1月最後工作日：淨回籠結束，資金利率仍在高位，謠言攪動市場

新京報貝殼財經訊（記者 程維妙）1月29日，1月最後一個工作日，央行開展1000億元7天期逆回購操作，結束連續四天的淨回籠，不過貨幣市場利率仍在高位。市場緊張情緒未散，下午又出“SLF利率被上調”的謠言，10年期國債期貨瞬跌，在央行緊急闢謠後反彈。“風聲鶴唳、心驚肉跳。”一位券商固收分析師對貝殼財經記者如此形容當前的市場情緒。

本週貨幣市場利率不斷走高，雖然週五（29日）央行開展千億逆回購操作，淨投放980億元，但資金面的緊張仍未緩解。作為風向標之一的上海銀行間同業拆借利率（Shibor），本週隔夜利率突破3%，29日升至3.282%；質押式回購隔夜（DR001）加權利率29日15時30分報3.3388%，本週累漲均約80個基點。

“資金緊到歷史新高，所以市場風聲鶴唳。”前述分析師稱，下午還出現了“幾年一見”的謠言，國債期貨瞬跌。

據一張流傳的微信聊天截圖顯示：“近日貨幣市場利率走高，個別機構可能會出現超過常備借貸便利（SLF）利率融入資金的情況。為加強流動性管理，各農商行加強流動性和頭寸監測，提前做好常備借貸便利業務準備，若有資金需求情況，對於有借用SLF需求的機構，及時告知我們。最新SLF利率為：隔夜3.35%，7天3.5%，一個月3.85%，申請SLF要提前2天。”

什麼是SLF？資料顯示，SLF與公開市場操作、中期借貸便利（MLF）等同屬央行貨幣政策工具，可滿足金融機構臨時性流動性需求，其利率發揮利率走廊上限的作用。按照傳聞的邏輯，近日貨幣市場利率超過SLF利率這一“天花板”，SLF利率在這一背景下上調。

對此，央行緊急闢謠稱，“我們注意到了有關傳言，這一傳言完全不屬實，人民銀行已就此事向公安機關報案。”而後10年期國債期貨翻紅。

為何近日資金面超預期緊張？申萬宏源固收研究團隊認為，前期市場預期流動性會持續寬鬆，市場槓桿率明顯上行，加上超預期緊張又導致機構融出資金意願不足，資金更加短缺，進一步加劇了資金利率的上行。

該團隊同時稱，偏高的資金利率如果繼續，必然會傳導至實體，即使經濟向好也不可能承受如此之高的利率水平。預計央行接下來會有相應的維穩操作，資金利率有望從高位回落，不過整體的資金利率中樞不會再回到以前低位。

華創固收團隊也表示，當前資金壓力會維持至央行開啓跨年操作，春節前或將逐步回落，大概率緊平衡跨年，但不會出現錢荒。年後資金波動或減小，維持總量適度的緊平衡狀態。

前述分析師進一步稱，關注春節前央行操作，14天期逆回購有望重啓，因為14天就可以跨春節了。數據顯示，近日14天期Shibor和DR014利率漲幅都較明顯。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 陳莉 校對 李世輝