投資不一定湧上最火的那條道 中小賽道也有好風景

對於近期的市場，用一句話來形容最為合適，那就是“有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場”。近期債市有所調整，皆因前期漲得太多，故而辭官者不少；消費科技醫藥三大賽道表現各有千秋，新型產品頻頻登場，趕科場者也不在少數。但趕科場的路上，還有一條蹊徑，正散發着盈盈之火，雖不熱烈，但不妨礙它正在發光發熱，客官不妨一探究竟。

先看看今年以來的市場，大盤上證綜指跌了4.24%，代表藍籌的滬深300下跌2.46%，但代表中小盤風格的中小板指、中證500、中證700卻大幅上漲，分別上漲了11.50%、6.10%、5.38%，結構分化較為明顯。

市場雖然震盪態勢在持續，但基金的表現卻不似那磨人的小妖精，雖然各有分化，起碼收益不是負數。海通證券數據顯示，混合型基金今年以來錄得7.42%的平均收益率；股票型基金平均收益率為2.97%，債券型基金平均收益率為2.22%。 （數據來源：海通證券，截至2020年5月30日）

投資雖不似趕科場那麼難，但趕“基”場也有訣竅；在大部隊紛紛湧向科技、醫藥、消費賽道時，不妨另闢一條蹊徑——聚焦中小盤股；在不同類型的基金中，瞄準表現更強韌的混合型基金，或許能免去在擁擠賽道中被擠下車的煩惱，順利趕赴一場另具風景的投資路。

不似大盤的温温吞吞，中小盤股避開了市場的喧譁，竟自走出了一番風景，為何？

首先，受益於北上資金的買買買不斷。今年以來累計流入達953億元；具備成長價值的中小盤股，被“聰明資金”看上的可能性大大增加。

數據來源：wind，截至2020年6月11日

其次，在資本市場改革不斷深化的背景下，一大批代表新興產業的中小盤市值股票表現不俗，早在去年科創板設立以來，成長性強估值相對較低的中小盤股就表現出不俗。今年中小盤股更是表現出較強的韌性。隨着創業板註冊制腳步臨近，中小市值股票交易有望更加活躍。

趕“基”場，可不是趕飛機，不能僅僅圖快圖準時，還得跟準方向，在中小盤股的賽道中，照着混合型基金的方向索驥，富二家的“基”場裏，就有一隻非常匹配的產品——富國中小盤精選（000940）。

為啥偏偏是富國中小盤精選?

從中長期角度來看，它的業績表現是這樣的：

圖表來源：基金季報，截至2020年3月31日

海通證券數據顯示，截至5月30日，富國中小盤精選近1年收益率達72.66%，同類排名26/559（同類排名指主動混合開放型-強股混合型），其表現在同類基金中排名居前5%。

富國中小盤精選基金經理是有着“中小咖”之稱的曹晉。

富國中小盤精選，屬於混合型基金，專注於中小盤，硬約束是“投資於中小盤股票不低於非現金基金資產的80%”。客官們不難發現，“中小盤”是該基金“跑馬圈地”的核心區域，“中小盤”是指中小板、創業板和市值排名在後50%的主板公司。

這個產品最大的特質是什麼呢？那就是在“有限空間”中成長。

首先，富國中小盤精選成長股的屬性非常鮮明，它股票投資佔基金資產的比例為60%-95%，其中投資於中小盤股票不低於非現金基金資產的80%。這意味着，不論市場是怎麼樣的表現，成長股的配置比例必須在股票倉位的80%以上。比較強的風格屬性，就成了一個“有限空間”。

而“中小咖”曹晉則通過其獨到的投資策略，在“有限空間”中成長。曹晉觀察到，一些細分行業的龍頭企業，市值相對較低，風險補償相對也是足夠的，還表現出比較明顯的競爭優勢，這也最終決定了富國中小盤精選的選股風格——側重選擇細分行業龍頭。

如何挑選細分行業的龍頭公司，曹晉的方法論是“自上而下”：從“上”判斷，未來幾年中國最大的方向之一是國產化和進口替代，能夠做到進口替代，能夠讓中國的企業和用户用得放心，這批企業面臨着重生機會；從“下”核實，就是要對行業進行比較密切的調研，瞭解行業變化，分析其變化背後的原因。

富國中小盤精選只能説是中小盤長期成長投資價值的一個縮影，它曾經也演繹過極致的行情，不同的是，在專業的基金經理的帶領下，它穿越了市場的波瀾，實現了在“有限空間“的成長。

在喧囂的市場中，我們除了尋找最肥美的那類基，不妨順道在中小盤股的賽道里，找一找那些“骨架結實、好餵養”成長屬性強的基金，讓資產配置更加多元化，讓趕場投資路上多一抹另類的風采。

本文部分基金經理觀點內容摘自證券日報《富國中小盤精選基金經理曹晉：重倉公司一定親自調研心細同時也要樂觀大膽》