4個交易日跌超35%！高鑫零售(06808)扭虧為盈 市場卻不買單

智通財經APP獲悉，5月22日，大潤發的母公司高鑫零售(06808)早盤一度跌超4%，自5月16日發佈業績後累計跌幅超35%。截至發稿，股價跌0.9%。5月16日，高鑫零售發佈了截至3月31日的2023財年業績報告。報告顯示，該年度收入為836.62億元人民幣，同比下降了5.1%；營業利潤11.77億元，同比增長6438.9%。淨利潤為7800萬，相較上一財年實現了扭虧為盈的轉變。

據瞭解，高鑫零售是一個以大賣場業態為主的企業。截至期末，高鑫零售在中國共有486家大賣場、12家中型超市以及84家小型超市。

從財報的收入結構來看，高鑫零售的銷售貨品收入為805.35億元，相較去年同期的845.95億元有所減少，減幅為4.8%，銷售貨品收入的下降主要是由於外部環境影響導致的客流下降和門店臨時關店或營業時間縮短。

近幾年，逆時代潮流的大賣場行業日子並不好過，疫情前受電商衝擊，疫情中再被社區團購暴擊。線上模式對大賣場模式的衝擊無疑是巨大的，據國家統計局數據，2015年至2019年，中國實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比例從不足9%飆升至20%以上。

在消費習慣轉變的過程中，也使得高鑫零售逐漸深陷難以增收的泥沼。自2018年以來，高鑫零售的營收陷入不斷負增長的困境，從超千億的營收體量不斷縮水至800多億元。

為應對電商模式的衝擊，高鑫零售選擇積極的入局。在阿里巴巴入主後，主要包括大潤發優鮮以及淘系業務淘鮮達、餓了麼、天貓超市等的B2C業務就成了高鑫零售的主要增長動力。

而對於線下門店的改造方向方面，高鑫零售圍繞“線下體驗中心”戰略，持續推進門店重構2.0模式的複製，啓動門店3.0的數字化探索，聚焦門店效率提升。2022財年，大潤發重構2.0首店在無錫開業。高鑫零售在2022年中期報告中表示，繼2.0模式首店驗證成功後，上半財年重構2.0模式逐步推廣到華東的4家門店，這些門店改造後的線下營收均實現兩位數增長。整個2023財年，大潤發在全國一共完成超80家門店2.0重構。

除此之外，在2023財年，高鑫零售還探索了會員店業態。4月28日，高鑫零售M會員商店在揚州開業。這是高鑫零售探索會員商店業態之後首次開出的門店。同時M會員商店也是揚州首個倉儲式付費會員制商店品牌。M會員商店總佔地面積3.5萬平方米，擁有800個停車位。在開業之前，M會員商店付費會員已經突破3萬個。

除了通過門店改造以提升線下體驗之外，加強消費者體驗同時也體現在線上。以新開業的M會員商店為例，M會員商店同步開啓了線上極速達業務。在開業初期，門店周邊5公里範圍內均可配送，最快一小時送達。之後會逐步拓展配送範圍到最遠30公里。

高鑫零售CEO林小海表示，“高鑫零售的主力品牌是大潤發，所以我們的主要業態仍是大賣場。對於會員店模式，我在第一年沒有給團隊下利潤目標，只下了兩個指標：一個是會員數量，一個是續卡率。實際上，我們會員店模式3年內不打算盈利。2024財年，將會開出3家M會員商店。”

不過，在行業競爭日益加劇的環境下，高鑫零售的轉型和改造似乎棋慢一步，其面臨的處境並不樂觀。公司指出，儘管國內消費普遍回暖，市場信心逐步恢復，但由於線下消費品銷售額復甦及全渠道競爭，零售行業仍面臨壓力。

大摩發佈研究報告稱，公司3月份以來的需求復甦遜於管理層預期，導致2024財年的銷售額及盈利指引疲軟。該行認為未來幾個月同店銷售跌幅會收窄，直至下一個轉拆點，高鑫股價難見起色。