螞蟻集團9月18日將首發上會 招股書實力詮釋科創屬性

　　本報記者 吳文婧

　　9月9日晚間，上交所官網披露了螞蟻集團第二輪審核問詢函的回覆；當晚，科創板上市委會議公告顯示，螞蟻集團科創板IPO將於9月18日上會。

　　螞蟻集團起步於2004年，在電子商務行業的發展初期，為了解決消費者和商家之間在線上交易中的信任問題，支付寶應運而生。十幾年來，螞蟻集團成長為中國最大的移動支付平台支付寶的母公司，更是領先的金融科技開放平台。

　　招股書中螞蟻集團稱，公司一直致力於以科技和創新推動包括金融服務業在內的全球現代服務業的數字化升級，為世界帶來微小而美好的改變。

　　螞蟻集團科創板上市加速跑

　　從8月25日螞蟻集團科創板申請獲受理，到9月9日完成兩輪問詢並於當晚通知9月18日上會，螞蟻集團科創板IPO審核全程一共用時25天。有業內人士預測，按照目前進度，在經歷了兩輪問詢後，螞蟻集團最終上市時間有望落在10月底、11月初。

　　談到螞蟻集團上市對於資本市場的意義，《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦稱，這意味着中國資本市場的制度設計，越來越符合科創公司、互聯網公司實際的融資需求，而螞蟻集團的上市無疑將給金融科技行業帶來極大的示範效應。

　　“中國的經濟正在從傳統的投資拉動轉向科技驅動，良好順暢的融資渠道已經成為中國經濟能否順利轉型的一個重要條件。螞蟻集團科創板IPO作為一個標誌性事件，也在向全世界證明，中國的資本市場已經準備好了，這為中國的經濟結構改革，做出了一個前提性的制度設計。”由曦提到。

　　“螞蟻集團上市後非常值得關注的一點是如何在追求其價值觀與追求利潤之間找到平衡。”由曦向《證券日報》記者表示：“螞蟻一直以來以服務社會、解決一些社會問題為自身的責任，但在上市以後，必然要面對投資者對其盈利能力與股價的預期，螞蟻需要找出一個可以權衡股東、員工及企業自身的綜合解決方案。”

　　科技服務貢獻超六成營收

　　在招股書中，螞蟻集團方面稱：“創新深植於我們的基因。我們相信，只有守正創新，才能滿足客户不斷變化的需求，也是我們保持市場領先地位的根基。”

　　數據顯示，螞蟻集團數字金融科技平台收入佔比逐年上升，今年上半年，佔營收比重超過六成。事實上，螞蟻在數字金融科技方面採取的是開放平台策略，通過為金融機構輸出技術服務獲得收入，和螞蟻鏈等創新業務這兩大類，均屬於科技服務收入，合計來看，上半年螞蟻集團來自科技服務的收入超過64%。

　　此外，從投入方面來看，技術研發是螞蟻的一大重要支出。2019年公司全年技術研發投入高達106.02億元，而此次IPO募集資金的40%都將投向支持創新及科技，30%將投向助力數字經濟升級。同時，據招股書，截至2020年6月末，螞蟻集團10646名員工中，技術研發人員佔比超過了64%。

　　上述種種數據都有力印證了螞蟻集團的“科創”屬性。

　　在二輪迴復問詢中，螞蟻集團披露在數字金融科技平台領域中與金融機構廣泛開展合作的情況：截至6月30日，合作的金融機構超過350家，包括約100家銀行、約170家資產管理公司及約90家保險機構。

　　此外，創新業務方面，螞蟻鏈平台已在超過50個區塊鏈商業化應用和用户場景開了先河，包括供應鏈金融、跨境匯款、慈善捐贈和商品溯源等。

　　因從事數字支付服務和數字金融服務，公司的業務模式、合作金融機構與公司的合作模式受到金融服務行業的法規監管。此外，金融與科技服務的融合也受到監管的特別關注。

　　對此，螞蟻集團方面強調，儘管相關監管體制、法律法規和政策不斷變化，公司在持續經營過程中將始終堅持普惠、堅持開放平台模式、堅持守正創新。始終圍繞上述原則開展業務，現有業務和合作模式在實質上將保持一致性和延續性。

　　A+H新股發行不低於30億股

　　螞蟻集團9月9日晚披露的上市招股書（上會稿）顯示，本次A股、H股首次公開發行的新股數量合計不低於A股和H股發行後總股本的10%。發行後總股本不低於300.3897億股（綠鞋前），意味着將發行不低於30億股新股。

　　據彭博社消息，螞蟻集團上市的目標估值或達2250億美元，這一消息備受市場關注，如果估值成真，上市後的螞蟻集團市值將趕超美團，成為繼阿里、騰訊後的第三大互聯網上市公司。

　　“將螞蟻集團類比到傳統金融行業，應該是中國頂級的銀行。目前工商銀行市值是1.8萬億元，招商銀行市值約為9500億元，但是，這些銀行的客户活躍度、年輕化及場景的延展性都與支付寶有一定的差距。”由曦向記者分析稱。

　　不過由於螞蟻集團的屬性無法完全與銀行對比，由曦也提到，可以從互聯網行業角度補充分析，“美團點評與餓了麼在本地生活的規模可以説旗鼓相當，我們幾乎可以認為支付寶擁有餓了麼的場景，而除了這一本地生活外，螞蟻還擁有龐大的資管規模體量，這是美團所不具備的。美團點評目前擁有1.4萬億港元的市值，我認為螞蟻集團的估值是合理的。”

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1月份-6月份，螞蟻集團分別實現營業收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元。

　　“螞蟻的收入與利潤規模在互聯網公司中拔得頭籌，未來金融應用於場景之中，需要靠技術驅動，螞蟻在這方面還有相當大的空間，今後估值仍然有上漲的預期。”由曦表示，在上市後，螞蟻需要繼續保持初心，能否在投資者對盈利預期的壓力下，依然支持前瞻性的投資和戰略安排，其實是一個值得考驗和觀察的視角。