高盛：百威亞太業績大致符預期 關注內地業務前景指引

高盛發佈研究報告稱，百威亞太（01876）公佈去年全年及第四季業績，表現大致符預期。去年正常化除息税折舊攤銷前盈利同比跌23.7%，而該行及市場原先預計跌23%，而單計第四季則同比跌3.6%，總計去年全年受有效税率39%影響，正常化溢利為5.57億美元。

報告中稱，亞太地區西部方面，儘管因2021年的農曆新年來得較遲而導致渠道存貨減少，銷量仍升0.9%，受惠持續高端化平均銷售單價輕微改善，不過由於商業投資較高加上其他經營收入降低，第四季EBITDA跌6.9%，而銷售增長也快過行業。第四季公司高端產品增長高單位數，而超高端產品也有強勁表現，印度方面第四季因抗疫措施放寬，對盈利的拖累也有所減少。

在亞太地區東部方面，第四季收入跌7.6%，而銷量則跌12%，主要因為渠道組合更有利，平均銷售單價有增長，帶動EBITDA同比升12%，公司估算2020年市場份額流失220個基點，主要因為渠道組合轉變，不過到店渠道市場份額有所提升，帶動高端板塊增長。

在中國市場方面，公司稱“原地過年”措施加快沿海業務表現發展，但就為北部及東北城市帶來壓力，而品牌組合健康及銷售趨勢等均與公司預期一致。韓國市場方面，2021年2月起部分措施放寬，公司將聚焦強勁的商業化計劃以加快復甦。

責任編輯：李雙雙