片仔癀換帥！劉建順提前退休，新董事長如何捍衞“中藥一哥”之名？

據片仔癀4月8日公告，原董事長劉建順因個人身體原因，申請提前退休。董事長一職的接任者為潘傑，和當年接手片仔癀時的劉建順一樣，原本是控股股東的董事長。

片仔癀股價當日低開，但隨後回升，最終報收331.99元/股，漲1.11%，最新市值2003億元。

中藥股“市值一哥”

公開資料顯示，劉建順，1963年生，福建漳浦人，1983年9月參加工作。歷任漳州市委組織部組織科科員、黨羣科副科長等。2007年-2011年，任東山縣委副書記、政法委書記；2011年7月-2011年12月，任東山縣人大黨組副書記；2011年12月至2014年1月，任東山縣人大主任。

也是在2014年，他加入片仔癀。2014年1月-2014年12月任漳州市九龍江集團有限公司（公司控股股東，由漳州市國資委100%控股）董事長；2014年3月至今任漳州片仔癀藥業股份有限公司（簡稱“片仔癀”）董事長。

依據公告，因個人身體原因，現年58歲的劉建順此次是申請提前退休。辭職後，其也不再擔任董事、董事會下屬專門委員會委員等職務。記者注意到，在劉建順任董事長之前，片仔癀董事長為馮忠銘，離任時62歲。

從2014年3月算起，劉建順擔任上市公司董事長總共7年。縱觀其任期內的片仔癀，公司業績規模上不斷提升。營收從2014年的14.54億元漲到2019年的57.22億元，歸母淨利潤從4.39億元漲到13.74億元。

二級市場上，在國家雙絕密配方的美譽下，片仔癀一路猛漲，7年成為14倍大牛股。Choice數據顯示，依據申萬二級行業分類，該公司市值目前已位居所有中藥上市公司之首，遠超雲南白藥、同仁堂、東阿阿膠這“中藥三虎”。而即使在所有醫藥生物上市公司中，公司市值也遙遙領先，僅次於邁瑞醫療、恆瑞醫藥、藥明康德、智飛生物、愛爾眼科，位居第六。

明星產品爭議大

不過，在業績穩增、市值猛漲的同時，片仔癀也備受爭議。這也就意味着，新任董事長履職之後仍將面臨着不小的挑戰。

從公司主營業務方面觀測，眾所周知，以片仔癀錠劑、片仔癀膠囊等為主的肝病藥一直是其核心利潤來源。其中，片仔癀錠劑因定價極高，素有“藥中茅台”之稱。該產品適用於熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎症。但是，對於旗下產品療效的質疑聲也一直存在。

記者注意到，為了進一步證明旗下產品具有臨牀價值，該公司也在加碼研發。但是，2020年11月11日晚，公司公告稱，於近日收到國家藥監局關於其主動撤回PZH2109膠囊臨牀試驗註冊申請的終止通知書。儘管是主動撤回，但也説明公司在探索非酒精性脂肪性肝炎適應症方面遭遇挫折。不過，同年12月1日，片仔癀的PZH2108片新藥臨牀試驗獲批，該藥品要攻克的方向為癌性疼痛。

此外，拳頭產品的持續提價也是市場關注的重點。據統計，2005年，片仔癀的出廠為125元/粒。截至2021年年間，其上調價格累計不少於15次。最新一次為2020年1月21日，片仔癀錠劑的國內市場零售價格上調至590元/粒。對於提價原因，公司多次表示系原材料的日益稀缺。

之所以要關注該產品提價，不僅是因為它是公司王牌產品。而在屢屢提價的背後，行業人士擔心，隨着單價提升，產品銷量會有所下滑，進而影響公司整體的業績增速和盈利水平。然而，據公司2017年-2019年報顯示，其肝病用藥的營收依舊保持高毛利、高增長狀態。

行業地位受質疑

從行業角度看，雖然片仔癀已經成為“中藥市值一哥”，但其業績規模遠不如第二名雲南白藥，也比不上第三名白雲山，甚至無法追平第四名同仁堂。這使得投資者屢屢質疑其有市值虛高之嫌。

2020年，雲南白藥實現營收327.43億元、歸母淨利潤55.16億元。白雲山實現營收616.74億元、歸母淨利潤29.15億元。同仁堂實現營收128.26億元、歸母淨利潤10.31億元。同一時期，片仔癀營收僅有65.07億元、歸母淨利潤為16.67億元。究其原因，比起雲南白藥、白雲山，公司產品結構稍顯單一。

當然，片仔癀並沒有打算將公司命運僅僅捆綁在肝病產品上。早在2014年，彼時還是新上任的董事長劉建順就提出“一核兩翼”。即，在保持中藥業務基礎上，發力保健食品和日化用品，並輔以藥品流通。2020年第三季度財報顯示，公司日化板塊營收6.49億，同比增長44%，佔總營收13%，毛利率62.8%。

2020年10月23日晚間，公司發佈公告，啓動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。不過，西部證券此前研報指出，當前化妝品行業國內外眾多品牌都在積極進入市場。這就造成了品牌端、產品端的競爭日益激烈。新佈局的公司必將存在產品質量、渠道、營銷等方面不能適應市場競爭的風險。

那麼，面對當前的局面，新董事長是否會帶來新氣象？簡歷信息顯示，與劉建順豐富的政府履職經歷相比，新任董事長潘傑很早就接觸醫藥行業。1987年9月，才22歲的潘傑就開始擔任漳州製藥廠進出口部經理。同時，他具有大學本科學歷，是理學學士、高級經濟師。對於新任董事長的上任後的新戰略等問題，《國際金融報》記者向企業發送了採訪提綱。截至發稿時，尚未收到回覆。

記者 黃華

編輯 王麗穎

責任編輯 孫霄