歷時僅7個月，中金公司回A“火箭速度”過會，發審委重點問及四大問題，瑞幸咖啡項目遭問詢
財聯社（北京，記者 陳靖）訊，A股第14家A+H上市券商來了！
9月17日晚間，素有“投行貴族”之稱的中金公司成功過會。自此，A股將迎來第41家上市券商，同時也是繼國聯證券成功回A後的第14家A+H券商。據中金公司披露的第二版招股書，其聯席保薦機構是東方投行和銀河證券，計劃發行不超過45858.9萬股，用以增加公司資本金。
值得一提的是，在今日發審委會議上，中金公司被問及四大方面問題，直戳公司發行質量把控、投行業務可持續發展、風險管理以及收購業務盡職調查等要點，也在一定程度上詮釋了“穿透式監管”思維。
具體為，在瑞幸咖啡項目執業中，發行人的質量控制是否存在重大缺陷，相關內控制度是否健全並有效執行？申萬宏源、中信建投、銀河證券是否從事與發行人主營業務相同或相似業務？投資銀行業務未來是否存在不能持續增長或顯著下降的情形？2017年公司收購中國中投證券並更名為中金財富證，前發行人對中投證券的盡職調查情況，收購後中投證券各業務條線風險的具體暴露情況，是否超出發行人預期？
對於未來的戰略規劃，中金公司此前表示還將繼續做強傳統業務，鞏固投資銀行、股票業務、固定收益等方面的領先優勢，同時做大新興業務，提升投資管理、財富管理等方面的核心能力。
歷時7個月，火箭速度回A
今年以來，大批外資券商加速進場的同時，國聯證券、中金公司券商也陸續回A。
9月17日晚間，證監會公告，核准中金公司首發獲通過。據中金公司披露的第二版招股書顯示，其聯席保薦機構是東方投行和銀河證券，計劃發行不超過45858.9萬股，用以增加公司資本金。
中金公司上市之路始於今年2月。2月28日晚間，在香港上市五年的中金公司官宣“回A”，隨即引發市場熱議。公司表示，為滿足公司業務發展對資本金的需要，擬申請A股發行並在上海證券交易所上市。
3月4日，東方花旗證券、中國銀河證券與中金公司簽署了關於首次公開發行A股股票並在上海證券交易所主板上市輔導協議。
4月4日，公司董事會宣佈通過回A議案，這代表着中金公司的回A之路正式生效。
5月11日，中金公司遞交的申請材料正式被證監會受理，4日之後（5月15日）證監會首次披露了中金公司招股書。9月1日再次披露第二版招股書顯示，擬發行不超過4.59億股A股，佔擴大後已發行股本的9.50%。籌得的資金將用於增加公司資本金、補充運營資金，以及支持公司境內外業務發展。
本次回A之路中金公司僅用時7個月，火箭速度超出了很多行業人士的預期。
中金公司是1995年成立的中國首家合資券商，2015年11月9日在香港上市，時隔4年多為何回A股上市。中金公司表示，當前中國證券行業面臨全方位歷史性發展機遇，A股發行上市將有利於公司進一步擴充資本金，增強資金實力，推動公司發展進入新階段、邁向新徵程。
截至目前，已有14家券商完成了A+H股的兩地上市。分別是申萬宏源、廣發證券、中信證券、招商證券、海通證券、東方證券、中原證券、華泰證券、國泰君安、光大證券、中國銀河、中信建投、國聯證券以及中金公司。
發審委直擊四大方面問題
值得一提的是，在今日發審委會議上，中金公司被問了四大方面問題，直戳公司投行業務可持續性發展、同業競爭、風險管理、收購項目盡職調查等要點，也在一定程度上詮釋了“穿透式監管”思維。
一是，關於在證券承銷及財務顧問執業過程中質量把控問題，針對這一點，發審委讓發行人代表説明：
（1）發行人在上述訴訟項目執業過程中是否勤勉盡責，特別是在瑞幸咖啡項目執業中，發行人的質量控制是否存在重大缺陷，相關內控制度是否健全並有效執行；
（2）發行人是否因上述事項被境內外監管機構立案調查，是否存在因執業質量原因受到或可能受到行政處罰、監管措施、自律處分或承擔其他法律責任的情形，是否構成重大違法違規行為，是否存在被監管機構暫停或撤銷相關執業資格的風險，是否構成本次發行障礙；
（3）上述涉訴事項中，投資者的具體訴求、索賠金額和進展情況，發行人預計承擔賠償責任的金額及相關會計處理，發行人未對上述項目計提預計負債的原因，上述事項的影響是否充分披露，是否符合企業會計準則的相關規定，是否和同行業承銷中介機構的處理方式一致，對發行人會計基礎規範性是否構成重大影響；
（4）發行人及子公司後續在瑞幸咖啡等涉訴事件中承擔賠償責任的可能性，發行人判斷“承擔賠償責任風險較小”的依據及充分性，是否對發行人投行業務及持續經營產生重大不利影響，是否存在較大可能被監管機構調查或被投資者訴訟承擔連帶責任的其他項目，相關風險揭示是否充分。
二是，股東直接及間接持有申萬宏源、中信建投和銀河證券的股權，是否構成同業競爭情形。針對這個問題，發審委提出三大問題：
（1）申萬宏源、中信建投、銀河證券是否從事與發行人主營業務相同或相似業務，認定發行人與上述證券公司不構成同業競爭的依據是否充分，是否符合相關規定要求；
（2）2015年3月國家有權部門豁免批覆的具體情況，具體國家有權部門、豁免的內容及依據，將豁免批覆作為不構成同業競爭的認定依據是否充分；
（3）中央匯金是否對其投資的個別證券公司存在利益傾斜的情形，是否通過行使股東權利導致發行人與其他證券公司無法充分公平競爭的情形，是否已建立防範發行人與其他證券公司利益衝突的機制。
三是，中金公司投行業務存在較大差異。
關於這一點，發審委要求發行人代表説明：（1）報告期投資銀行業務持續大幅度上升的原因及合理性，報告期各類投資銀行業務綜合費率變動的具體原因及合理性，費率是否符合行業規定，是否存在低價承攬業務的情形；
（2）投資銀行業務佔比顯著高於可比公司的原因，投資銀行業務未來是否存在不能持續增長或顯著下降的情形，相關風險是否充分揭示；
（3）經紀業務收入增長的合理性和持續性，佣金率波動的原因及合理性，發行人在應對金融科技政策變動及外資金融機構進入方面釆取的具體措施和有效性，是否對發行人經紀業務產生重大不利影響；
（4）報告期自營業務及資產管理業務收入增長的原因，費率波動的合理性。請保薦代表人説明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
四是，收購中金財富盡職調查等情況。
關於這一點，發審委要求發行人代表説明：（1）收購前發行人對中投證券的盡職調查情況，收購後中投證券各業務條線風險的具體暴露情況，是否超出發行人預期；（2）自2017年收購後至今仍未完成整合工作的原因，整合過程、面臨的問題與困難、目前整合進展及效果，是否符合發行人制定的整合計劃、是否達到預期目標；（3）中金財富證券在被收購前與發行人對應的各業務條線的收入利潤情況，收購後發行人各業務條線收入利潤的變化情況，收購中金財富證券對發行人業務及財務狀況的貢獻情況；（4）收購形成的商譽是否存在減值風險、減值計提是否充分。
上半年投行業務攬入多項冠軍，下半年進入收穫期
被譽為“投行貴族”的中金公司，投行業務一直以來都是公司的發力重心。據悉，投行業務已為中金公司斬獲了“2020年上半年投行收入第一”、 “科創板保薦家數第一”、“科創板承銷保薦收入第一”等多個第一。
2020年上半年，中金公司實現營業收入142.93億元，同比增長40.1%；歸母淨利潤30.52億元，同比增長62.3%；當期攤薄EPS為0.70元，同比增長62.3%；攤薄歸母ROE為6.06%，同比上升2.17個百分點。期末歸屬普通股股東BVPS為11.52元/股。
同期，中金公司投行業務實現收入24.20億元，相比於去年同期的11.75億元增長106%，上升3個位次居行業第一名。
股權承銷保薦方面，上半年中金公司IPO承銷家數13家，聯席保薦家數4家，承銷及保薦收入8.73億元，位居行業第二位。增發承銷方面，中金公司上半年以0.99億元位居第一位。債券承銷方面，中金公司上半年債券總承銷金額為2352.76億元，市佔率1.9%，承銷債券數644只，平均承銷額3.65億元。
從科創板開板以來至2020年7月22日，中金公司保薦了17家科創板上市公司，首發募資金額累計919.71億元，保薦家數、累計募集金額均是行業第一位。亮眼的投行成績也帶來高額的保薦收入，截至7月22日，中金公司創業板承銷保薦收入19.27億元，位於行業第一；中金公司跟投子公司中金財富證券跟投浮盈高達36.54億元，累計保薦、跟投一年收入高達55.81億元。
今年7月，中金公司完成了中芯國際532億IPO項目，螞蟻金服項目正在推進，預計下半年中金公司投行仍將保持高增長態勢。
財富管理業務佔比兩成
作為經紀業務轉型的重要方向，財富管理成為各家券商爭相發力的主要渠道。對於中金公司而言，其在財富管理業務佈局已久。
據中金公司介紹，公司致力於以客户需求為中心、以關注客户整個生命週期為出發點，提供“財富規劃+資產配置”解決方案，並結合在線、線下互促並進的力量，強化中金財富管理業務服務模式；以在線“核心生態系統”gWMS系統為依託，加快釋放平台價值，持續優化升級客户端和投顧端。
2019年報顯示，全年公司高淨值客户數量和賬户資產同比增幅均超三成。黃朝暉稱，2019年是財富管理板塊全面整合和深入轉型的一年，財富管理各項業務均實現了較好的增長，完成了中金財富的品牌統一和業務管理上的深度融合，並在網點和支持體系上進一步整合，取得了初步成效。
客户方面，截至2019年底，中金公司累計擁有327萬户，包括11386户企業客户及其他、19395高淨值客户（資產300萬以上）、106021户財富客户（資產50萬以上）、313.45萬户大眾客户。（不扣除一人多户情況）
資本服務包括融資融券業務和股票質押式回購業務。融資融券業務方面，截至2019年底，客户在公司開立的融資融券賬户總數為 86427 户。2017年-2019年，公司資產負債表上的融資融券餘額(不含計提利息，不扣除減 值準備，且不含以轉融通融入證券作為融出證券)分別為 218.88 億元、173.57 億元及 229.52 億元。報告期各期，公司融資融券業務利息收入分別為 12.14 億元、14.90 億元 及 14.61 億元。
中信證券研報表示，目前中金財富管理業務存在兩個突破口：一是，通過家族信託、私享專户為高淨值客户提供資產配置服務；二是，面向大眾客户的買方投顧解決方案。今年上半年，中金財富客户資產總規模增長3.6%，高淨值客户增長8.5%，高淨值客户户均資產接近2300萬元。未來，公司將堅持買方投顧和資產配置理念，發揮交易能力和投行業務優勢，藉助騰訊的科技能力，打造一體化綜合服務平台。
信息技術投入排第6位
為加快推進數字化轉型，中金公司持續加大信息系統建設投入，根據中國證券業協會公 布數據，公司 2019 年信息技術投入為 7.78 億元，全行業排名第 6。
機構業務方面，公司自主研發了主要支持機構交易業務的境內外核心交易櫃枱系統 OMS，目前平台 QFII 客户超過 1,000 户;投資管理系統 IMS已成為私募和信託等主經紀商客户普遍使用的業務平台，目前平台上交易類資產 規模超 6,000 億元;全球場外衍生品交易系統 ODTS 主要支持場外期權一級交易商等場 外衍生品業務，實現了場外合約全生命週期系統化管理，並運用大數據平台，將風險指 標壓力測試計算時間縮減到 20 分鐘，極大地提高了風險控制和業務運營能力。
零售業務方面，公司自主研發了全球財富管理系統 gWMS，打造集智能投顧、智 能投研和數字化運營平台於一體的財富管理和互聯網金融平台，並與“掌中投”形成對 接，為財富管理客户提供電腦和手機 APP 終端;公司還利用自然語言處理技術等實現 智能機器人客服，為客户提供 7*24 小時在線服務。
2020 年 6 月，公司與騰訊數碼(深圳)有限公司設立合資技術公司金騰科技信息(深 圳)有限公司，將通過充分融合公司的金融專業能力、財富管理經驗以及騰訊在用户羣 體、科技生態等方面的領先優勢，為零售經紀和財富管理等業務提供技術平台開發及數 字化運營支持，以數字化和金融科技能力加快推動 公司財富管理業務實現轉型及規模化發展。
對於未來的規劃，中金公司將做強傳統業務，鞏固投資銀行、股票業務、固定收益等方面的領先優勢，進 一步擴大市場份額，全面覆蓋優質客户，探索新的業務模式，使傳統業務在公司的支柱 作用得以充分發揮。
中信證券非銀研究團隊認為，券商股短期表現為行情放大器，中長期良好確定性來自改革的創新紅利。證券行業的競爭將圍繞資本實力、人才儲備、創新能力和金融科技能力展開，中金公司具有領先的業務能力和優質的客羣基礎，在資本瓶頸突破後，公司將進入新一輪的資產擴張週期，盈利增速和經營效率有望領先於同行，維持“增持”評級。