3400點 還沒想好怎麼買？聽聽券商們怎麼説

　　市場連續上漲，7月6日滬指漲超5%，創2018年3月以來新高，7月7日創業板走強，兩市成交突破1.7萬億，創年內新高。很多投資者來諮詢關於目前市場的配置問題，今天就和大家聊聊這個話題。

　　基金經理們對於後市的看法

　　在分析資產配置之前，我們可以先了解一下市場上面各位基金經理對於後市的看法。

　　近期，上海證券報發起了一項“2020年下半年投資展望”問卷調查，邀請了全行業權益類基金規模排名前50的公募機構的績優基金經理參與。

　　在對下半年行情看法的問題上，有73.17%的基金經理選擇了 “結構性行情”這一選項，選擇“看多”的基金經理佔21.95%，另有4.88%的基金經理持“中性”看法，無人看空下半年的市場。

　　而對於下半年中國宏觀經濟的走勢，約有七成的基金經理給出的判斷是“緩慢復甦”。對於2020年全年GDP增速，46.34%的基金經理預計在3-4%區間，29.27%的基金經理預計在2-3%區間。

　　在國內經濟緩慢復甦的預期支撐下，疊加居民財富再配置的大趨勢，A股成為基金經理們相當看好的大類資產之一。

　　下半年應如何配置

　　具體到板塊配置上，從2020年中期研報來看，科技和大消費行業中的可選消費細分領域，仍然被多家券商一致看好：

　　1、科技

　　除了中信建投旗幟鮮明地認為“2020下半年科技行業相對不佔優”之外，大多數券商仍然看好科技板塊在2020年下半場的投資機會，認為疊加產業、疫情和政策三大因素，科技景氣上行。

　　2、消費

　　消費板塊裏，多家券商更為看好可選消費板塊，原因是估值水平總體不高，再疊加行業景氣週期向上、基金配置比例不高，投資性價比更好。從細分領域上看，更受關注的是汽車和家電。汽車是促內需的重要抓手，最新的供銷數據也表明汽車行業正在曲折復甦；家電主要是因為量價齊升、3年週期拐點有望出現。

　　3、醫藥

　　而對於上半年獨領風騷的醫藥行業，券商在未來投資機會上，則出現了意見的分歧：中金、中信和安信明確看好；但海通證券認為性價比不高；光大證券則認為，雖然疫情對於醫藥行業的支撐作用可能不會很快消失，但從漲幅和估值看，下半年醫藥行業的超額收益或將降低。

　　4、金融

　　另一個券商分歧較大的地方，是近期投資者最為關心的金融等週期板塊。大家都在問：市場是否會發生風格切換？金融週期現在還能不能買？

　　銀河證券的觀點是，短期不建議追漲金融週期板塊。中信建投則是堅定看好派，認為保險、券商、地產和銀行仍然值得繼續加配：證券板塊率先上漲20%，雖然估值得到了一定程度的提升，但是在金融改革和資本市場做大做強的背景下，仍然具有上漲空間；保險板塊在信用寬鬆和貨幣利率上行的背景下，投資機會仍然凸顯；房地產行業估值水平仍然較低，但業績會伴隨着經濟回升而提升。

　　其實，正如不能單純因為一隻股票或者基金跌了就賣出一樣，我們也不能僅僅因為看到一隻股票或者基金漲得太好就跟風買入。

　　在操作之前，我們還需要多想一層：這個產品的上漲/下跌的邏輯是什麼？這個邏輯能夠支撐它後續的表現嗎？

　　想清楚了這個問題，那就儘早做決定，同樣看好後續金融板塊表現的，就避免一直猶豫觀望，以免最後在行情的尾聲才入場買在高點；如果認可低估值板塊漲勢不太可能持續太久的觀點，那就堅定自己的選擇，無需因短期的市場大漲、自己“踏空”了而感到煩惱。

　　至於要不要把手裏的科技/消費基金換掉這個問題，從券商的觀點看，科技和消費的中長期投資價值仍被看好。所以，也不必“嫌棄”這兩類基金最近的表現不夠金融週期強勁，不妨多給它們一點時間和耐心。

　　畢竟，想要賺完市場的每一分錢，那是不現實的，我們應該更理性地看待投資收益。

（文章來源：廣發基金）