兩會釋放哪些投資機會？公募基金聚焦"穩增長"和科技成長，發力這些細分板塊

2022年兩會即將落下帷幕，但其經濟目標設定、宏觀政策方向、產業政策等引發熱議。對於股市而言，這些政策也將持續影響相關產業鏈和公司。

整體來看，“穩增長”是今年兩會最重要的關鍵詞。政府工作報告中也確定了5.5%左右的經濟增長預期目標，為之前市場預期上沿，“穩增長”信號明確。

在“穩增長”的目標下，財政和貨幣政策如何發力？資本市場有哪些投資機會？哪些板塊將受益？證券時報記者採訪了多家基金公司，解讀兩會中的投資機會。

聚焦“穩增長”和科技成長

相比於債市在穩增長預期下有所承壓，基金公司普遍在接受採訪時表示，兩會釋放的“穩增長”信號對股市的利好大於債市，有利於後市風險偏好的回升，穩增長和貨幣信用雙寬決定了今年A股市場或仍有一定的結構性機會。

具體到投資方向上，穩增長相關產業鏈和科技成長方向是基金公司的兩大共識。

“我們認為2022年的投資主線是‘穩增長’和‘高質量成長’，可能是啞鈴式的結構機會。” 國海富蘭克林基金經理吳弦表示，鑑於當前的經濟形勢，穩增長可能會持續較長的時間。同時，經過比較大的調整後，科技成長類標的性價比也有提升，比較看好房地產及其相關產業鏈，先進製造和科技創新相關板塊，如集成電路、算力基礎設施、工業互聯網、國防科技等。

中信保誠基金也表示，2022年市場的投資機會可能比較均衡，包括了“穩增長”價值板塊、科技成長以及消費等，具體來看：

第一，“穩增長”是階段性亮點，兩會政策持續加碼，財政政策、貨幣政策齊發力，“寬貨幣”“寬信用”下，金融、基建等行業存在估值修復的機會。此外，此次政府工作報告對於房地產市場的表述較為積極，房地產政策的邊際寬鬆也有望帶來地產行業的投資機會。

第二，科技成長方面，短期調整較多，現階段估值已經回調到合理水平；中長期來看，經濟轉型背景下，科技成長領域在經濟增長中將承擔更重要的角色，政府工作報告也指出要“着力培育‘專精特新’企業”、“加強數字中國建設整體佈局”；從盈利的角度來看，科技成長賽道中長期的盈利增速更高，仍有較多優質企業等待挖掘。

新老基建成主要發力點

在政策基調明確後，“穩增長”將會如何發力？多家基金公司進行了詳細解讀。

諾德基金基金經理謝屹認為，在5.5%的經濟增長目標下，大致的政策發力點在新老基建和製造業兩塊；在維持“房住不炒”的前提下，地產可能處於偏中性的位置，所以基建和製造業可能是重點關注的方向。

“但基建中不僅僅包含傳統意義上的基礎設施建設，也包括新基建的建設，包括數字經濟基礎設施、新能源基礎設施、通信基礎設施以及相關的基礎服務業（對應5G通信、新能源等領域）。” 謝屹表示。

基金對“穩增長”的分歧主要在地產產業鏈上。例如，西部利得基金高級研究員季成翔對地產較為謹慎。他認為，雖然在“因城施策”的背景下，部分城市已經陸續出台一些支持“三穩”的措施，但從當前的房地產數據來看，銷售、投資和土地出讓等仍然處於偏弱的狀態，部分房地產企業仍面臨一定的流動性壓力，市場企穩可能仍然需要一段時間。

相較而言，中信保誠基金對地產產業鏈的看法更為樂觀。該基金公司認為，此次政府工作報告對於房地產市場的表述較為積極，在推動消費持續恢復和提升新型城鎮化質量等方面釋放出政策紅利，結合近期多地調降房貸比例、地產企業融資改善，在需求端和供給端共同改善下，地產板塊有望觸底反彈。

需求端，城市需求端“因城施策”空間可能打開，進入加速出台落地期；政府工作報告對於“需求”的強調，以及滿足“新市民”合理購房信貸需求，可能帶來“因城施策”的進一步變化，再加上金融等政策支持，城市住房需求特別是改善性住房需求有望持續釋放。

供給端，併購融資、地產債發行、預售資金監管等均有改善，行業供給端的合理改革是促進行業良性循環和健康發展的必然要求，優質龍頭企業預計將明顯受益。

國泰基金也表示，兩會主要提到了“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”，現階段經過估值修復，未來關注行業基本面的數據改善節奏，重點關注地產龍頭、建材、家電、輕工等板塊。

科技成長看數字經濟和新能源

除了上述“穩增長”相關的投資機會外，此次兩會還提到了數字經濟、新能源等科技成長行業，多位基金經理建議關注其中的投資機會。

謝屹指出，數字經濟最典型案例就是“東數西算”，而其能夠拉動的相關行業是廣泛的。

具體來看，在“東數西算”的框架下，全國會規劃10個算力中心，統籌大數據的處理。首先受益的是算力基礎設施的提供商，比如服務器、通信網絡系統；其次，算力中心相當於經濟體的大腦，自主可控是必須的，所以網絡安全，以及算力中心上游核心部件的國產化也會使得相關行業受益；最後，算力中心通常是有較大能耗的，而設計中的算力中心有相當一部分在中西部，以便使用當地可再生能源，這對可再生能源和儲能也會有正面的影響。

再比如，雙碳政策方面，此次兩會有了“能耗強度目標在‘十四五’規劃期內統籌考核”的新表述。西部利得基金經理兼研究總監陳保國認為，這一能耗考核政策比過去更有彈性，有利於更好統籌長期雙碳目標和短期增長之間的關係。

陳保國提到，去年在能耗雙控的政策下，部分新能源上游環節快速上漲，反而抑制了新能源產業的發展；兩會這一表述秉承的是先立後破的理念，隨着投資者認知逐漸改變，新能源長期投資機會仍舊值得期待。

“此外，針對大宗商品價格上漲、能源供給緊張、汽車缺芯等局面，中央加強了對大宗商品的管控，推進科技創新，從多個維度緩解供給衝擊。對於股市而言，政策發力點都將影響相關產業鏈和具體公司，我們比較看好5G應用，電網建設，新能源車充電樁，算力基礎設施建設、工業互聯網、集成電路等。” 吳弦總結説。

責編：桂衍民