高層“重錘”落下！

　　週末消息面，簡單看看吧。

　　1、商務部：《不可靠實體清單規定》已經國務院批准，現予公佈。

　　真是千呼萬喚始出來，前前後後憋了一年多，我們自己的“不可靠實體清單”制度終於面世。

　　商務部公佈的這個標準非常模糊，真想找麻煩，我感覺沒有任何一個在華企業能跑得掉，符合一貫“嚴格立法、選擇執法”的思路。我估計後期我們對不對某個外國企業拉黑名單，並不取決於是否觸發標準，而是看事情的惡劣程度。

　　另外，我們這個不可靠實體清單制度和美國商務部那個在處理方式上有很大區別，美國那個進去了就進去了，只不過會給一個緩衝期。而我們對於損害國家利益的外國實體會先給一個整改期，改好了就不進黑名單了，只有逾期不改的才會加入黑名單，威懾力小了很多。

　　這樣做肯定是為了調和與“擴大對外開放”大方針之間的矛盾，把外國企業嚇走了對我們也沒什麼好處，不如吸引進來做利益綁定。這就好比為什麼特朗普一直沒有提到制裁阿里巴巴，我覺得很大一部分原因是阿里在美股上市，有一大批美國資本做股東，制裁容易得罪人。

　　2、 字節跳動：與甲骨文、沃爾瑪對TikTok的合作形成原則共識。

　　最新的新方案是：Tik Tok總部會繼續留在美國，甲骨文將處理Tik Tok在數據合規方面的業務，方案不涉及技術和算法轉讓。Tik Tok同期會開啓新一輪不超過20％比例的融資，甲骨文和沃爾瑪投資125億美元，並且Tik Tok將在一年內在美國完成首次公開募股（IPO）。特朗普原則上同意了方案（也就是説還沒正式批准），美國商務部把原來的禁令推遲一週。

　　3、 國聯證券擬換股吸收合併國金證券，股票雙雙停牌。

　　之前一直謠傳中信證券和中信建投合並，沒想到被國聯證券和國金證券搶了先。券商行業的同質化現象比較嚴重，合併後沒法發揮出1+1>2的協同作用。我看了一下，國聯證券2020年上半年淨利潤30億，國金證券10億，加一起40億，合併後位列A股上市券商第九位，勉強算第一梯隊吧。

　　這兩兄弟週五漲停了，可能又有資金獲取了內幕信息，提前進去了。

　　有些朋友可能又要把證監會拖出來敲打，責問為什麼不管。其實大家想一想，內幕交易在發生之前根本沒法管，一個電話的事。證監會只能是在異常交易行為之後，第一時間跟進（比如對王府井內幕交易的處理），然後公佈調查結果，之後再慢慢完善立法進程，提高處罰力度，以此震懾內幕交易者。但是和內幕交易巨大的利潤空間相比，很多人肯定還會選擇鋌而走險。

　　美國證監會這方面做得很好，有舉報人獎勵制度，而且事情越大，獎勵越多，最多的一次獎勵了5000萬美元。我們也有舉報獎勵，但是獎金最高30萬，過於寒酸，很多人怕有命賺沒命花，有料也不敢舉報。這事繼續往下聊就超出證券市場範疇。

　　4、美國處理器大廠AMD高級副總裁宣佈，獲得向華為出口的許可。

　　AMD是華為筆記本電腦CPU的主要供應商之一，這個消息算是緩解了華為PC業務的壓力吧。

　　……

　　整體上週末基本上沒什麼大消息，行情方面，上證指數和創業板都有2％以上的漲幅。金融、地產、半導體築底比較明顯，豬肉、醫藥、白酒跌得多一些。國聯證券和國金證券的合併，可能會刺激券商股有一個小高開，不過我一直不太建議大家做券商股，這一點我在公眾號裏面也多次説過，特別是沒有品牌優勢，沒有差異化競爭優勢，又沒有規模優勢的小券商。

　　7月份大盤從3000點漲到3450點的過程中，券商股發揮出強β屬性，基本上都是50％漲幅起步，但是大盤從3450點震盪跌回3300點的過程中，跌幅不過5％，很多小券商卻已經跌回起漲前。

　　有些朋友被“大盤如果反彈，券商股必然發力”的説法影響，總喜歡在感覺大盤要漲的時候去抄底券商股。如果大盤反彈，券商確實可能會有不錯的表現，但是如果大盤不反彈，券商的下跌週期則會很長很長，所以抄底的勝率並不高。

　　（我估計很多老鐵看到這樣的K線，心裏想的不是“券商原來這麼弱啊，我要離遠點”，而是“卧槽，跌了這麼多，感覺可以抄底了”。這種撿便宜的心態，不是什麼好習慣。）

　　另外，週末大家討論的比較多的是“順週期”這個詞，並且把金融、地產、有色、煤炭等都歸結為順週期行業。其實上市公司身處國內宏觀經濟環境中，業績不可避免地受到宏觀經濟在同一方向上的影響，絕大部分的行業都是順週期行業——經濟好的時候大家手裏錢多，貨幣流通的速度加快，企業的產品賣的好，業績自然就會提高，反之亦然。

　　只有少數的行業會受益於經濟下行，比如遊戲、影視，而且嚴格來説也不算受益，只能説受經濟週期的影響小一些。

　　與其説是“順週期”和“逆週期”，更準確的劃分標準應該是依據和實體經濟的關聯程度，分為“強週期”和“弱週期”。

　　強週期的行業包括：地產、建材、水泥、化纖、機械、鋼鐵、家電、銀行。

　　逆週期的行業包括：醫藥、白酒、廉價化妝品、影視、遊戲、教育。

　　強週期行業的龍頭包括：保利地產、北新建材、冀東水泥、中國巨石、東方雨虹、三一重工、恆立液壓、美的集團、老闆電器、招商銀行、寧波銀行等，感興趣的可以關注一下。我自己還是繼續堅守成長股的投資思路。

　　外圍市場方面，美股週五晚上跌了1％，但是富時A50沒怎麼跌，所以也沒什麼大問題。

　　下週二是4只科創板50ETF的募資期，先看對半導體股票有沒有出現明顯的吸血效應，比如半導體ETF出現大批量贖回什麼的。