慧博雲通：客户開拓顯成效 成長性凸顯
智通財經APP獲悉，近期，信息技術外包服務商慧博雲通科技股份有限公司(簡稱：慧博雲通)首發獲通過。華泰聯合證券為其保薦機構，擬募資2.55億元。
隨着數字化的深入發展，各行業企業不斷增加對IT投入，帶動了軟件技術外包服務市場的增長。根據中國產業調研網的數據，2019 年我國軟件技術服務外包行業收入規模達到1349.10億元，同比增長 13%。預計未來全球及我國軟件技術服務外包行業的需求規模將依然保持增長態勢，全球軟件技術外包服務市場規模預計到2025年可超過2300億美元，中國軟件技術外包服務市場規模預計到2025年可超過2300億元。
千億市場空間孕育的公司不在少數，以2020年行業內服務商的營收規模來看，中軟國際、軟通動力、東軟集團位居前三位，分別為143.77億元、129.99億元、76.22億元。即將登陸創業板市場的慧博雲通處於行業第二梯隊，2020年營收為6.88億元。
客户羣廣泛 規模持續增長
招股書顯示，慧博雲通為客户提供專業的信息技術外包（ITO）服務，主營業務包括軟件技術外包服務和移動智能終端測試服務兩大板塊。
事實上，軟件技術外包服務根據交付地域可分為在岸外包與離岸外包，其中在離岸外包市場，慧博雲通主要以離岸交付中心（ODC）的模式為海外大客户提供服務，並與SAP、VMware、Internet Brands 等知名國際企業建立了長期穩定的合作關係，公司的離岸外包業務收入佔主營業務收入比例約為20%，高於同行業可比公司平均水平，公司的國際化程度及海外客户ODC 業務在行業中處於領先水平。
慧博雲通在軟件技術外包業務的拓展過程中已積累了優質、穩定的客户羣體，與IT、通信、互聯網、金融、汽車等行業的客户建立了長期合作關係，例如 SAP、VMware、Internet Brands、中國移動、華為海思、小米、三星、吉利、太平洋保險、強生等。
2019年至2021年（以下簡稱：報告期內），公司業務規模呈快速增長趨勢，營業收入分別為5.40億元、6.88億元和9.18億元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為4144.05萬元、7480.92萬元和6019.42萬元。
利潤方面，報告期內，慧博雲通營業毛利分別為1.34億元、1.99億元和2.24億元，主營業務的毛利率分別為24.82%、29.54%和25.04%。報告期內，軟件技術外包服務是公司最主要的毛利貢獻來源，報告期內，軟件技術外包服務的毛利貢獻率分別為69.48%、70.86%和78.81%。
值得關注的是，慧博雲通的盈利情況受道税收政策的影響。報告期內，公司計入損益的政府補助分別為348.14萬元、527.91萬元和1403.60萬元，佔公司利潤總額比例分別為9.67%、7.43%和16.85%。
如果扣除政府補助，慧博雲通扣非後的歸母淨利潤分別為4144.05萬元、7480.92萬元和6019.42萬元。也就是説，其2021年的淨利潤實際上有所縮水。
員工離職率超30% 客户管理仍需謹慎
慧博雲通所處的軟件和信息技術服務業屬於人才密集型行業，人才對公司發展至關重要。行業特性決定了行業技術人員流動性相對較高，行業競爭的加劇使得企業對高素質人才的招聘競爭也日趨明顯。
報告期內，慧博雲通員工人數由2019年底的2562人增加至2021年底的5104人。然而，與此同時，公司離職率分別為28.60%、33.44%以及33.04%，流動性更大。
不僅如此，人才密集帶來和還有高昂的人力成本。報告期內，慧博雲通的主營業務成本中，職工薪酬佔比均在80%以上，且佔比呈逐年提升趨勢。隨着慧博雲通業務規模的持續擴張，員工數量逐年快速增長，隨着社會經濟的發展，軟件和信息技術服務業工資水平的上升，公司員工工資及福利支出水平也逐年上升。如果未來慧博雲通未能有效控制人力成本、提高主營業務收入，將存在人力資源成本上升導致其盈利能力下降的風險。在人才剛需與人力成本的天平兩端，慧博雲通將如何權衡，格外考驗公司運營能力。
值得關注的是，隨着覆蓋行業廣泛，公司的客户亦會有資金週轉不足現象，出現應收賬款回收困難。比如慧博雲通的知名客户樂視與錘子公司。因此，慧博雲通每年都會計提數千萬元的壞賬準備。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.33億元、1.51億元和2.49億元，計提的壞賬準備餘額分別為4350.65萬元、4423.91萬元和2152.05萬元，佔當期應收賬款餘額的比例分別為24.64%、22.64%和7.94%。
招股書顯示，2019年末、2020年末和2021年末，公司應收賬款餘額前五名客户佔應收賬款餘額的比例依次為45.65%、32.93%和27.66%。2019年與2020年剔除樂視公司後，上述比例為29.79%和18.60%。
慧博雲通表示，未來隨着公司經營規模的擴大，應收賬款餘額可能進一步增加。若客户的經營情況發生不利變化，或其他原因導致應收賬款不能及時回收，將引發應收賬款壞賬風險。
綜上所述，慧博雲通正處於成長期，業務規模擴張明顯。隨之而來的就是精細化管理問題，如何權衡人才與人力、如何考量客户質量都需要慧博雲通下一番功夫。