創業板指數創4年新高背後：外資加速流入，50指數股遭爆買

時隔4年，創業板重返2300點。6月19日，創業板指大漲，盤中一舉突破今年2月25日創造的前期高點，站上2300點，報收2319.45點，創下2016年4月15日之後的近4年多新高。

今年以來，創業板的漲幅已經達到28.99%，早已進入技術性牛市區間。與之對比的是，儘管有所反彈，但截至6月19日，上證綜指今年以來卻仍然下跌了2.7%。

個股方面，100只創業板成分股中，有80只上漲，20只下跌。其中，捷佳偉創、邁克生物、歐普康視以及華大基因等四隻股票漲幅已經超過100%。創業板指總市值前十位中，醫藥生物已經佔據一半的席位。排名第一的是寧德時代，今年大漲56.15%，市值飆升至3661.60億元。

四大因素助推創業板發力

綜合業內的分析，創業板站上2300點的主要原因包括四點。

首先，消息面上，6月18日，中金所宣佈對滬深300股指期權交易限額進一步鬆綁。粵開證券認為，此次對交易限額的調整，提升了這一產品的市場參與度及影響力：同時目前股指已運行至關鍵階段，放鬆對滬深300股指期權交易限額，能夠有效提升投資者的市場信心。

其次，資金面上，富時羅素第一階段最後一次擴容將於6月22日開盤時生效，6月19日北向資金單日淨流人規模高達182億，跟蹤相關指數的增量被動資金大舉流人A股，帶來了增量流動性。星石投資指出，從入富A股所屬行業上看，醫藥生物、食品飲料、電子等行業入圍公司數量較多，特別是一些創業板指權重股。

第三，政策面上，創業板改革相關制度規則正式落地，對於一級以及二級市場都將形成重大利好。粵開證券認為，對於一級市場而言，企業融資渠道進一步打通，能夠更加便捷的分享資本市場改革帶來的政策紅利，對於二級市場而言，今年創業板指相較於主板市場而言表現出了更高的彈性，改革預期明確，提升了創業板指的整體風險偏好，有利於指數價值中樞的逐級抬升。

最後，從行業景氣方面來看，我國科技股整體處於景氣上行週期，盈利改善預期較強，創業板具備長期空間。星石投資認為，前期市場關於貨幣政策邊際收縮的擔憂也有所緩和，特別是國常會、陸家嘴論壇高層領導對於相關政策的表述都比較積極。根據測算，全年20萬億的新增信貸、30萬億的新增社融，可以逆推出全年社融增速有望保持在12%-13.5%左右的水平。根據歷史經驗，在市場情緒明顯好轉的情況下，以創業板為代表的成長股會受到更多的關注，因此，創業板相關企業的漲幅相對更加明顯。

格上研格上財富研究員張婷進一步指出，19日創業板指大幅上漲，短期的助推因素在於近期降準的預期的加大，流動性的寬鬆繼續刺激科技成長板塊的上行。從中長期來看，從去年開始創業板就已經逐漸好轉，今年以來逐漸佔據主導優勢。

張婷稱，從去年一季度開始，創業板相比滬深300得盈利的相對增速開始好轉，基本面上開始具備支撐，尤其是高技術產業增速始終保持在較高位置；創業板改革並試點註冊制落地、再融資新規、併購重組的政策推動，使得科技創新企業的融資環境得到大幅的好轉；此外，2019年10月份以來，隨着MLF利率下調，央行以穩增長作為主要目標的立場確定，流動性開啓邊際寬鬆，尤其是疫情以來流動性釋放速度大幅加快，利率呈現大幅下滑，這是以科技成長為主的創業板指表現強勢，成為市場的主導。

創業板行情仍會延續

值得注意的是，創業板50指數當日漲幅更大，截至6月19日收盤，創業板50指數報2047.57點，上漲2.95%，創2016年9月8日以來新高，今年以來累計漲幅高達35.45%。

張婷認為，從今年以來，除了市場風格分化較大之外，個股之前的分化也較為凸顯，當前盈利確定性以及溢價性較高的龍頭個股漲幅要高於板塊內其他個股，比如創業板50指數的漲幅就高出創業板指5%-7%，這説明在今年資金充裕，企業盈利下行且分化較大的背景下，資金更願意尋找確定性更高的個股，而龍頭個股具備更高的確定性溢價，優勢相對凸顯。

展望未來，星石投資認為，當前經濟基本面和市場情緒都在漸次好轉，而且貨幣政策短期內大幅收緊的可能性也不大，未來A股應該會有支撐。從投資機會來看，科技、週期、消費都值得挖掘，精選競爭格局好、具備較強護城河有核心競爭力的優質公司。

張婷預計，在流動性維持寬鬆的背景下，創業板行情仍會延續，儘管近期央行對貨幣政策態度有所微調，但在今年保就業保民生的背景下，寬信用仍然是大方向，在此環境下，需要寬鬆的貨幣政策的配合。

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