牛市尚未結束！小摩：風險資產料反彈 俄烏動盪下推薦能源股

財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，摩根大通（JPMorgan）首席股票策略師Marko Kolanovic表示，標準普爾500指數週二從歷史高點下跌逾10%後進入回調區間，但這並不意味着股市的牛市已經結束。

俄羅斯和烏克蘭之間不斷加劇的地緣政治緊張局勢，加上美聯儲預計將於下月開始加息，導致今年迄今為止股市進入了一段避險期。但Kolanovic認為，若地緣政治緊張局勢消退，風險資產可能大漲，並表示，美聯儲加息很少標誌着經濟擴張和股市牛市的結束。

“我們注意到，從歷史上看，最初圍繞利率上升的波動並沒有持續多久，股市會在2-4個季度後創下歷史新高。政策收緊的開始通常是對週期有生命力的確認，而不是週期結束的信號，”他解釋道。

如果收益率曲線，也就是短期和長期利率之差，不會倒掛的話，這一點尤其正確。Kolanovic稱，“由於我們看不到收益率曲線倒掛或實際收益率今年達到問題水平，現在談論週期結束的擔憂還為時過早。”

儘管樂觀，但仍有理由保持謹慎。他建議投資者買入大宗商品和能源/材料類股，以對沖俄羅斯和烏克蘭之間可能增加的風險。再加上地緣政治緊張局勢可能加劇，Kolanovic還指出，美聯儲在實現最優貨幣政策方面的路徑很窄。

小摩尤其推薦能源股，並稱“（能源股）是一種非常有吸引力的對沖工具，不僅適用於通脹，而且在這種非常特殊的情況下，地緣政治風險就像我們在俄羅斯-烏克蘭面臨的那樣。”

Kolanovic認為，投資者應繼續投資，併為今年晚些時候的風險偏好反彈做好準備。他説，“我們仍然增持股票，減持債券，因為我們不認為當前的地緣政治風險會威脅到2022年的經濟增長前景。”