如何判斷大盤見頂？三個信號

《笑傲股市》第三篇

1 股票發行量

作者認為，任何商品的價格由供求關係決定，供應量大，價格漲起來難，而供不應求的話，價格漲起來就容易，股票也是一樣。比如一個總股本為50億股的公司，就比一個總股本為5000萬的公司股價漲起來困難的多。

但必須注意，小公司同時也缺乏流動性，所以股價下跌的速度也更快，風險更大。

如公司高管持有公司股份達到1%-3%以上的公司，更值得看好，因為他們的利益和公司捆綁在一起。但是大多數大公司的管理層持有很少公司的股份，甚至完全沒有，他們完全是打工者，公司的成功與否和他們個人利益毫無關係，這樣的公司很危險。

作者在這裏説的總股本可以理解成為總市值，大盤股的市值大，所以漲起來比較難，而且大公司一般都比較成熟，效率低下，所以漲起來比較難，但有時候甚至漲的比小市值公司更快，因為大型的基金最喜歡買這種穩重的大公司股票。

另外，作者認為那些進行股本拆分的公司股價也難漲，比如把1股拆分成為2股，這樣總的股本供應量變大了，每股收益也會下降。對應在A股就是資本公積金轉增股本，每股收益確實會減少，但不會稀釋投資者的總收益。

但另外一種情況卻會稀釋股民利益，這就是股本增發，比如原來總股本1億股，現在公司向某機構定向增發2億股，那麼公司的總股本變成12億股，股民的利益就被稀釋17%，那些頻繁進行股本增發的公司，就不是好的投資對象。

反過來，那些在股市進行股票回購並銷燬的公司，就有投資價值，有個叫做泰來達因的公司，在1971年到1984年進行了8次股本回購併註銷，把公司的市值從8800萬美元降低到1500萬美元，但同時因為總股本減少了，每股收益從0.61美元漲到了20美元，股價也從8美元漲到了190美元。

所以那些進行股本回購的公司，比增發股本的公司更值得投資。

2 關注一個股票的供求關係，最好的方法就是觀察他的成交量，在股票的價格回落的時候，最好成交量也下降，這説明拋售的壓力降低了，而在價格上漲的時候，成交量最好放大，這説明很多人在買入。

3 負債率低的公司更好

一個公司的負債率最好要合適，負債率低的公司更安全，更優秀，尤其在經濟衰退的時候。

4 領漲股

一般行業前三的股票漲勢驚人，但是行業其他小角色就不一定了，比如1988年1992年家得寶公司股價上漲了10倍，而二個對手waban和海金格公司卻表現很差。所以我們要選擇行業實力最強勁的公司，這是一個基本投資原則。

同時要結合之前講的原則，只有當公司季度，或者年度的淨利潤增長率強勁，銷售額增幅大，每股收益高，利潤率也最高的時候，才是買入最合適的時機。有時候這種公司的股價漲幅驚人，很多人望而生畏，轉而去買沒有怎麼漲的同行公司，但這是錯誤的，後者的股價很難跟上行業領軍股。

那怎麼找到領漲股？一般股價持續表現好的公司，他們相對大盤很強勢，而且是連續幾個星期，幾個月的表現優異，這就是好公司。而如果是在大盤震盪下行的時候，好公司又比大盤跌的少。

另外一種情況，比如大盤在一個時期跌10%，而你手裏有幾個之前表現好的股票分別跌了15%，25%，35%，那麼前二者是更好的投資對象，而下跌幅度高達35%到45%的股票就是一個值得警惕的信號。

作者這些看法，完全沒有提到公司內在價值和股價之間的關係，所以黑馬要説明一下，並不是下跌最多的股票就不值得投資，關鍵還是看公司的股價值多少錢，還有行業的趨勢如何，公司的地位強不強勢，估值貴不貴。

同時值得提醒的是，很多人會在股價剛剛遭受到大幅度調整的時候就買入，這很容易讓你遭遇困境，因為股價可能會繼續下跌，比如1972年6月一個傢俱公司股價從60美元跌到40美元，很多股民買入，隨後也漲了幾周，但隨後又跌倒了18美元。再比如朗訊科技股價從90年代的78美元，跌倒50美元，這一年的年末，又跌倒了5美元。

所以要止損，在股價下跌7%到8%的時候，就應該賣出止損，避免陷入萬劫不復之地。

黑馬也補充一下，趨勢投資者確實要止損，因為他們不對股票進行估值，他們買的是強勢上漲的股票，所以股價才會跌起來深不可測，所以一定要止損，而價值投資者是在股價本來很便宜的時候買入，越跌就越便宜，所以不但不止損，而且還有加倉，這是完全不同的做法。

5 機構認同度

指的是機構持股份額多不多，機構包括基金，保險，養老基金，劵商等，在基金的前十個持倉中，往往能找到好的股票，作者認為，他們實實在在的買入行為，比劵商的分析報告更真實的反應了他們對股票的看法，當然，我們需要看那些優秀的，嚴謹的機構，而不是那些很一般的機構持倉，如何看？可以通過晨星中國網看對基金的評級，評級5星以上的是好基金，也可以看基金過去幾年的業績來評判基金的優劣。

要買那些機構認同度正在上升的股票，可以通過三個指標判斷，比如股票的業績增長是不是越來越強，成交量是不是越來越多，同時機構數量是不是越來越多。

要關注機構最近買入的股票，這比他們持倉很久的股票要有價值，尤其是倉位較重的股票。

6 判斷市場走勢

判斷市場的走勢非常重要，如果市場正處於熊市下跌階段，那麼手裏的股票都會隨着大盤狂跌不止，所以我們要搞清股市目前所處的階段。

作者不建議散户投資者一直持股不動穿越牛熊，我們和機構不一樣，他們持有上百隻股票，更像一個指數基金，而且無法清盤，資金量大，所以他們可以一直持有，只要等待市場回暖即可。而個人投資者資金量小，一旦判斷大盤開始見頂回落，我們就應該把大部分股票賣出，否則結果是很慘的，比如100萬本金跌50%後只剩下50萬，而要漲回100萬需要漲一倍，談何容易？個人投資者可以在一二天內就清掉手裏的倉位，從而保留住勝利的果實

我們要時刻記住前面提到的一個關鍵性的止損原則，也就是下跌7%-8%就止損，正是這個簡單有效的原則，讓作者避免了2000年互聯網泡沫崩潰和2008年大股災，保住了大部分收益。

如何判斷大盤見頂？我們要觀察，理解上證指數，創業板指數，深成指數，一般主要看上證指數。

先解釋換籌，即股票從一方流到另一方，成交量很大，但並不會推動股價上漲，或者大盤指數上升。

一般在大盤見頂之前的4-5週中有3到5天集中換籌，這個時候大盤還在漲，但很快就要下跌了，換籌的時間點就是提醒股民要賣出股票了，一般有四五個換籌時間點，特徵是成交量大於前一日的成交額，但股票指數不漲反跌，而且跌幅大於0.2%，這説明正在進行換籌。

大盤見頂之後，會企圖反彈，之所以反彈，是因為很多股民還在慣性思維，認為大盤會繼續漲，所以每一次下跌他們都會買入，他們承接了大量的籌碼，但這種反彈都會失敗，大盤不漲。

大盤反彈失敗的三個信號：

1 指數在大盤下跌後的第三，四，五天繼續上漲，但成交量卻在下降

2 大盤指數一天比一天差，

3 大盤指數的反彈沒有達到跌幅50%以上

這時候，就是應該賣出股票的時候了。

舉例：

2000年3月7日起，互聯網泡沫出現見頂信號——成交量大量增加，但指數下降，這個現象一直維持了6周時間，這是很不尋常的信號。

到3月10號，早上開盤納斯達克指數就狂漲85點，但當天下午就大幅度回落，收盤只比前一天上漲2個點，成交量卻上升了13%，這是第二個信號，這是關鍵大盤見頂信號，大量的成交，指數卻不漲。

2天后，納斯達克下跌了4%，這是第三個信號，這時就可以賣出股票了。

明天繼續談

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2019年8月20日