廣發基金：食品飲料漲價潮起 業績彈性或將在明年二季度體現

　　自10月中旬起，諸多調味品、速凍食品、堅果、飲料、啤酒、白酒企業陸續發佈了提價公告。對此，廣發基金分析認為，食品飲料企業2021年經營面臨諸多壓力，漲價有望改善企業盈利能力，其業績彈性或將在2022年二季度開始體現。

　　廣發基金表示，成本上漲是推動食品飲料企業提價的最主要原因。今年以來，食品飲料企業上游原料，包括直接生產原料、運輸費用、能源費用以及人工成本，都在持續上漲，帶來的結果是企業盈利能力的下行，這一點在食品加工企業中尤為明顯。2021年三季度，食品加工企業的單季度盈利能力顯著下降，導致利潤下滑甚至虧損。企業只能通過對產品進行提價，緩解成本上漲的壓力，保持經營的穩定。對於白酒企業而言，產品提價一方面能夠保持品牌的中高端定位，在經銷商與消費者心中保持漲價預期；另外一方面能夠通過適當控貨、提價，梳理渠道價格體系，保證渠道利潤水平。

　　廣發基金具體分析，回顧即將過去的2021年，食品飲料企業在需求端、成本端、渠道端都面臨着諸多挑戰。從需求端來分析，疫情干擾、經濟增速逐步放緩對消費者需求帶來了負面的影響。人們外出就餐、社交、出行、旅遊頻率等等明顯下降，許多社交場景、通勤場景、遊玩場景減少，對部分食品飲料產品的消費需求明顯下降，企業存在收入端壓力。在收入增長存在壓力的情況下，企業往往加大銷售費用投入，如加大促銷力度、加大宣傳費用，導致盈利能力下降。從成本端來分析，原料、運輸、能源以及人工成本皆在上漲，毛利率承壓。從渠道端來分析，社區團購的繁榮導致傳統渠道人流下降。2020年疫情中為了減少出行與人員聚集，人們逐步建立了通過社區團購實現商品購買的習慣。2021年社區團購持續發展，傳統零售渠道特別是商超賣場客流明顯下降。對於以商超為主要銷售渠道的品牌而言，保持銷售增長的壓力變大。

　　廣發基金進一步表示，漲價能夠緩解食品飲料企業經營壓力。通過漲價的契機，理順出廠價、批發價以及終端零售價，保證經銷商和終端銷售網點的盈利空間，對其採購的積極性有所提振。因此，未來有望在報表上看到收入增長的環比改善。其次，漲價可以直接緩解成本上漲壓力，提振企業的盈利能力。因此企業盈利能力也有望逐季改善。

　　展望2022年，廣發基金表示，相關食品飲料企業面臨着相對較低的經營業績基數，隨着漲價後成本壓力的緩解，疊加可能的需求改善，業績彈性或將在2022年二季度開始體現，從而帶來相應的投資機會。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）