A股高位調整，可轉債強於正股，小心這個變盤信號

7月6日，大宗商品頹勢傳導至A股，A股三大股指震盪走低，上證指數失守3400點，下跌1.43％報收於3355.35點；深成指跌1.25％，創業板指跌0.79％，萬得全A總成交1.09萬億。

//資源類板塊整體走弱//

7月6日，A股市場整體下跌，行業板塊多數收綠，汽車、半導體等行業逆市翻紅，位居板塊漲幅前列。

消息面上，7月6日，中汽協根據重點企業上報的週報數據推算，6月汽車行業銷量預計完成244.7萬輛，環比增長34.4％，同比增長20.9％；1-6月，銷量預計完成1200.2萬輛，同比下降7.1％。

從下跌板塊來看，煤炭、油氣開採、磷化工等資源類板塊跌幅居前；旅遊出行板塊亦表現較弱。

//個股分化嚴重//

Wind數據顯示，目前A股滬深兩市共有4722家，最近8個交易日以來共有1888只個股上漲，佔比為40％，其餘60％的個股出現下跌，可見儘管股指微幅上漲，但個股是漲少跌多。

此外漲跌幅也分化巨大，其中贛能股份、科信技術等7只個股大幅上漲超過50％，緊隨其後日豐股份、聯合精密等344只漲幅超過10％，而表現較差的退市海醫、金橋信息等205只個股下跌超10％。？

//北上資金小幅淨賣出//

7月6日，北上資金淨賣出13.82億元，連續兩日小幅淨賣出，本週累計淨買入額17.71億元。從近期北上資金變動趨勢來看，隨着指數高位震盪，北上資金的買入力度大幅減弱。

//可轉債市場表現強勁//

在股指高位震盪時，可轉債市場仍然強勁。從中證轉債指數來看，Wind行情顯示，最近8個交易日該指數上漲了0.75％，強於同期上證指數，資金對可轉債的青睞仍在持續上演。

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Wind數據顯示，目前414只公募可轉債和其正股正常交易，股指高位盤整的最近8個交易日，可轉債與其正股表現如下：

可轉債方面：414只可轉債共有222只上漲，佔比53.6％。其中20只上漲超過10％，另外202只漲幅在0~10％之間，而大幅下跌超過10％僅有6只。

正股方面：與整體A股表現類似，漲少跌多。其中上漲的個股有192只，佔比為46.38％。而下跌個股有209只跌幅在10％以內，還有13只下跌超過10％。可見個股表現較相應的可轉債要弱。

//市場迎變盤信號//

7月6日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率2.10％。

數據顯示，7月6日有1000億元逆回購到期，因此淨回籠970億元。至此，央行已連續三天將逆回購操作維持在30億元，三天內公開市場累計淨回籠3010億元。

中信證券首席經濟學家明明表示，近日人民銀行連續開展30億元逆回購操作，或指明後續貨幣政策將從“危機模式”向“常規模式”切換。更進一步看，除了貨幣政策模式轉變，下半年財政政策等或也將進入觀察和重估階段。

數據顯示，央行公開市場本週（7月4日-7月8日）共4000億元逆回購到期，其中週一到週五逆回購到期規模分別為1000億、1100億、1000億、800億和100億元。

央行此前連續低於100億元逆回購操作，要追溯到2021年年初。自2021年1月27日以後，每個工作日的逆回購投放量維持在100億元及以上。近三天，連續進行30億逆回購，給市場的暗示不言而喻。

而市場的反應也很直接，無風險利率提升。以餘額寶為例，收益率快速反彈，與2020年6月的情況類似。

那麼，2020年6月以來發生了什麼？債券型基金指數一路穩步上升。股票型基金指數在經歷了短暫一段加速上漲後，開始回撤。

東方證券首席經濟學家邵宇在今年6月份的演講中指出，通脹、疫情和地緣衝突是目前影響宏觀經濟和基本面的三個主要因素。通脹導致的無風險利率的上升在今年是一個大概率事件，會對整個流動性以及整個的估值都產生比較大的壓制。

邵宇認為，地緣衝突實際上對宏觀經濟帶來了兩方面的影響。首先是降低了風險偏好，有戰爭、地緣衝突時風險波動率指數VIX就會上升。這個時候大家對風險資產相對來説是比較厭惡的，就會出現所謂的“ Flight to Quality （投資者將資金轉移到最安全的投資項目）”，追逐債券、現金等一些低風險的配置。

本文源自Wind資訊