空頭們攤上事了？美國司法部開始調查做空交易
來源：華爾街見聞
有關部門正深入研究基金與研究人員之間的共生關係，尋找對沖基金通過策劃股票暴跌、參與內幕交易等不當行為牟利的蛛絲馬跡。
近日，美國司法部正在對空頭機構們展開調查，着力打擊空頭機構與研究員合作，傳播虛假、扭曲公司價值的信息，並利用這些信息在短期賺取大量“α”的不法行為。
據彭博社，對於對沖基金和研究機構的做空行為，美國司法部的欺詐小組與洛杉磯的聯邦檢察官將聯合開展刑事調查。有關部門正深入研究基金與研究人員之間的共生關係，尋找對沖基金通過策劃股票暴跌、參與內幕交易等不當行為牟利的蛛絲馬跡。
包括瑞幸咖啡、跟誰學、加州銀行、Mallinckrodt在內的眾多知名的空頭目標得到了調查人員的密切關注，數十家公司將進入首批調查名單。該名單中諸多股票長期遭遇香櫞（Citron）、渾水（Muddy Waters Capital）、Carson Block等做空機構的沽空。
此外，彭博社還表示，做空機構 Anson Funds 和 Marcus Aurelius Value 也在調查名單之列。
該調查在讓大批做空機構感到“大為震驚”的同時，也令Reddit、Stocktwits 和 Twitter(45.56, -0.90, -1.94%) 上的成羣結隊的散户投資者激動不已，奔走相告。長期以來，眾多美國散户投資者一直要求當局加強對沖基金的監管，這一聲量在年初遊戲驛站(159.01, 3.25, 2.09%)（GME）、AMC等股票的交易狂潮後尤其地大。據彭博社，散户交易者 Brandon Fike 在得知這一消息後興奮地表示：
“我對這一消息感到十分的興奮。今年以來，人們一直在討論做空和腐敗的聯繫，現在是時候對對沖基金採取有意義行動的時候了。”
不過，也有人表達了反對意見。香櫞的一名律師就表示，這項調查或許是例行公事，他不認為有關部門調查人員信奉的“空頭操作市場論”能得到證實。
據彭博社，香櫞的律師 James Spertus 表示：
“Citron 和 Mr． Left 之所以成功，是因為他們進行了高質量的研究，並且在報告發表之前對其他空頭嚴格保密。”
操作市場情緒，賺取大量阿爾法
據彭博社，當局人員正在調查對沖基金和研究人員之間的財務關係。在美國，有些時候基金會向研究人員提供可觀的諮詢費，以獲取研究人員對某些公司及時、深度的見解。對於很多研究員而言，這些諮詢費是他們最主要的收入來源。
這一背景下，有些對沖基金公司就開動了歪腦筋，他們向研究人員提供被盯上的目標，而後研究人員會在市場上發出“嚴厲的”研究報告。
2018年，總部位於達拉斯的 Sabrepoint Capital 提供給研究員 Quinton Mathews 每月9500美元的資金，並鼓勵他深入研究房地產公司 Farmland Partners。隨後，該研究員化名在 Seeking Alpha上發表文章批評 Farmland，導致該公司股價一度下跌39%。Farmland 公司隨即提出了訴訟，迫使 Quinton Mathews 公佈自己的身份並撤回不實文章，這才與其達成和解。在 Quinton Mathews 發表的聲明中，他表示：
“（文章中）包含不準確和虛假的指控。”
多年以來，美國證券交易委員會（SEC）和司法部一直在追查對沖基金的“扭曲和做空”行為，即發表具有誤導性的不實信息，以壓低有關公司股價，並從這一過程中大量獲利。
學術界也一直鼓勵美國當局解決這一問題。去年年初，Mitts、Coffee 等其他十餘名美國著名證券法專家聯合敦促SEC建立更完善的空頭監管政策，要求空頭們披露自己的平倉時間。若發現有空頭在發佈負面報告，造成股價下跌的段時間內立即平倉獲利，將以“操縱市場”定罪。
據哥倫比亞大學 Joshua Mitts 的研究發現，看跌報告的確會給空頭留下賺錢機會。Joshua Mitts 發現，2010年至2017年間空頭們匿名發佈的1700多份報告，促成了超過200億美元的錯誤定價。空頭報告會引起的短暫恐慌會使得股價在反彈之前遭遇短期的“恐慌性拋售”，儘管有時這個時間很短暫，但是足以使得經驗老到的空頭獲利頗豐。
空頭日子不好過
值得一提的是，美國空頭們今年的日子可謂“屋漏偏逢連夜雨”。
在本次美國司法部宣佈開展做空交易調查之前，在美聯儲大放水，美股不斷走高的背景下，華爾街出現了“多頭賺翻，空頭哭慘”的狀況。
華爾街見聞提及，空頭難過的日子最先從老牌做空機構香櫞（Citron）開始。因其老闆犯了空頭的“大忌”，在社交媒體上發表做空言論並暴露了自己的真實倉位，香櫞在遭致大量散户“網絡暴力”同時，也遭遇到了大量散户與混跡在散户中的專業對沖基金的聯合“軋空”。在聯合絞殺之下，遊戲驛站（GME）股價暴漲，一度突破500億美元，逼的香櫞放棄近20年的老本行，宣佈不再發布做空報告。
在這一戰損失慘重的還有 Melvin Capital ，鉅虧的 Melvin Capital 在接受了 Citade 和 Point72 聯合注資27.5億美元后才得以渡過難關。
11月11日，因擋不住美聯儲的洪水滔滔，全球“最悲觀”的對沖基金在美股史上最長牛市中“倒閉了”。根據投資者文件，該基金今年迄今以來累計下跌 2.6%，資產規模從2015年的約 17 億美元降至約 2 億美元。
RC Global Fund的基金經理Russell Clark在過去十年大部分時間都在做空美股，面對美聯儲、歐洲央行和全球央行的無情流動性衝擊，Clark一直在加大看跌押注。他曾在2019 年表示，他確信股市崩盤即將來臨。
11月15日SEC公佈的文件中也顯示，以“大空頭”聞名的基金經理邁克爾·伯裏（Michael Burry）已經放棄了一些他最大的空頭。他的基金Scion Asset Management上季度退出了對特斯拉(1017.03, 13.23, 1.32%)、谷歌(2973.5, 11.38, 0.38%)母公司Alphabet、“木頭姐”Cathie Wood的ARK Innovation基金以及最大的美國國債交易所交易基金（ETF）iShares 20+ Year ETF的空頭押注。