凱投宏觀：為什麼説美元會長期趨弱？

外匯天眼APP訊 : 週一（8月3日），美元繼續由兩年低位回升。7月份，美元指數下跌4%，創下2010年以來最糟糕的月度表現。三菱日聯外匯分析師Lee Hardman認為，7月份施壓美元的因素仍然存在，但最近走向的強度意味着投資者將需要重新評估美元兑主要貨幣的公允價格。

“美國國債實際收益率的持續下跌以及美國政治不確定性對美元走低起到重要作用，”他説道，“儘管這些基本面進展對美元持續不利，但我們也必須考慮長期和短期的影響。”

凱投宏觀的Neil Shearing指出，美國的高通脹預期意味着美元會在長期內趨弱。

對於美元走勢的依據，他分析稱：“發生了什麼？一些理論不太合理。其中之一是認為歐洲政策制定者最終執行了財政刺激政策，這令歐元走強，但不只美元兑歐元趨弱，兑其他貨幣也在趨弱。”

其他的解釋包括，美聯儲的大量印鈔、美國本土的政治失衡加深以及對中國增加的策略性競爭，這些都降低了美元的吸引力，並危及它作為世界儲備貨幣的地位。但這顯得有些過分——目前為止還沒有可以替代美元成為儲備貨幣的其他選擇。

更加意味深長的解釋是美元最近的下跌是基於通脹的預期。多數國家的通脹預期已經在過去幾個月上升，但這一上升對於美國而言尤其明顯。另外，自從美國國債的名義收益率開始保持穩定，通脹預期的上升就已經導致了美債實際收益率的下降，而這可能進而施壓美元。

通脹預期的上升還反映了美聯儲可能改變目標機制的猜想。雖然美聯儲主席鮑威爾沒有在上週的FOMC會議提及，但這可能阻止其他美聯儲官員經常性談及平均通脹目標機制——即讓通脹可以在某些時刻超過目標值。

Shearing説：“我們懷疑美聯儲的年度貨幣政策審核將會因疫情延遲，但可能會很快公佈，並表達上述立場。”