有着17年證券從業經驗的袁曦，做公募基金經理已有近7年的時間，她在長期的投資和研究工作中總結了一套投資框架，兼具成長和價值風格，基於對宏觀和市場以及行業的初步判斷，篩選出景氣度相對較高的行業，尤其是關注景氣度邊際改善的行業。她持續關注A股市場的投資機遇，並將會堅守自己的長期投資方法。
當市場出現調整，過往的高成長行業也在面臨回調，市場波動的情況下會藴藏着投資機會嗎？近日，《國際金融報》記者在與袁曦的訪談中瞭解到，作為一名長期投資主義者，她認為後續的市場中或依然存在着投資機遇，一些確定性的高增速行業中存在着部分稀缺資產。
銀河基金股票投資部副總監、基金經理 袁曦
尋找景氣度較高的行業
在今年的多重因素影響下，經歷了多輪市場變幻的袁曦認為，“今年經濟總體趨勢一般，在這個過程中，從A股尋找一些確定性的資產，相對過去兩年是比較難的。”
擁有着鄰家女孩親和力的袁曦已是公募界的一位“老將”，她在2007年加入銀河基金，早期主要研究金融、汽車等行業，8年後她開始管理職業生涯的第一隻公募基金。截至目前，她管理着4只基金，同時還是正在發行的銀河價值成長混合的擬任基金經理。
袁曦更傾向於尋找市場中長期的投資機會，在她開始管理公募基金之後，開始逐步形成自己的投資框架，在自己能力圈範圍內尋找投資機遇。她自上而下尋找景氣度向上的行業，同時關注一些技術面可能會發生變化的行業，並從基本面出發自下而上地選擇個股，堅持長期價值投資的她不會去追逐市場短期熱點。
“每年都會覆盤自己的投資方法，這套方法很適合自己，過去幾年也在實踐中進行了驗證，也會繼續堅守自己的投資框架。雖然有時候市場風格會出現切換，但我會更加耐心地力爭給投資者創造收益。”袁曦説。
袁曦看一個行業景氣度的變化通常在2年以上，這能讓她從中長期的維度去尋找潛力資產，來抵抗市場短期的波動。目前市場短期波動較大，美聯儲今年3月、5月、6月、7月、9月連續的加息動作引起了廣泛關注，在她看來，美聯儲加息是為了抑制通脹，通脹壓力緩解之後，市場環境可能會迎來幾輪新的寬鬆表現，從而帶來新的投資機會。
確定性行業存稀缺資產
具體到投資層面，袁曦更看重以合理的價格買入成長性較高的股票，這樣既注重了企業持續成長性，同時也兼顧了估值的合理性。
毫無疑問，新能源汽車和光伏在今年受到了市場的關注，尤其是在今年4月底至7月初出現的一波反彈，再次吸引了眾多投資者的注意力。站在當前時點來看，袁曦對明年的光伏和新能源車的發展也有自己的觀點。
“光伏板塊在今年4月份以後反彈幅度大主要是因為基本面的原因，歐洲市場的需求大幅超預期。根據IRENA數據，1-7月，我國光伏組件出口規模99.3GW，同比增長90.4％，今年整體的裝機量有望大幅超預期。光伏行業在明年或繼續延續高增長趨勢。在當前背景下，光伏行業的發展邏輯沒有發生變化，一些細分子行業也有可能存在較大的發展空間。”
再看新能源車板塊，袁曦認為，該板塊這一輪的反彈幅度相對偏弱，但在七八月份以後，板塊有所調整。根據Wind數據，2022年7月1至8月30日國證新能源車指數下跌13.3％，“但目前這個板塊基本面還是向好的，8月份新能源車銷量數據也比較亮眼。根據乘聯會數據，8月份新能源狹義乘用車銷量53萬輛，同比增長111.4％，環比增長9.0％”。
儘管數據表現出了超預期，但投資者依舊對新能源車板塊的表現感到擔心。“一是因為根據乘聯會數據，新能源車8月份的銷量使其滲透率已經達到29％，大家擔心滲透率超過30％之後，可能就會面臨突破瓶頸，滲透率能否持續向上存在一定疑問。二是今年的消費復甦比較弱，總體來看，疫情對大家的收入預期產生了一定影響。新能源車也是可選消費的一種產品，在消費者的收入預期下降之後，可能會對這類產品的銷量帶來一定影響。”
袁曦認為，投資者擔心的還是明年新能源車的銷量靠什麼增長，從而帶來對新能源車行業發展的擔心。當新能源汽車滲透率達到30％之後，她認為可能僅憑估值來提升股價會有一定難度，更多的還是靠業績爆發，在行業整體增速還不錯的背景下，或存在着投資的機會。
總體來看，目前經濟還是維持一個相對比較弱的復甦，一些確定性的高增長行業中還是部分稀缺資產的。
尊重市場保持獨立思考
袁曦對市場的判斷是敏鋭的，由她擬任基金經理的新基金銀河價值成長混合將會採用價值成長策略，“我會通過分散配置行業的方法來適度分散風險，對於短期漲幅較快的品種，會做一個適當的倉位調整”。
成為基金經理之後，袁曦一直保持着樂觀的心態。雖然作為一名基金經理不可避免地要面對客觀的數據壓力，但每天都能夠學到新的知識，每天都能有收穫，她就覺得很值得。
“我覺得我是一個尊重市場，同時又不隨波逐流的基金經理。比如，市場某個階段的風格與我不符時，就算這種時候我是很被動的，但我還是會始終保持獨立思考——當我的想法和市場發生背離時，我會去選擇尊重市場，對自己看錯的東西進行及時糾正；但如果只是市場的一些風格或者風險偏好發生變化，我可能會選擇堅守自己的判斷。”
本文源自證基風雲