上市首日市值蒸發240億，零跑汽車為何不被認可？

在新能源汽車市場日益火爆的情況下，有不少造車新勢力也開始加速在資本市場大展拳腳，但是處境卻不容樂觀。

9月29日，零跑汽車正式在港交所掛牌交易，這也是繼小鵬、理想、蔚來之後第四家登錄港股的造車新勢力。不過值得關注的是，資本市場直接給了零跑“當頭一棒”。

零跑汽車IPO最終發售價為每股48港元，開盤即遭破發，低開14.58%，開盤後股價繼續下挫，一度跌超30%，最低報29.0港元。截止收盤，零跑汽車報收31.9港元，報跌35.54%，總市值364.5億港元（約合人民幣334.7億元）。而據測算，零跑汽車上市第一天市值蒸發240億元左右。按照集資淨額60.6億港元計算，認購者一天就虧了22億港元。

而零跑汽車剛上市就不被資本市場認可，也跟當前的大環境有關。零跑汽車董事長朱江明表示：“這確實不是一個很好的時間段，因為全球形勢動盪，處在下行通道，但我們選擇上市，主要原因是我們不在乎當下的時間段，這是一個長跑。我們更關心的是真正的質量如何，儘快拿到我們的市場份額。”

但是值得注意的是，零跑汽車自身存在的問題同樣影響了其在資本市場的熱度。作為二線造車新勢力品牌，雖然説當前零跑汽車在銷量上的表現不俗，甚至一度超越“蔚小理”，排名銷量榜的前列。但是其主要依靠廉價車型零跑T03拉昇銷量，根據數據顯示，今年1-8月，零跑累計銷交付新車76563輛，其中起售價7.95萬的零跑T03銷量為44769輛，佔比達到一半以上。

因此，依靠廉價車型“打天下”的零跑汽車，在整體運營質量上明顯不足。根據相關數據顯示，如今蔚來和理想汽車的毛利率已超20%，小鵬汽車的毛利率也超過了10%，但是零跑汽車的毛利率在2021年仍為-44.3%。

糟糕的毛利率表現，也讓零跑汽車處於持續的虧損之中。2019-2021年，零跑汽車的經營虧損分別約為7.30億元、8.69億元、28.68億元，三年內經調整淨虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元，三年總計虧損43.74億元。

儘管説特斯拉成立多年也處於虧損中，而大部分造車新勢力也是處於虧損中，但是可以看到蔚小理的毛利率已經轉正，並且勢頭進一步向好的方向發展，而更不用提特斯拉已經連續12個季度實現盈利。而零跑汽車越賣越虧的情況，在短期內似乎依然無法得到扭轉。

而或許正是由於連續虧損，資金不足，讓零跑汽車不得不寄希望於IPO續命。但是由於當前新能源市場競爭加劇，零跑汽車盈利能力嚴重不足，這也讓其在資本市場並不被重視的關鍵所在。據悉，此前零跑汽車公開發售會也僅獲0.16倍認購。

不過為了改善盈利水平，提升整體品牌力，零跑汽車也開始了進行產品的高端化路線。在9月28日，全新車型零跑C01正式上市，新車定位中大型純電轎車，補貼後售價區間為19.38-28.68萬元，這也是零跑汽車當前售價最高的車型。

但是零跑C01面對的市場壓力並不小，比如説比亞迪漢EV、長安深藍SL03、小鵬P7、比亞迪海豹等車型均有不錯的實力，並且從品牌力來看，零跑汽車顯然不如比亞迪、小鵬等品牌更容易被消費者接受。

另外根據此次募資計劃顯示，零跑汽車本次上市募資淨額中，約40%將用於研發，包括拓展及升級智能電動汽車組合、招聘更多研發人員、為先進汽車智能技術的開發提供資金及改進電動化技術；約25%用於提升生產能力；約25%用於擴大銷售及服務網絡並增強品牌知名度；約10%將用於運營資金及一般公司用途。

雖然説零跑汽車試圖通過加大研發投入的力度，來提升產品力，並進一步增強品牌知名度。但是目前小鵬和理想已經開始在終端讓利了，現在購車有5千到2萬元不等的優惠。而目前熱銷的特斯拉品牌，也給出了8000元的保險補貼政策。

當新能源市場從技術和產品力的比拼，逐漸內捲到降價促銷的情況下，零跑汽車能否跟上節奏並在中高端市場打開局面，目前來看依然是個大大的問號。但是留給零跑汽車調整的時間也已經不多了。

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