中金網研報精選：社會庫存小幅上升 螺紋庫存增幅放緩

1.1. 主要鋼材品種價格環比持穩

截至 7 月 31 日，螺紋鋼 HRB400（20mm）報收 3805 元/噸，環比下跌 9 元/噸；高線 HPB300 （8.0mm）報收 3923 元/噸，環比上漲 2 元/噸；普碳中板（20mm）報收 3953 元/噸，上漲 2 元/噸；熱軋板卷（3.0mm）報收 3981 元/噸，環比下跌 2 元/噸；冷軋板卷（1.0mm）報收 4382 元/噸，環比上漲 3 元/噸；唐山鋼坯報收 3390 元/噸，環比下降 10 元/噸。

不鏽鋼方面，以 304*2B 不鏽鋼板卷價格為例，佛山及無錫兩地的價格分別為 14300 元/噸、 14100 元/噸，價格分別環比上漲 150 元/噸、持平。

以上海地區螺紋和熱卷為例，截至 7 月 31 日，螺紋鋼現貨-主力合約期現基差為-134 元，環比縮小 40 元；熱卷現貨-主力合約期現基差為 112 元，環比縮小 61 元。

1.2. 社會庫存小幅上升

截至 7 月 31 日，鋼材社會庫存總量為 1562.47 萬噸，較上週增加 13.5 萬噸。其中，全國 35 個主要城市螺紋鋼庫存 860.71 萬噸，環比上升 6.01 萬噸；全國 33 個城市熱軋板庫存 276.28 萬噸，環比增加 4.02 萬噸；全國 26 個城市冷軋板庫存 114.1 萬噸，環比增加 0.81 萬噸。整體來看，需求端或將加速復甦帶動鋼價上漲，鋼鐵的基本面或將延續向好。

根據 Mysteel 調研統計，截至 7 月 31 日，全國建材鋼廠螺紋鋼庫存總量 357.08 萬噸，較上週統計增加 14.46 萬噸；全國熱軋板捲鋼廠庫存 111.78 萬噸，較上週下降 1.44 萬噸；全國冷軋鋼廠庫存總量 32.93 萬噸，較上週下降 1.39 萬噸；全國中厚板鋼廠庫存總量為 85.15 萬噸，較上週增加 0.69 萬噸。

不鏽鋼方面，佛山地區不鏽鋼庫存目前為 21.61 萬噸，環比下降 0.23 萬噸；無錫地區為 25.13 萬噸，環比下降 0.82 萬噸。

1.3. 高爐利用係數高位運行

根據中鋼協數據統計結果顯示，2018 年以來高爐利用係數持續高位運行。2020 年 6 月，高爐利用係數為 2.669。疫情主要影響短流程企業的開工，而長流程企業大部分依然處於連續生產狀態。而今年秋冬季限產政策表現略有放鬆，疊加鋼廠利潤有所恢復，秋冬季限產政策結束後，高爐利用係數增速較快，我們預計後期高爐利用係數高位運行或將成為常態。

1.4. 鐵礦石價格小幅上漲

截至 7 月 31 日，Mysteel 進口礦價格指數 CFR 澳洲粉礦 62%報 110.65 美元，較上週上漲 1.5 美元；CFR 澳洲粉礦 58%報 97.35 美元，較上週上漲 1.4 美元；CFR 巴西粉礦 65%報 121.6 美元，較上週上漲 2.1 美元。2019 年我國鐵礦石對外依存度達 83%，其中澳洲和巴西為我國鐵礦石的最主要進口國，佔比分別為 62.1%、21.4%。疫情對鐵礦石發運節奏短暫造成影響，鐵礦石港口庫存及普氏價格走勢已經充分反應。目前鐵礦石價格處於年內高位，短期內國外鐵礦石發運回升或將緩解港口庫存壓力，後期鐵礦石價格或將穩中有降。

根據 Mysteel 調研數據顯示，截至 7 月 31 日，全國 45 個港口鐵礦石庫存為 11402.72 萬噸，較上週增加 77.59 萬噸；日均疏港總量 310.87 萬噸/天，環比增 30.52 萬噸/天。

根據 Mysteel7 月 31 日調研數據顯示，64 家樣本鋼廠進口燒結粉總庫存 1669.54 萬噸，燒結粉礦日耗 63.68 萬噸/天，庫存消費比為 26.22；進口礦平均可用天數為 23 天；鋼廠不含税平均鐵水成本 2358 元/噸。

1.5. 焦炭環比持穩

本週焦炭焦企提漲、鋼廠提降博弈後，焦炭主流品種價格持穩，焦煤方面價格弱穩，部分配煤煤種銷售壓力有仍在，本週部分煤種仍有小幅下調 30 元/噸，隨焦炭價格轉穩，焦煤壓力有望逐步緩解。截至週五，山西地區焦炭市場準一級冶金焦報 1600-1780 元/噸，一級焦報 1800-1930 元/噸；唐山準一級到廠 1840-1870 元/噸；現山東地區焦炭價格準一級濕熄報價 1800-1870 元/噸，準一干熄報 2030-2080 元/噸；江蘇徐州準一級幹熄報價 2150 元/噸；烏海及周邊焦企二級冶金焦 S0.8 直髮鋼廠出廠結算價報 1500 元/噸，二級 S1.3 直髮鋼廠出廠結算價報 1330 元/噸；包頭準一報 1620 元/噸；赤峯二級 S0.8 報 1710 元/噸。

據 Mysteel 調研，截至 7 月 31 日，110 家樣本鋼廠焦炭庫存 501.95 萬噸，較上週增 9.67 萬噸，平均可用天數 15.21 天，環比增 0.29 天。

1.6. 廢鋼價格小幅下降

本週全國主要地區廢鋼價格普遍上漲。截至 7 月 31 日，張家港、唐山、馬鞍山、昆明、廣州地區 6-8mm 廢鋼不含税價格分別為 2390 元/噸、2510 元/噸、2370 元/噸、2420 元/ 噸、2400 元/噸，價格環比持穩。

庫存上來看，截至 7 月 31 日，61 家鋼廠廢鋼庫存總量為 261.23 萬噸，較上週增 11.79 萬噸，周增幅 4.64%，庫存週轉天數 11.8 天，較上週增 0.6 天。

1.7. 板塊上漲

截至 7 月 31 日，鋼鐵（申萬）指數報收 2027.70 點，環比上漲 36.50 點，周漲幅 1.83%。個股方面，*ST 撫鋼、銀龍股份、*ST 金嶺、常寶股份、武進不鏽處於漲幅前五，周漲幅分別為 19.32%、8.63%、6.99%、6.1%、4.73%；八一鋼鐵、凌鋼股份處於跌幅前二，周跌幅分別為-4.29%、-0.43%。

風險提示：需求不及預期，環保限產減弱，中美貿易摩擦加劇，疫情影響超預期改變等。（以上圖表來源於天風證券研究所）