國信證券：給予中穎電子買入評級

2021-10-13國信證券股份有限公司馬成龍,陳彤對中穎電子進行研究併發布了研究報告《21年三季報業績預告點評：三季度業績略超預期，規模效應顯著》，本報告對中穎電子給出買入評級，當前股價為65.63元。

中穎電子(300327)

公司發佈21年前三季度業績預告，預計實現歸母淨利潤為2.63-2.71億元，同比+75%到80%。業績略超預期。

業績維持高增長

2021年前三季度，公司預計實現扣非淨利潤2.54-2.61億元，同比+83.5%-88.9%。單季度來看，公司21Q3實現歸母淨利潤1.10-1.18億元，同比+96%-109%。

其中，公司前三季度享受研發費用加計扣除優惠政策，減少所得税額約1101萬元（往年於四季度確認）。扣除該部分影響，則前三季度實現淨利潤2.52-2.60億元，同比+67.7%-72.7%；21Q3單季度實現淨利潤1.0-1.1億元，同比+76%-89%。

綜合來看，公司盈利表現優異主要系銷售額及毛利率同比均增長：1)公司AMOLED顯示驅動芯片銷售同比增長數倍，鋰電池管理芯片銷售同比增長逾倍，其他產品線的銷售同比穩定增長；2)受益於產品銷售組合變化及售價提升影響，公司毛利率同比提升。

MCU+鋰電IC+OLED持續突破，驅動長期增長

具體來看，據公司公告，MCU方面，公司正加緊研發車身控制MCU等相關產品；鋰電IC方面，公司產品在手機及TWS耳機的應用上已在國內多家品牌大廠量產，在筆記本電腦的應用上，也得到品牌大廠的認可和採用，整體來看產品已從後裝市場逐漸進入前裝市場，處於國產替代市佔份額擴充的成長初期；AMOLED顯示驅動芯片方面，公司計劃在2021年底前推出前裝品牌市場規格要求的手機屏產品。

看好公司長期增長潛力，上調盈利預測，維持“買入”評級

我們看好公司產品力與業務佈局，長期增長潛力充足。上調盈利預測，將公司2021-2023年歸母淨利潤由先前的3.4/4.9/6.2億元，上調至4.0/5.7/7.1億元，當前股價對應PE46/32/26倍，維持“買入”評級。

風險提示

晶圓產能供應不足；研發進度不及預期；客户拓展不達預期；競爭加劇