一歲科創板 改革無止境

科創板除了幫助一批科創特色明顯的中小型公司架通資本之橋、獲得大量資本，還迎來了中芯國際這樣代表振興芯片產業意志的大型公司，並即將迎接巨無霸螞蟻集團。科創板發展速度之快、市場承載能力之強給人深刻印象;在激發社會對硬核科技的熱情、推動科技向生產力轉化方面成效初顯。

科創板是改革的產物。沒有重大基礎性制度變革，科創板不可能在這麼短的時間裏發展這麼快。A股市場設立之初，受主客觀條件的影響，行政干預多甚至帶有濃重的計劃經濟色彩，20多年來A股一直在進行改革，不斷增強市場化程度，直到設立科創板並試點註冊制，長期困擾市場的一些基礎性問題才因此迎刃而解。

除了IPO環節的註冊制，科創板在投資者適當性、交易機制、退市機制、限售股減持等一系列市場基礎性制度方面也有重大突破。正是有了這些改革，那些未盈利甚至還沒有收入的公司、有特殊表決權公司、紅籌架構公司的上市才獲得突破。這種對新經濟企業的包容性，吸引了科創屬性強的企業向科創板聚集，A股市場深度和廣度大大增強。

設立科創板的使命之一是為資本市場深化改革探索可複製、可推廣的經驗。通過觀察科創板一年來的運行，我們可以説，其改革初步通過了檢驗，隨後的創業板改革在相當大程度上得益於科創板的經驗，並且可以預料，科創板的經驗對整個資本市場後續改革仍將起到重要作用。可以説，中國多層次資本市場已因科創板而變得更加豐富，功能更加完善，離規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場更近了一步，設立科創板的目的已初步達到。

當然，科創板從呱呱墜地還只有一年，一週歲的科創板還算是處於嬰兒期。一年時間對百年大計的資本市場來説，也只是一個開端。儘管科創板已初步展現出一些制度優勢，但未來的持續健康發展還需要接受時間的檢驗。科創板還沒有經歷過一個完整的牛熊週期，上市公司整體素質最終如何也需要一段時間才能看清楚，相關的市場制度、交易制度經過各種複雜甚至極端環境的考驗後，才能放心地説好，但不管怎樣，良好的開端意味着成功的一半。

改革未有窮期，起步較高的科創板仍要不斷檢視現行制度的效果，不斷地動態完善各項制度，繼續為中國資本市場蹚路。科創板未來制度改革和完善仍然要堅持市場化、法治化、國際化方向，投資者適當性制度、做空便利度、行政民事刑事立體懲罰機制、集體民事訴訟等制度方面，都是未來可以重點探索的領域，這些探索的成果也可以儘快地運用到其他板塊之中。