港股通2020年9月調整預測：關注移卡(09923)、九毛九

預測方法

我們基於香港主板上市股票2019年7月1日-2020年6月30日自由流通市值、換手率、第一大股東持股比例等歷史數據，按照恆生綜指調整機制和港股通調整機制，進行篩選預測。我們首先按照恆生綜指市值、換手速率和股權集中度的要求篩選，並和港股通目前標的進行對比，最後得到33只9月份可能被納入的股票，13只可能被調出港股通的股票。

因為第二上市的公司是否納入港股通的細則還未公佈，所以本次預測不包含第二上市公司，阿里巴巴、京東、網易。

9月預測結果

根據我們的預測，今年9月有33只標的有望調入港股通，海吉亞醫療、康基醫療、移卡、九毛九、寶龍商業、時代鄰里、人瑞人才、ESR、思考樂教育、慕尚集團控股、永升生活服務、信達生物、天立教育、有才天下獵聘、日清食品、成實外教育、神州租車、澳門勵駿、中國天瑞水泥、卓爾智聯、寶勝國際、京信通信、長江生命科技、雲頂香港、民銀資本、中國山東高速金融、南海控股、麗新發展、鷹君、遠東發展、大酒店。有13只標的有可能被調出港股通，莎莎國際、協鑫新能源、紛美包裝、上實城市開發、豐盛控股、泰升集團、鴻寶資源、南方能源、同仁堂科技、正通汽車、海昌海洋公園和中國動向。

詳細的預測方法和指標可以參考我們2019年8月9日的報告，《港股通9月調整預測——關注中國東方教育和中煙香港》。在這篇報告中我們曾採用這種方法做過歷史數據回測，2018年9月港股通調入有效標的共27只，直接命中17只，給出的25只回測標的名單中有23只在當期或之後調入；當期調出標的16只，直接命中12只，給出的32只回測標的名單中30只在當期或之後調出港股通。2019年3月港股通調入標的共21只，回測的14只標的名單直接命中11只；當期調出標的22只，回測的23只回測標的名單直接命中19只。

可能誤差原因

我們使用的數據來自Wind數據庫，而恆生公司使用內部計算的換手率等數據，最終調整名單可能與預測有一定偏差。基於對歷史數據的回測，在近期恆生綜指檢討結果公佈後，我們將能夠給出更加準確的港股通調入預測。

恆生綜指和滬港通調整機制

1.1 恆生綜指標的納入標準

根據最新恆生綜指的編制手冊，恆生綜指的標的股票納入標準如下表：

1.2 港股通標的納入標準

目前港股通選股範圍如下：

恆生綜合指數成分股，其中包括恆生綜合大型股指數成分股、恆生綜合中型股指數成分股和過去12個月平均月末流通市值不低於50億港元的恆生綜合小型股指數成分股；

A+H股上市公司在聯交所上市的H股，其中A股需滿足未被內地交易所風險警示、暫停上市或進入退市整理期。

此外，在HSCI成分股中，有四類暫不納入港股通股票範圍：REITs、外國股票、合訂證券、不同股票權架構公司股票。根據2019年8月2日上交所、深交所、港交所同步發佈的修訂説明，同股不同權公司在滿足以下條件後可首次納入港股通納入港股通：

上市滿6個月加上20個港股交易日；

考察日前183天日均市值不低於港幣200億元，港股總成交額不低於港幣60億元；

股票上市後，股票發行人和不同投票權受益人經營合規。

目前標的股票納入“港股通”有兩種途徑：

標的通過常規半年調整/快速調入新調入HSCI，且滿足港股通進一步要求

標的為新上市的A+H股，且對應A股未被風險警示、暫停上市或進入退市整理期。

預測標準及結果

基於港股通調入的HSCI途徑，我們的股票納入預測標準如下：

標的在報告期內的區間累計流通市值按12個月平均流通市值降序排列，排名落在累積市值的前95%；

標的在報告期內的區間換手率滿足恆生綜指換手速率要求；

標的大股東持股比例不超過70%且未列入SFC股權集中度過高企業警示名單；

標的主營業務位於大中華區；

標的在考察期的運營狀況良好，滿足市值和換手速率要求。

在對以上標準進行檢驗後，我們得出33只擬納入港股通的標的名單：

在有新標的股票納入“港股通”的同時，也有部分標的會被移除股票池，我們按照以下標準篩選：

不滿足市值要求：流通市值位於HSCI選股範疇後5%；

未通過流通性測試：未達到換手率標準與成交量標準的月數超標；

由於破產、監管調查原因停牌，或由於其他原因停牌超過三個月。

對於HSCI成分股：若其過去12個月月末平均市值不足50億港元，標的將被調出；

對於A+H股：若內地上市的A股被風險警示、暫停上市或進入退市整理期，相應的H股將被調出。

在對以上移除標準進行檢驗後，我們得出13只下次調整可能被移除港股通的標的名單：