近日，經緯中國創始管理合夥人徐傳陞參加了由清科、投資界主辦的“2021投資界百人論壇”，與清科創業創始人、董事長、首席執行官倪正東圍繞《新十年，逐浪投資江湖》談論了創投行業的新形勢和新趨勢。
在這次交流中，徐傳陞談到了最近一級市場的火熱。總體來看，今年一季度的投資數額比去年多了50%，同比可以看出來現在很多的項目融資，在2000-5000萬人民幣早期投資這個範圍非常密集。
經緯做了十幾年的投資，一直在做前沿探索，比如企業服務、B2B與交易平台、在線教育、醫療、電動車產業鏈等，都是經緯早年深耕佈局並於近年逐漸火熱進入收穫期的領域。與此同時，經緯也在加大新技術和硬科技領域的投資，生物醫藥、半導體、航天航空會是未來十年的大機會。
在本次對談中，徐傳陞分享了經緯的投資佈局、理念，以及從all in移動互聯網到轉向新技術硬科技投資背後的方法論。
他在這次訪談中反覆提及——“這個行業真的不是拼資金，而是拼認知。”在科技大變革時，最早看到機會的人才能最大地把握機會。身先士卒，自己扎進去，踩準變革趨勢，與最優秀的創業者攜手成長，引領未來的變化。與此同時，保持內心的定力，眼光放得更長遠，終將站上時代的浪尖。以下，Enjoy：
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倪正東：春節前後，你在忙什麼？忙着退出還是忙着投資，在募投管退各方面最近是什麼狀況？
徐傳陞：確實很忙，春節以來我們不是在去見創始人的路上，就是在去見投資人的路上。
總體來看，今年一季度的投資數額比去年多了50%，頭部VC今年一季度的投資數量已經達到去年全年的一半。同比可以看出來，現在很多的項目融資，在2000-5000萬人民幣早期投資這個範圍非常密集。
在充滿動盪的2020年，我們仍然保持了以往的投資節奏，新投+已有項目再加碼事件數量為179起。今年速度進一步加快，第一季度已經投出了87起投資。
所以我們整個投資團隊都很拼命工作，有長達一年多的時間都處於一種忙碌狀態，很多項目投資推進的速度也非常快，到了相應的階段經常需要我和張穎出面去聊。這半年裏我見過最年輕的創業者是1995年4月出生的，這個創業者非常優秀，我也很慶幸他選擇了我們，決定跟我們一起向前。
今年我們也啓動了新的人民幣基金募資，也都是好事情，但就是非常忙。縱觀整體情況，今年的退出項目，預計一半在國內上市，一半在海外上市。儘管科創板這兩個月開始有些收緊，但我們卡了一個好的節點，好幾家企業已經過會正在準備掛牌，現在看起來問題不大。另外一批准備申報還沒有遞表，也在聽取建議迅速調整。所以退出這方面還好，政策雖然有調整，但對我們的被投公司沒有太大沖擊。
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倪正東：經緯投資的速度還是非常快的，徐老師一轉眼投了一堆醫療公司，抓住了這兩年比較大的機會。最近一級市場火熱，投資機構之間競爭與合作也非常多。機構之間競爭，拼的是什麼？
徐傳陞：經緯做了十幾年的投資，我們也一直在佈局前沿探索，前沿的投資是非常考驗人的耐心的。現在看我們很早之前佈局的賽道，都到了收穫期，我們內部就笑稱説要有“從邊緣到主流的恆心”。
我們年輕的同事都知道我們有一個種樹理論：如果你想正確地種樹，收穫果實，那麼你應該怎麼做？你只需要做你該做的事，拿起樹苗、挖洞、種植、施肥、灌溉與驅蟲，這些是你的職責。就是這樣，然後該打住的時候打住，至於它長得快或慢，就不是你的工作了，這個部分你要學會放手，不要拔苗助長，要給它耐心。你和樹的關係是，你做好你份內的工作，樹的成長有它的本質。你有你等待的耐心。
我們做早期的，尤其在醫療、生物科技、航空航天、硬科技、材料等等諸多前沿的領域，心態很重要。我們要知道不變的是什麼，我們也要能篤定地選好樹苗，做我們該做的，幫忙不添亂。在這個方面，我個人覺得我們還是比較能懂這個領域的創業者需要什麼的，我們的利益更多的時候是一致的。我們用耐心去做一個最懂他們的陪伴型投資人，對於這些週期不短、存在技術壁壘與風險的早期前沿領域來説，是很重要的。這些領域和我們投資的其他領域，諸如新消費、社交、平台還不太一樣，後面存在一個快速爆發期，而前沿需要付出耐心。
我們現在投資團隊有43個人，分成六個小組，每個組六、七人，每個組都由兩個合夥人帶領。領域劃分得比較細，例如我自己會在醫藥、半導體材料組花時間，這兩個領域非常有挑戰，也都有非常多的優秀投資機構。
當經緯決定看一個領域的時候，首先去看這個賽道是否足夠大；第二是看它值不值得我們花更多的時間。我們從移動互聯網的早期佈局，然後是交易平台，到2012年我們第一個SaaS投資，2013年互聯網教育，2015年數字+醫療，2017年電動車產業鏈等等。
經緯一直極致專注、兇悍地去看A輪和早中期的機會，從這一點看，與看後期的機構競爭不太多。但是過去一年半比較特殊，很多機構也開始在早期重金佈局。
這二十年來經歷了幾次浪潮，這幾年多家機構開始融幾十億美金基金的狀態，其實有一定程度是受到2017年初軟銀願景基金的刺激。我們經緯中國則是從2008年的2.5億美金的規模一直慢慢地漲，我個人沒有覺得資金對於我們是大的制約，更多的是認知。
我們過去十年在移動互聯網領域投得不錯，像陌陌、滴滴、餓了麼，有贊；智能製造有理想汽車、小鵬汽車，以及自動駕駛的產業鏈，像芯片製造芯馳科技，鋰電池正極材料研發公司容百科技等；醫療像上市的沛嘉醫療，理邦儀器、健友藥業、科美診斷、榮昌生物等等，還有最近剛剛拿到乳腺癌化療藥批准上市的華昊中天、最有可能獲批成為全球第一支DNA新冠疫苗的艾棣維欣：趕上在線教育風口的在線教育公司猿輔導；新消費方面的簡愛酸奶、自嗨鍋、KK集團、野獸派、極米科技、王飽飽等；企業服務/ B2B/交易平台領域的車好多集團、有贊、震坤行、PingCAP、七牛雲、樹根互聯等。
我們在前沿領域也有不錯的佈局，我們有些領域現在還不想對外大張旗鼓地宣傳，但是業內其實都知道我們幾乎把這個領域賽道上大部分的公司都佈局了。另外在人造肉、細胞合成生物等等諸多領域，我們也有很多很早的佈局，這個就是源於我上述説的我們用耐心去陪伴帶來的良性結果。
總體來説，我們也持續保持積極投資的節奏。如果你認為經緯有判斷，那麼我們投的 A 輪公司你們應該多關注，我自己看了一下清科的數據，去年總共有七千多個被投資項目，一支基金不管是投了一百家還是三百家，在這個市場裏佔有率也就只有1-2%。所以説我們這個行業真的不只是拼資金，核心是拼認知和對趨勢的把握。如果你投了很多公司但投的都不是最傑出的公司，其實並沒有用，因為沒有任何一個資金池足夠把整個市場全覆蓋。
從經緯自身來講，我們還是想把自己的事情做好。我們最大的擔心是跟不上時代、或是對行業認知不夠深，這一塊是我們內部比較焦慮的事。
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倪正東：經緯中國A輪很強，超級強。以前經緯投資的領域是在互聯網，投得很兇做得很好，這四年突然一下子一轉身投資硬科技，並且投了很多冷門領域。經緯迅速地找到這些領域，並且能夠判斷、盡調、決策，這是怎麼樣做到的？
徐傳陞：我們其實在2016年，意識到消費互聯網已經到了一個轉折的存量市場。另外，我自己從2005年就開始做醫療投資，也有一些成績，這個事情的核心是管理合夥人自己要以身作則，勇於探索邊際。
我們在前沿科技和先進製造領域，在2016年之前並不是強項，但我們最近五年的變化就是——公司的博士和博士後多了很多，加上我們在招非常多的90、95後的優秀年輕人。去年下半年開始我就感覺自己真的有點老了，我們招了第一個95後同學，他比我小了好幾輪，未來就是我們自己堅決和持續性地賦能年輕人，和能人一起探索。
我們現在9個合夥人裏面，有4個人是在看前沿技術，有航天航空、材料技術、替代蛋白等方向，我們已經持續關注了多年。我自己在生物醫藥、先進製造、半導體領域也花了大量的時間。投資沒有捷徑，就是要自己扎進去深耕。
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倪正東：未來的三年，你覺得哪一個領域或者行業是投資界最大的金礦？
徐傳陞：我自己可能還是花比較多的時間在生物醫藥，半導體材料等領域。如果説最大的金礦，生物醫藥在我心裏可能更靠前一些。