在經過5月第一週紅紅火火的上漲行情後，第二週的A股開市顯露出些許冷卻跡象，但相比於海外市場的下跌而言，其表現依舊相對平穩。滬指未能攻破2900點，周漲跌幅-0.93%，深證成指和創業板指也均有小幅下跌，上證50指數和滬深300指數跌幅較大，分別下跌-1.86%和-1.28%。
從資金方面來看，上週市場成交量重回3萬億，截至週五共成交3.09萬億，外資重新回到淨流入狀態，兩市共流入40.62億，但兩市分歧較上一週繼續加大，深證市場流入41.64億，上海市場流出1.02億，本月上海市場北向資金流出已經逼近25億。
從市場的表現來看，市場漲跌互現。電子、家用電器以及國防軍工板塊領漲，而前期漲勢較好的農林牧漁及休閒服務板塊則跌幅在前，由於農副產品尤其是豬肉和禽類價格的下降，農林牧漁板塊也隨之進入調整。
01 4月經濟數據出爐，市場出現V型反轉行情
5月15日，最新經濟數據出爐。國家統計局披露4月份國民經濟最新運行情況。數據顯示，4月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.9%，其中，規上工業達到正常生產水平一半以上的企業接近85%。
社會消費品零售總額同比下降7.5%，前值下降15.8%，比上月收窄8.3個百分點。1-4月份，實物商品網上零售額同比增長8.6%，比上月加快2.7個百分點；實物商品網上零售額佔比24.1%，比去年同期提高5.5個百分點。
值得注意的是，正當經濟數據傳遞出積極信號之際，貨幣政策方面也傳出了一些新的變化。5月15日上午，央行5月15日央行公告稱，開展mlf操作1000億元，但利率未調整。與此同時，今日還是農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行第二次存款準備金率調整，釋放長期資金約2000億元。兩項公開市場操作，合計向市場釋放了3000億的流動性。
當天A股市場看，大盤指數也出現了明顯的反轉變化。5月15日上午，三大指數集體開盤走弱，但隨後滬指、深成指盤中翻紅，創業板指數更是在午盤收盤時走出了V型反轉的行情。盤面上看，半導體指數再度領漲市場，國產替代呼聲強烈，同時，高位股過山車行情明顯，資金分歧明顯。
從資金流向看，當天，北上資金仍然持續買入，其中滬股通淨流入4.96億，深股通淨流入10.5億。題材股方面，半導體、國產芯片、光刻膠、粵港自貿、農業種植、無線耳機、國產軟件、食品安全等領漲，不過，此前資金追捧的熱門板塊開始出現了集體下跌的態勢，白酒、醫療器械、機場航運等跌幅居前。
對於上週出爐的第二季度第一個月的宏觀經濟數據，明汯投資指出，數據總體符合預期，但由於疫情影響，還是有明顯的結構化差異，cpi增長低於預期，主要源於豬肉價格的下跌，但是ppi數據低於預期的下滑表明，原材料生產和製造業的復甦仍不理想，預計週期類行業仍然繼續承壓，順週期行業板塊的反彈依然需要等待。
領睿資產表示，流動性寬鬆是支撐A股市場自3月底以來持續反彈的最大動力，隨着經濟活動的逐步恢復及流動性的邊際收緊，對整體估值將構成壓力，市場進一步向上拓展空間的難度在不斷加大，未來可能轉向新的區間震盪過程。
對於當前的市場，林園投資董事長林園在排排網投資者問答中表示，現在A股市場還算平穩，現在處於築底階段，正在走牛市的初期，3100點跌到現在的2800點，屬於牛市初期的調整，只是因為疫情的衝擊，讓實際跌幅略比原本跌幅要大了一點。
中睿合銀基金經理楊子宜則認為，A股更大概率會在往後階段形成優勢，至於能否走出獨立行情，這個短期比較難以判斷，需要再做觀察。
查理投資董事長李一丁也在投資者問答中指出，A股市場現在比較複雜，我們的產業結構以製造業為主，會受制於全球的貿易保護。特朗普連任也是大概率事件，這對中國製造業都不是一個好事情。高科技企業更應該小心一點，傳統意義上的銀行保險也出現了分化，目前有小銀行傳出了很多了問題，所以對A股持保留態度，完全靠高價白酒的行情還是有一定問題的。A股機構化進程也在加速，A股的投資越來越不好做了，以前3個股票有2個能跑贏指數，現在6只股票可能有1只能跑贏指數，可見難度之大。
02 “兩會行情”來臨，哪些值得關注？
全國兩會召開在即，A股歷來有“兩會行情”一説，會議期間經濟社會發展目標、宏觀經濟政策及行業政策將逐步定調，引發市場及投資者關注。根據私募排排網組合大師最新監測的私募倉位數據顯示，截至5月8日，國內股票私募整體平均倉位為74.06%，創下2020年以來新高。私募機構的大舉加倉，也在某種程度上顯示了其對於後市投資機會的信心。
在投資機會上，領睿資產認為，近期創業板註冊制改革落地，這將推動市場的流動性進一步向頭部集中，未來市場的結構化特徵將更加明顯，少數優質公司持續上漲與大部分公司毫無表現將共存，在此背景下，應當進一步聚焦基本面，尋找持續景氣或者景氣度在快速回升的行業和龍頭公司進行投資。
明汯投資介紹，縱觀A股歷史，每逢“兩會”市場總會有一波行情，今年在確定“兩會”時間後，市場近一個月錄得較好的漲幅，但是無法確定是否透支兩會利好，因為時間上也恰逢海外市場暴跌後大幅反彈，海外市場的溢出效應引起的風險偏好提高因素無法忽視，因此預計“兩會”前後財政貨幣政策將進一步發力逆週期調控，有望再度釋放長線利好。
寧水投資在接受私募排排網採訪時，在全球疫情背景下，更傾向於家用電器、食品飲料等防禦板塊，該板塊的核心龍頭股受疫情影響小、恢復快。有色金屬板塊受疫情背景下的全球經濟影響，存在較大不確定性。至於休閒服務，隨着國內疫情控得到全面控制，需求穩步增強，其核心優勢公司很值得關注。
對於近期備受關注的消費醫藥科技等板塊，寧水投資還指出，大消費板塊歷來是牛股集中營。在疫情影響下，優質的消費白馬由於業績穩定、剛需屬性、受疫情影響小等特點，很容易受到大資金的青睞。科技股彈性大，科技白馬一季度業績表現突出，二、三季度可能會受疫情的短期影響，但在科技興國的大背景下，科技股的長期成長空間依然很大，優勢龍頭的競爭力大概率持續加強。
中睿合銀基金經理楊子宜介紹，消費和醫藥這兩個板塊不是以主題或者炒作的角度來看待，背後大漲的原因有基本面的因素支持。長期看好這兩大板塊，雖然不排除短期階段性漲幅過大，但背後反映的是市場在疫情蔓延過程中，市場對中國或者全球的需求會出現擾動，但這並不影響消費或者醫藥的剛需品種，反而提供了更好的環境。
林園投資董事長林園則認為，只要是大的危機，消費一定會走強，因為人是很難管住自己的。這一點在國內國外都一樣，美股這次調整有30%以上，但消費股都還在高位階段。