於未來新品的持續投入。另一個關鍵詞是效率，東阿阿膠要在新時代打造為國潮品牌，公司的經營效率和組織效率必須要大幅提升。首先，要提高決策和審批效率；第二，提高整個供應鏈的效率；第三，職能和業務相互賦能、相互整合，打造高效協同組織，為東阿阿膠未來長期高質量發展打下堅實基礎。2023年，公司上下凝心聚力，奮勇爭先，圍繞增長與效率，實現收入和利潤快速增長。2023 年，在“增長”與“效率”主題下，東阿阿膠將繼續深入踐行“四個重塑”，進一步推進價值重塑，加速業務重塑，深化組織重塑，抓實精神重塑。價值重塑方面。將進一步鞏固“滋補國寶 東阿阿膠”頂流品牌地位，品牌投入更加精準，目標更加明確。公司將啓動“中華醫聖故里行”活動，傳承中醫藥文化，聚大健康勢能。業務重塑方面。做好“藥品”“健康消費品”雙輪驅動品類佈局，一是提升學術能力，做好滋補精品中藥；二是從重滋補到輕養生延展，由“純阿膠”向“阿膠+”再到“+阿膠”不斷延伸。組織重塑方面。進一步深入實施組織變革，全面提升人才組織機制，持續強化組織能力和系統能力，圍繞組織重塑成果，優化人力資源管理體系，提升組織效率，促進業務增長。精神重塑方面。全面加強黨的建設，營造積極向上、幹事創業、嚴管厚愛、風清氣正的政治生態，全面推進精神重塑。在研發創新上，2023 年將是深度佈局和全面投資的一年，公司持續夯實“一箇中心、三個高地”，推進動物類中藥產業鏈建設，將雙輪驅動戰略真正落到實處，在推進新產品和老產品二次開發上，做好相應的科研、學術以及專業準備。近期，中央發佈了關於中醫藥振興以及支持傳承創新發展等有關文件，提出了加強中醫藥發展的原則方案及一系列舉措。公司作為中醫藥產業鏈成員，將積極響應國家號召，圍繞“吃、住、行、遊、購、娛、學、思、健”，力爭成為中醫藥傳承創新示範基地以及以中醫藥養生文化為主的 5級工業旅遊景區。

問：公司三大核心產品的未來發展規劃以及預期是什麼？

答：東阿阿膠塊、複方阿膠漿以及桃花姬阿膠糕三大核心產品，2022 年實現恢復性增長。三款產品各具特色，阿膠塊相對比較傳統，人羣相對固定，更多的是品牌喚醒，通過比如熬膠等一系列動銷活動以及組織能力持續提升等，實現恢復性增長，年度保持 10%以內穩定增長，符合其發展規律，同時持續打造“滋補國寶”頂流品牌，夯實品牌生意的基石。

複方阿膠漿的再發展要依靠學術和科技，圍繞核心產品力的發力點，輔以營銷環節的加持，才能有一個符合預期的增長。複方阿膠漿是上市 42年的品種，除現行説明書上明確記載的功效，對其他症狀如陽康之後的疲勞、癌因性疲乏以及卵巢綜合徵等，都有明確療效，這些需要結合科學系統，進行合理的臨牀驗證。公司 2022年啓動了複方阿膠漿大品種戰略，就是要在臨牀上進行驗證，證明產品的有效性。如果這些適應症能夠寫進產品説明書，那麼將會呈現適用症的擴大，進而帶來銷售增長。從零售終端來看，複方阿膠目前滲透率不到 1/4，在零售終端以及消費者定位上，依然有很大的拓展空間。桃花姬阿膠糕，目前還是一個區域性品牌，要用快消品的思路去打造，實現從區域性品牌到全國性品牌邁進。

問：未來新品的研發規劃是怎樣的？

答：公司將沿着雙輪驅動兩條主線進行規劃，一是藥品，以“滋補國寶 東阿阿膠”為背書，打造更多的滋補類藥品。二是健康消費品，圍繞“阿膠+”“+阿膠”進行產品開發與拓展。公司整體的戰略定位就是圍繞滋補品，首先要有戰略思考，其次要有戰略定力。

問：線上渠道的發展規劃、收入佔比、預期增速以及推廣方式是什麼？

答：對於線上業務，公司成立了新零售中心，希望未來不斷提升線上業務佔比。

首先，除了傳統電商渠道，公司將更多佈局興趣電商，新產品會選擇線上渠道做測試，圍繞 C 端進行更多產品以及品牌推廣測試。最近的測試數據較為理想，在做到精準投放後，轉化率會保持高位，這就是東阿阿膠的護城河和品牌勢能。其次，品牌煥新將通過更多的核心技術與年輕人所在的渠道溝通。公司線下的工業旅遊成為了網紅打卡地，可以把它鏈接到線上，變成數字化的傳播基地。公司將不斷提升線上市場份額以及業務比例，同時也將持續強化線上專業業務人員的組織能力提升。

東阿阿膠（000423）主營業務：主要從事阿膠和阿膠系列及其他中成藥等產品的研發、生產和銷售,是阿膠行業標準制定的引領者,是中式滋補健康引領者和中藥企業高質量發展的典範。

東阿阿膠2022年報顯示，公司主營收入40.42億元，同比上升5.01%；歸母淨利潤7.8億元，同比上升77.1%；扣非淨利潤7.0億元，同比上升98.6%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入9.95億元，同比下降2.71%；單季度歸母淨利潤2.67億元，同比上升91.93%；單季度扣非淨利潤2.48億元，同比上升110.6%；負債率18.05%，投資收益3511.52萬元，財務費用-6728.36萬元，毛利率68.3%。

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級6家，增持評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為54.62。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出8658.72萬，融資餘額減少；融券淨流入1497.38萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東阿阿膠（000423）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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