市值破1.6萬億：快手創始人身家飆升千億 馬化騰卻成最大贏家

作為短視頻風口上的第一股，快手很搶手。

特別是在給所有員工每人贈送100股股票後，快手的股價就像打了雞血，一路高歌猛進。這也直接造就了2個千億富翁，該公司的創始人宿華、程一笑的身家均飆升了千億港元。但是，最大的贏家可能不是他們倆。作為快手的最大股東，騰訊的持股市值已經飆升至3500億港元左右。

2月10日，港股市場一片喜氣洋洋，“短視頻第一股”快手再度大漲13%，總市值攀升至1.65萬億港元，2月11日雖然所有回調，市值仍然站在1.6萬億港元之上，超越建設銀行，位居港股第7名，成為中國第五大互聯網上市公司。快手當前的市值，是騰訊的1/5，茅台的2/5，小米的兩倍，超過A股傳媒行業市值之和。

自2月5日在港交所上市以來，快手股價累計漲幅超過240%，最新股價為392.4港元。2月11日，截至記者發稿時，當天略有回調，下跌1.16%，最新市值仍超1.6萬億港元。

消息面上，繼上週MSCI宣佈納入快手後，2月8日，恆生指數有限公司宣佈，快手符合快速納入標準，將於2月22日收市後被納入恆生綜合指數、恆生中國企業指數、恆生科技指數及恆生互聯網科技指數，並於2月23日起生效。

創始人身家飆升千億，馬化騰也偷着樂

快手的上市，已經造就2個千億富翁：創始人宿華、程一笑的持股市值，已從上市前夕的557億港元和442億港元，攀升至1900億港元和1500億港元。

根據快手招股説明書，此次發行完成後，宿華合計持有4.84億股快手股票，佔已發行股本總額約11.79%；程一笑則合共持有3.84億股，佔已發行股本總額約9.36%。

按照發行價115港元/股估算，在上市前夕，宿華和程一笑持有的快手股權市值分別約為557億港元和442億港元。截至2月10日收盤，快手的股價已漲至397港元，這意味着，宿華和程一笑的持股市值，已分別攀升至1921億港元、1524億港元。

但是，最大的贏家可能不是上述兩位創始人。作為快手的最大股東，騰訊的持股比例高達21.567%，其對快手的持股市值，已從上市前夕的1031億港元，飆升至3517億港元。如此看來，低調的小馬哥（馬化騰），才是快手上市的最大贏家。

給每位員工派發100股股票

隨着快手股價的飛漲，快手的員工們也都樂開了花，因為他們剛剛獲得了公司的股票獎勵。

2月8日晚間，有媒體報道，快手多位人士透露稱，快手給每位正式員工準備了100股股票的“陽光普照獎”。以2月10日收盤價397港元計算，100股快手股票對應的市值為3.97萬港元，約合人民幣3.3萬元。

不過，對於此前已持股的快手員工來説，100股“陽光普照”獎勵只是小頭。

根據快手披露的員工持股計劃，此前共有7015名員工（非董監高）獲得了4.24億股購股權。以最新收盤價397港元計算，這筆股權的市值已高達1683億港元，人均持有市值達2400萬港元（約合人民幣1995萬元）。

去年前11個月營收525億元， 虧損94億元

從2011年誕生至今，快手已經走過了10個年頭。目前，快手已成長為世界最大的直播平台、世界第二大的短視頻平台和中國內容社區活躍度排名第一的頭部內容社交平台。並已經拓展出直播、在線營銷服務、電商、網絡遊戲、在線知識分享及其他多種變現渠道。

快手招股書顯示，快手主應用程序的平均日活躍用户持續增長，從2020年前9個月的2.624億上漲到了截至2020年11月30日的2.638億，同時，日活用户的使用時長繼續上漲至86.7分鐘。而截至去年9月30日，快手中國應用程序及小程序的平均日活用户已達3.05億，平均月活躍用户達7.69億。

2017年至2020年上半年，快手的收入分別為83億元、203億元、391億元、253億元。最新數據顯示，2020年前11個月，快手營收達到525億元人民幣。不過，快手依舊處於鉅額虧損狀態，2020年前11個月經營虧損94億元。而在2019年，快手營收為391億元，但經營利潤卻為6.89億元。

對於虧損原因，快手錶示，根據其整體增持策略，由於不斷努力擴大用户羣及提高用户參與度、提高品牌知名度並發展整體生態系統，預計2020年銷售及營銷開支絕對金額較2019年會有所增加，因此預計2020年度的淨虧損額較2019年度會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。

瑞銀高喊目標價430港元，天風證券：樂觀估值1.8萬億人民幣

對於快手上市後的走勢，機構普遍看好。

瑞銀日前發表研究報告，首予快手“買入”評級，目標價430港元，以反映2021至2022年預測市銷率的16.4倍及11.2倍。

報告指出，按用户花費的時間計算，快手是中國第三大線上流量生態系統，也是全球第二多每日活躍用户的短視頻APP，其市場地位顯著，擁有龐大的用户基礎，目前僅處於變現早期階段，變現水平落後於其他互聯網企業，增長前景可期。

瑞銀表示，快手目前仍處於廣告及電商變現的早期階段，考慮到短片可能是最有效的營利內容種類，該行預計快手2020至2023收入年複合增長率將達到41%，主要受廣告、電商以及直播以外的更多收入來源所推動，並預期快手月活躍用户2020至2023年間年複合增長率可達11%。

富途證券表示，基於基本面研究，判斷快手營收有望在未來5年保持高速增長。考慮到快手對其流量進行加速商業化變現，營收規模有望由2019年的391億元，提升至2024年的2019億元，對應的5年CAGR約為39%。因此，在樂觀估計下，基於3.5%的永續增長率及6.29%的折現率，快手的股權價值有望達到2.1萬億港元；而在悲觀估值下，基於2.50%的永續增長率及8.29%的折現率，快手的股權價值仍將達到1.1萬億港元。換言之，快手的合理股權價值區間為1.1萬億港元~2.1萬億港元。

浙商證券指出，快手擁有穩固的價值觀體系、強大的技術儲備及研發、完善的內容收集及分發系統，但商業化之路剛剛起步，前方仍是星辰大海。作為短視頻直播內容社交平台鼻祖，市場對於其平台價值認可仍有提升空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

天風證券研究所副所長、傳媒互聯網行業首席分析師文浩認為，短視頻毫無疑問是當下移動互聯網裏最強的賽道，無論是抖音、快手，還是慢慢起來的視頻號增速都很快，從去年快手披露的業績報告增速來看，去年全年是60%以上增速，這個增速明顯超過了電商、遊戲等行業，已成最強賽道，快手樂觀估值可能到1.8萬億人民幣。

來源：券商中國