美國“聯合審計”新規來襲，中概股或被逼赴港敲鑼？

作者：時代財經 石恩澤

即便美國目前新冠肺炎累計確診病例已超過530萬，但美國總統特朗普的政府班子依然沒有打算專心應對新冠病毒，轉而繼續攪局全球金融市場。

8月11日，美國財長姆努欽宣佈，來自中國和其他國家的不符合會計準則的公司將於2021年底前從美國證券交易所退市。

上週五（美東時間6日盤後），由姆努欽主導的美國總統金融市場工作小組發佈報告向美國證監會（SEC）建議稱，中概股公司需通過美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）認定的“具有可比擬資源和經驗的審計公司”進行“聯合審計”，以滿足新標準。

該項新規為目前已上市的企業可提供過渡期（至2022年1月1日），而對於準備赴美上市的中國企業，則需在上市時就遵守新規。

隨後，中國證監會於8日表示，開誠佈公的對話與合作才是解決問題的正道，並稱通過對話解決共同關係的問題是實現雙方共贏的唯一途徑。

此前，中國證監會主席易會滿在6月接受中國媒體採訪時表示，中國證監會從2019年開始就向PCAOB明確表示同意就“聯合檢查”方式開展磋商，並多次主動向PCAOB提出具體方案建議，但美方至今未予積極反饋。

圖片來源：FT

聯合審計恐增時間成本

美國此番強硬的態度絕非空穴來風。7月中旬，外媒爆出美國國務院一名資深官員的消息稱，特朗普政府計劃單方面取消在2013年簽署的一份執法合作諒解備忘錄。（詳情請見《中概股迴歸潮即將來臨？美國或取消中美審計合作備忘錄》）

作為中概股之一，騰訊音樂（TME.N）的首席戰略官葉卓東在11日的季度財報分析師會上回應稱，現在臆測公司是否會被摘牌還“為時過早”，並表示他們可以選擇接受美國的審計機構參與審計。

對於美國政府在週一宣佈的會計新規，廣東信達律師事務所合夥人沈琦雨律師於8月11日接受時代財經採訪時認為，這在一定程度上只是技術性調整的措施。

“目前看來，擬赴美上市的中企，通過相關保薦機構和聘請一家中國境外的聯合審計機構，在符合當地監管機構（SEC和PCAOB）的條件下，擬赴美上市的企業應不會有實質影響。”沈琦雨稱。

他指出，從披露的文件來看，以何種方式遵守，遵守的程度如何把握，標準是什麼等問題還並不明確，並且他還認為，這其中存在一定空間，以便於後續的措施進行變通和執行。因此後續的具體措施如何制定，還需看中美之間進一步磋商的情況如何。

然而，對於審計底稿是否能夠向美方提供，是中美監管機構一直沒能統一的矛盾。

對此，普華永道中國審計部經理李天（化名）於11日對時代財經表示，“從目前的情形來看，四大（即全球四大會計師事務所：普華永道、德勤、畢馬威、安永）還沒有一些具體的反映和舉措，因為四大本身在海外有成員所。外加以前為了滿足美國的監察要求，境外上市公司的重要審計資料都會與海外成員所互通，並都經過海外成員所的簽發。”

而對於境內的本地會計事務所，李天則認為影響相對會大一些，因為缺少海外成員所作為特殊的關係，審計程序無法得到保障。不過他認為，關鍵還是在於監管機構之間能否協商出更有效的應對之道，在此之前會計所普遍持觀望態度。

值得一提的是，許多公司喜愛赴美上市的另一個考量因素，是美國上市審批時間快。然而，此番多設立一道審批流程，是否會增加審批時長從而拖慢上市的整體進程呢？

李天表示，一般企業從聘請四大到上市的週期在8-12個月左右，而PCAOB的審計程序對比港股和境內的規則而言，則相對更為嚴格，尤其是披露的細緻程度和額外的企業內控要求非常高。因此增加審計程序所耗用的時間確實會比以前更多。

但是李天認為，究竟審核的週期會比以前延長多少，目前比較難預估出來。“審核週期受到影響的因素是複雜的，這就好比申請美國簽證，美國方面如果真的不放行刻意拖延，整個過程就會變得不可控了。如果這樣情況發生，對應帶來的審計成本，以及上市成本就會比以前高。這也算是赴美公司可能即將面臨的一個阻礙因素。”

而在近日也有不少公司考慮改變赴美上市策略，其中之一便是曾兩次申請赴美上市的優客工場。優客工場8月6日發佈公告稱，公司決定不再發售原定進行發行的證券，並表示考慮可替代其他上市的方案。

對此，沈琦雨表示，雖然他們公司近期暫時沒有接到企業有赴美上市的意向，但據他分析不完全是受到中美審計風波的影響。

“一般是互聯網企業到美國上市比較多，因為這類企業在美國的估值比較容易得到認可，而其他類型如製造業或傳統行業，在香港上市或國內上市的估值跟美國沒有本質區別。”

中企上市路徑多重分化

此次美國祭出的“催命符”，導致7日開盤多數熱門中概股都被“嚇”出一個深坑，後續連跌數日。同時，這也影響到納指以至於終結了七連漲。

7日收盤時，市值名列前茅的中概股公司中，阿里巴巴（BABA.N）跌5.14%；京東（JD.O）跌4.39%；網易（NTES.O）跌3.22%；拼多多（PDD.O）跌3.73%。上述公司在週一（10日）跌幅有所收窄，週二（12日）部分收漲，但是多數熱門中概股維持收跌。

熱門中概股阿里巴巴接連數日逃不過開盤即跌得命運，尤其是7日被審計新規“嚇”出深坑。（圖片來源：wind）

其中7日跌幅之最是在線教育機構跟誰學（GSX.N），跌18.82%，緣於知名做空機構香櫞研究公司（Citron）盤中發推特再次做空跟誰學。值得注意的是，自從瑞幸審計造假事件曝光後，愛奇藝、好未來、跟誰學接連被機構做空。

面對美國政府和個別機構的發難，近日頻頻傳出好幾家中概股公司即將回流至港股上市的消息。據時代財經不完全統計，近期傳出有這一意向的包括新東方、華住酒店、百勝中國、寶尊電商、萬國數據、好未來和世紀華聯7支中概股。這7支中概股合共集資至少75億美元（約585億港元），幾乎相當於網易及京東集資額（算上超額配售權）的總和（約588億港元）。

此外，近期還有搜狗、易車、新浪、攜程、鬥魚這5家企業，在討論是否接受私有化要約，即準備從美股退市。其中還有傳言稱，攜程欲從美股退市後赴港重新上市。而上述企業均公開表示，對上市相關報道不予置評。

時代財經記者根據公開消息整理近期部分企業IPO的動態。（圖片來源：時代財經 石恩澤）

此前，香港前金融管理局局長任志剛在7月27日接受金管局專訪時表示，若美國將金融“武器化”限制中國在美國的投融資活動，則這些過往在美國市場籌集資金的公司、機構或遷回香港。他認為，美國如此行徑猶如搬起石頭砸自己的腳，並將進一步助力香港鞏固自身國際金融中心的地位。

中金公司10日發佈研報表示，上調港交所目標價15%至446港元，並認為港交所較現價有近20%漲幅空間。研報內指出上調的理由為，中概股公司赴港上市進程快於預期，並且部分公司完成港股二次上市後存量股份仍在持續轉換，同時伴隨本地市場交易額的進一步放大。

不僅香港擁抱中概股迴歸，北京近日也出台了利好的消息。北京市地方金融監督管理局於7月27日表示，北京將對赴美中概股進行梳理，對於符合迴歸條件的，支持其迴歸A股或迴歸港股發展。

這一規定是繼中國證監會、上交所、深交所接連發布紅籌企業（包含已赴美上市紅籌股和尚未在境外上市紅籌股）科創板、創業板上市公告後，發佈的又一個鼓勵中概股迴歸A股重要舉措。

因此，近期也有不少企業擬赴A股上市的消息傳出。目前已對外官宣迴歸A股科創板的有京東旗下走金融科技之路的京東數科、研發出可摺疊智能手機顯示屏的柔宇科技、被譽為汽車龍頭企業的吉利汽車（二次上市）。而尚對外界詢問表示不予置評的有，AI四小龍之一的商湯科技，以及將從百度拆分獨立上市的百度網盤。

當然也有企業依舊選擇奔赴美國上市，例如有騰訊作為股東之一的貝殼找房、平安集團旗下的陸金所和三大中國造車新勢力之一的小鵬汽車嗎，這三家企業均於日前在美國SEC遞交了招股書。