楠木軒

黃金:在較低的利率下蓬勃發展

由 不新伏 發佈於 財經

世界經濟正在衰退,這已是老生常談了。美國和中國(以及其他地區)之間持續的貿易緊張局勢,一連串的英國脱歐風波,以及其他地緣政治的不確定因素,已經對世界經濟造成了損失。全球經濟增長放緩,投資者對世界經濟發展前景感到悲觀。許多主要經濟體現在已經陷入衰退。

因此,世界各國的央行一直忙於降息。截至10月,發達國家和新興市場國家共有54家央行下調了基本利率。

截止到2019年,根據國際清算銀行跟蹤37個央行的活動的數據顯示,大約60%的央行已經降低了利率,這是全球金融危機以來的最高水平,而且距年底還有兩個月的時間。

寬鬆的貨幣政策增加了負收益率債券的存量。彭博的總負收益債務價值比一年前高出260%,比年初高出80%。在經濟環境不斷惡化的背景下,隨着最新一輪寬鬆政策的出台,我們可能會看到更多收益率變為負值。

為什麼降息影響重大

那麼,這對黃金意味着什麼呢?當我們評估黃金的表現時,我們會考慮黃金的四個主要驅動力:

經濟擴張:當經濟擴張時,這些經濟體中的人們會購買更多的珠寶,投資更多的技術,並增加他們的長期儲蓄。

風險和不確定性:市場低迷通常會提升對黃金的投資需求,因為黃金被視為安全的投資品種。

機會成本:競爭資產的價格,如債券(通過利率),貨幣和其他資產,會影響投資者對黃金的投資態度。

勢頭:資本流動和價格趨勢可以增強或削弱黃金的表現。

其中,機會成本是2019年推動金價上漲的最重要因素。如上所示,利率已經降低,負收益債券的存量迅速增長,降低了持有黃金的機會成本。不斷下降的利率和負利率使得政府債務的吸引力下降,並增加了未來通脹加劇和貨幣貶值的可能性。

這些因素促使投資者重新對投資黃金產生興趣,並推動黃金ETF持有量在9月份創下歷史新高。展望未來,更多的央行可能會進一步降息,進一步支撐投資者對投資黃金的興趣。