四因素主導趨勢演繹，全球市場遭遇“多空雙殺”

多重因素影響下，近期歐美股市和大宗商品走勢“糾結”，先將多頭逼入絕境，市場紛紛加入空頭，馬上又是大反彈，將空頭逼入困境，次日又逆轉，反覆交替，循環的，多空雙殺走勢。

美股空頭遭“反殺”

美股市空頭的勝利僅保持一天後，即被“反殺”。週四美股收盤三大指數集體收漲，道指漲299.66點，或1.18%，報25745.60點；納指漲107.84點，或1.09%，報10017.00點；標普500指數漲33.43點，或1.10%，報3083.76點。

歐股集體上漲，德國DAX指數漲0.69%報12177.87點，法國CAC40指數漲0.97%報4918.58點，英國富時100指數漲0.38%報6147.14點。

美國勞工部週四公佈，美國上週首次申請失業救濟人數為148萬人，此前接受道瓊斯調查的經濟學家預測為135萬人。前一週首次申請失業救濟人數修正為154萬人。

亞太市場

週四亞太股市普遍收跌，韓國綜合指數跌2.27%報2112.4點，日經225指數跌1.22%報22259.79點，澳洲標普200指數跌2.48%報5817.7點，新西蘭NZX50指數跌1.2%報11124.36點。

國際油價

週四國際油價集體走高，NYMEX原油期貨收漲2.71%報39.04美元/桶，布油漲2.17%報41.41美元/桶。

美監管機構修改沃爾克規則，銀行股大漲

當地時間6月25日，美聯儲、美國貨幣監理署和聯邦存款保險公司批准了對沃爾克規則的修改，允許銀行增加對風險投資基金的投資。貨幣監理署和聯邦存款保險公司還取消了銀行在與其關聯機構交易衍生品時必須持有保證金的要求。

沃爾克規則由美國前總統奧巴馬在2010年公佈，內容以禁止銀行自營交易為主，包括禁止銀行利用參加聯邦存款保險的存款進行自營交易、投資對沖基金或私募基金等，旨在回應2008年金融危機後的金融改革呼聲。

此次美國監管機構進一步放寬金融危機後的限制措施，將為華爾街銀行創造更多盈利空間。但批評者認為，美國監管機構放鬆沃爾克規則，將為華爾街的風險行為提供便利，令金融系統風險增加。

受此提振，週四美國銀行股全線大漲，摩根大通漲3.38%，高盛漲4.55%，花旗漲3.71%，摩根士丹利漲3.9%，美國銀行漲3.82%，富國銀行漲4.75%。

全球經濟復甦仍存不確定性

標普全球評級週四表示，預計今年美國經濟將收縮5%，GDP恢復到2019年末水平大概需要兩年時間。

標普美國首席經濟學家Beth Ann Bovino稱，這段時間內失業率將保持高位，消費者支出將受到抑制，商業需求只會緩慢恢復。預計2021年將實現5.2%的“温和反彈”，比先前預計的6.2%低一個百分點。

週三，國際貨幣基金組織（IMF）發佈最新一期《世界經濟展望報告》，再度下調了2020年全球GDP增長的預期，預計今年全球GDP將萎縮4.9%，比4月份的上一期報告中的預期還要低了1.9個百分點。

今年1月，在疫情蔓延之前，IMF曾預計今年全球經濟增長3.3%。國際貨幣基金組織表示:“疫情對2020年上半年經濟活動的負面影響超出了預期，復甦預計將比之前的預測更加緩慢。”預計2021年全球經濟增速將反彈至5.4%，較4月份的預測下降0.4個百分點。

美國感染人數再次加速

當地時間6月25日，美國疾病控制與預防中心主任羅伯特·雷德菲爾德表示，美國可能僅確診了感染新冠病毒人口的10%。目前，美國報告的確診病例為230萬例，根據雷德菲爾德的估計，美國可能實際上有超過2300萬人感染新冠肺炎。

雷德菲爾德估計，5%到8%的美國人可能曾經感染新冠病毒，説明美國還有超過90%的人口可能被首次感染。他同時稱，目前觀察到的感染人羣平均年齡正在下降。

得克薩斯州州長週四表示，將暫停該州分階段的經濟重啓計劃，以應對新增感染病例和住院人數激增。佛羅里達州州長也表示，不打算進入下一階段經濟重啓。

歐美經濟貿易起波瀾

近期市場波動增加，直接的導火索是美國將對價值31億美元的歐盟和英國產品徵收新關税的消息。

據媒體報道，美國將對來自法國、德國、西班牙和英國的31億美元出口產品徵收新關税。美國貿易代表打算向橄欖、啤酒、杜松子酒和卡車等歐洲出口商品徵收新的關税，並對飛機、奶酪和酸奶等產品加徵關税。聲明稱，公眾徵詢期為期一個月，於7月26日結束。

徵收進口税是由於歐盟和美國就飛機制造商空中客車（Airbus）的補貼問題發生爭執。美國聲稱，歐盟的補貼政策導致波音777、787和747飛機失去銷售和市場份額，影響了美國製造商的收入和美國工人的就業。

外資仍看好中國資產

儘管當前全球仍面臨諸多不確定性，但大舉佈局中國市場，已成為目前不少大型海外資管機構的共識。

“未來6到12個月，建議全球投資者增持A股。”全球知名投行摩根士丹利中國市場策略師王瀅近日明確表示。

在剛剛舉辦的2020年年中市場展望會上，全球最大資管公司之一富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文羣表示，由於受疫情和海外不確定因素影響，A股整體業績或會有下調空間，科技創新仍是重要增長點，而且“強者恆強”的格局也愈加凸顯，她會更加註重精選個股機會。

具體而言，周文羣較為看好建材、酒店、餐飲以及服務行業。她表示，鑑於疫情期間加速了線上滲透率的提升，電商、物流和教育板塊將由此受益。此外，她仍然持續看好消費升級以及消費迴流相關板塊和抗通脹資產。短期內建議規避出口型企業，長期挖掘有機會成為全球性企業的標的。

瀚亞投資（上海）權益投資總監齊晧表示，通過密切關注疫情對公司盈利的影響，她看好具有以下特徵的公司：

第一，海外業務敞口有限，並可獲益於國內政策寬鬆的個股，如部分建材、消費和房地產公司；

第二，因全球疫情而實現業務快速增長的個股，如部分醫藥企業；

第三，擁有完善的線上渠道，能夠受益於消費習慣變遷的龍頭企業；

第四，隨着全球經濟逐步重啓，那些受供應鏈擾動影響較小、受益於全球景氣度回升的公司。

摩根士丹利中國市場策略師王瀅建議投資者關注高成長性股票，如消費升級、5G、城市化2.0等領域的龍頭公司。