​1355.85%！上半年國內日化原料商為何漲聲一片？

東邊不亮西邊亮。

文｜小魚

今日，透明質酸供應商華熙生物發佈半年報，1-6月公司營收9.47億元，同比增長17.05%，淨利潤為2.67億元，增長0.75%。其中，公司功能性護膚品業務收入較上年同期實現較大增長，而原料業務和醫療終端業務受疫情影響相對較大。

▍截自華熙生物半年報

而昨日，有着“防曬第一股”之稱的科思股份和麪膜膜材供應商安徽金春無紡布股份有限公司也公佈了最新財報數據。其中，科思股份1-6月淨利潤為9356.8萬元，同比增長37.88%；金春股份上半年淨利潤為1.39億元，同比增長279.33%。

事實上，昨天也是金春股份首次在深交所上市交易。今年以來，化妝品原料供應商在A股市場異常活躍，新瀚新材、金三江、華業香料等相繼成功IPO，而已經上市的天賜材料、贊宇科技等原料企業也交出了亮眼成績單。

淨利最高增幅達1355.85%

作為化妝品行業新股，有着“防曬第一股”之稱的科思股份自今年7月上市以來股價不斷創新高，短短一個月時間總市值也翻倍達到了102.65億元。在股市上賺得滿盆滿缽的科思股份，也交上了一份不錯的成績單。

據科思股份財報顯示，其今年1-6月營業收入為5.7億元，同比小幅下滑0.47%，淨利潤為9356.8萬元，同比增長37.88%。不過，由於疫情影響了防曬產品的傳統銷售旺季，以防曬劑為主的化妝品活性成分及其原料產品營收為3.8億元，同比下滑了9.66%，相比之下，其合成香料產品卻增長了40.18%。據瞭解，其合成香料產品主要用於化妝品、洗滌用品、口腔護理品等日化用品中。

除科思股份，華熙生物、天賜材料、贊宇科技、ST南風以及中草香料這5家上市原料商上半年市場表現也各有千秋。從營收增幅來看，天賜材料和中草香料表現得最為強勢，分別增長了67.4%和42.92%；而ST南風在淨利方面則更勝一籌，增幅達到1355.85%。

值得注意的，科思股份、華熙生物、ST南風等幾家公司的營收和淨利潤呈現出了不同的面貌。就科思股份來看，其營收小幅下滑而淨利潤卻取得了37.88%的增長，對此，其表示是因為隨着公司行業地位的穩步提升，綜合毛利率水平逐步提高，同時國家減免企業社會保險費、提高部分產品出口退税率和部分原材料價格下降，都在一定程度上提升了公司的淨利潤水平。

據瞭解，華熙生物境外銷售額約佔公司總收入的 19.76%，但今年上半年因為部分海外客户出現延遲下單，致使原料業務受到影響，加之線下醫美機構無法正常營業，公司的醫療終端業務收入受到一定衝擊，公司上半年淨利潤表現得不如人意。

不過，ST南風上半年淨利潤得以增長的很大一部分原因在於公司出售了元明粉分公司資產和收到政府補助，影響利潤 1.12 億元，因此，其扣除非經常性損益的淨利潤同比下滑了96.82%。

另外值得一提的是，ST南風曾為國內知名日化品牌“奇強”的母公司，由於日化產品業務連年下跌，2015年-2018年日化產品收入同比分別減少13.38%、10.60%、19.86%和15.54%，ST南風終於在2018年底剝離了以奇強為主導的日化板塊，僅保留無機鹽化工業務，並於2019年增加了磺化產品（一種表面活性劑，是洗衣粉、洗潔精、洗手液等的主要原料），專注於原料的生產。目前，其無機鹽系列產品包括元明粉、硫化鹼、硫酸鋇和磺化產品。

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就國內原料企業來看，天賜材料無疑是受益最大的企業之一。其在財報中也提到，正是卡波姆銷量及銷售額大漲，帶動了公司日化材料及特種化學品部營收增長。

據瞭解，卡波姆（化學名：聚丙烯酸）是一種高分子聚合物，作為常見的增稠劑，可用於免洗消毒啫喱中。且由於產品的特殊作用，短時間內難尋替代品，疫情爆發時卡波姆的價格也一度被“炒上天”，甚至出現漲幅超過100%的現象。雖然是國內最大的卡波姆樹脂生產供應商之一，但天賜材料過去幾年卡波姆產能利用率均不足50%，然而今年以來其卡波姆生產線基本處於滿產狀態。

得益於卡波姆產品需求暴漲，今年1-6月天賜材料日化材料及特種化學品營收達6.7億元，同比增長67.4%，佔公司總收入的比重也大幅提升至41.99%。相比過去三年的漲幅和佔比，疫情成了天賜材料上半年業績增長的加速器。

儘管話題度和漲幅不及天賜材料，但贊宇科技作為國內知名的表面活性劑生產商，疫情也讓其有所收穫。據瞭解，今年洗手液等個人洗護及消殺類產品的需求量大增，表面活性劑需求的增長和市場的進一步旺盛。贊宇科技上半年表面活性劑產品銷售金額達到12.78億元，毛利率比上年同期增加8.13%達到19.34%，其判斷如果原料價格持續上行，公司毛利率還要提升。

與此同時，疫情讓消費迴流，為國內化妝品、日化原料企業衝向資本市場提供助力。目前，德之馨供應商新瀚新材、牙膏原料商金三江、華業香料等上游原料商的上市計劃正在有條不紊的進行中。

在細分市場開闢新天地

雖然天賜材料等藉着特殊時期的巨量需求打開了市場，但疫情對企業發展的貢獻並不具有可持續性，換言之，於國內原料企業而言，仍要打造企業的核心競爭力以贏取市場。尤其是明年即將實施的《化妝品監督管理條例》，開放了新原料的備案制後，外資原料企業無疑會加速佈局，將在國際上已經獲得廣泛應用的新原料引入中國，進一步蠶食本土企業的市場份額。因此，本土企業加大研發投入，提升科研實力必不可少。

青眼發現，除ST南風研發投入沒有明顯的變化外，國內其他4家原料企業上半年在研發上的投入較去年同期均有提升，其中華熙生物、天賜材料、中草香料變動幅度最大，分別同比增加了59.42%、44.65%和31.19%。其中，華熙生物在研項目達90餘項，如透明質酸鈉凝膠工藝開發、功能性皮膚護理產品等，並正在建設研發中心提升改造項目。

與此同時，科思股份和贊宇科技研發投入漲幅也達到兩位數。據悉，科思股份防曬劑市場銷量佔全球市場份額超20%，為進一步鞏固市場提升競爭力，科思股份上市募集資金除了擴大產能外，也計劃投入6160萬元建設研發中心。而今年上半年，其在合成香料、防曬劑等領域的新產品、 新工藝開發方面取得了相應進展。同樣的，贊宇科技也加強了研發項目的跟進與開展。

可以看到，憑着多年的技術研發和生產技術積累，本土企業有望在外資巨頭建立的壁壘中，在細分市場打開一片天地。